21世纪经济报道记者 黎雨辰 北京报道

在规模红线附近反复横跳两年之久后，嘉实恒生中国企业ETF（下称嘉实H股50ETF）又一次面临清盘危机。

8月6日，嘉实H股50ETF发布公告称，截至当日，基金已连续47个工作日基金资产净值低于5000万元。若截至2024年8月9日日终，基金资产净值出现连续50个工作日低于5000万元的情形，基金管理人将按照基金合同约定程序对本基金进行基金财产清算，且无需召开基金份额持有人大会。

据Wind数据统计，到目前为止，2024年内我国公募市场中还尚未有港股类ETF清盘。但从年内整体表现来看，港股市场在先后经历了一波快速上涨和获利回吐后，自5月下旬开始又重新走低，且目前仍处震荡状态。在相对弱势的市场环境中，无论是产品的去留，还是投资策略的转移，皆体现着基金管理人的生存之道。

时隔一年清盘提示再现

公开信息显示，嘉实H股50ETF成立于2020年9月24日，业绩比较基准为恒生中国企业指数收益率。2023年4月以来，张钟玉成为该基金的基金经理并管理至今。

成立之初，嘉实H股50ETF基金规模一度达到3亿元，不过2022年以来，基金规模长期处于6500万元以下。

2022年8月以来，嘉实H股50ETF开始间或出现连续30个或以上交易日基金资产净值低于5000万元的情形。2023年7月4日，基金甚至一度发布了可能触发基金合同终止的提示公告。不过大约每两个多月，基金就会得到一次护盘资金的入场救助，从而打断出清“倒计时”。

时隔一年，嘉实H股50ETF如今第二次面临合同终止情形，距离最近一次5月31日基金被大额申购救盘的时点，也恰好又时隔两月有余。

截至2024年8月6日，嘉实H股50ETF年内的总回报率为5.71%，成立3.9年来的总回报则为-34.08%，两段时期的收益水平在行业中的排名分别为64/264与71/82。而这一次，基金将被再度“保壳”还是就此“优化”，尚未可知。

不过在嘉实H股50ETF外，嘉实基金仍对港股市场有多只产品布局，其中包括同样由张钟玉管理，且同样跟踪恒生中国企业指数的嘉实H股指数（QDII-LOF），该基金早在2010年便已成立，最新规模为2.65亿元。此外，公司旗下还拥有嘉实恒生科技ETF、嘉实恒生医疗保健ETF，嘉实恒生消费指数型发起式基金以及嘉实海外中国股票等重仓港股的主动权益类产品。

截至2024年上半年末，嘉实基金在管产品总规模9892.68亿元，其中非货规模6638.82亿元，在全行业中排名第4。同期，公司的QDII规模为182.2亿元。

在不断趋于常态化的基金清盘浪潮中，嘉实H股50ETF的命运，更像是港股基金流年不利的缩影。

Wind数据显示，在2023年，全公募市场共计有260只公募基金完成了清盘流程，创下过去5年来新高。而在同年清盘的被动指数基金中，便包含不同基金管理人旗下多只港股指数ETF。例如同样跟踪恒生中国企业指数的ETF，以及中证香港红利ETF、恒生沪深港通细分行业龙头ETF、恒生港股通ETF等。

截至2024年8月7日，今年以来全市场清盘公募基金已达到145只，其中股票型、混合型基金分别41只和76只。对此，曾有中小型公募基金人士向记者表示，在降本增效的大环境下，基金管理人不妨以更加顺其自然的心态面对“迷你基”，基金的清盘也可以被视为适时优化产品矩阵、降低管理成本的一条路径。

关注港股复苏与红利策略

7月以来，港股表现在全球市场中仍相对弱势。统计显示，截至8月7日，全公募市场跟踪港股类指数的ETF共114只（不同份额分开计算），平均年内回报率录得-7.26%。其中成立于2024年以前的基金共有93只，总规模则从年初的2438.39亿元缩水至2301.26亿元。

事实上，恒生中国企业指数在2024年内已有2.5%的正增长，在港股指数中的表现已较为居前。具体来看，年内除中证香港内地国有企业指数收益率达到10.2%、中证港股通高股息投资指数为6.25%外，其余市场中有公募ETF跟踪的港股指数，回报率均不足3%。

更多细分行业的港股ETF，开年迄今则仍处于亏损状态，如跟踪恒生医疗保健指数、恒生香港上市生物科技指数、港股创新药指数等的ETF，年内的亏损目前均在15%以上。

不过随着近期一系列国内重磅会议的召开，多方业内观点认为，内外部的政策支持为港股市场带来的正面影响或有望逐步显现。

“7月的港股市场没有美国和日本那么多宏观叙事交易，下跌的主因还是投资人对于内地经济整体信心仍未恢复。”天弘基金经理胡超分析称。在他看来，国内强调宏观政策“以提振消费为重点扩大国内需求”，预计政策上对于经济持续复苏的支持力度将继续提高。

此外，中金公司还在近期研报中表示，往前看，美联储9月“大概率”降息也会对市场起到一定支撑作用，但影响是间接的，例如打开部分国内降息空间，支撑分母流动性，以及提振部分长久期板块(比如科技硬件、生物科技等)。

而具体到基金投资策略上，值得一提的是，多家公募管理人均关注到，A股市场的红利策略眼下正开始扩散到香港市场。

其中银华基金在近日的一场直播中指出，即便在考虑了港股通20%红利税的情况下，目前港股的纯红利指数，其股息率也能达到7%左右，相对A股存在2%的超额。同时，高股息资产整体聚焦经济高景气领域，主要覆盖金融、能源、工业等，眼下科技创新赛道调整和全球不确定性增加，也为高股息资产配置提供了新的机会。

胡超也表示，在分红派息政策一致的情况下，港股上市标的估值更具有性价比，且港币与美元保持稳定，汇率波动风险整体可控，港股通高股息相关标的值得关注。

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