作者 | 周智宇

编辑 | 张晓玲

不出意外，一周后（5月20日）宁德时代将在香港联交所主板挂牌上市。

5月12日，宁德时代宣布开启公开发售，预计募资40-50亿美元。过去四年，港股仅有美的集团募资额超过40亿美元。宁德时代如果采用发售量调整权及超额配股权，则会使其募资额来到50亿美元，让宁德时代在港上市成为“近4年来港股最大IPO”。这不仅刷新了中国新能源产业的融资纪录，更折射出全球资本对新能源赛道的押注。

宁德时代港股IPO筹备堪称“闪电战”。2025年2月11日，宁德时代正式向港交所提交A1申请文件，3月25日获得中国证监会境外发行备案，5月12日披露招股书并启动国际配售簿记，仅用3个月完成从申报到上市的全流程。这一速度在当前复杂的国际资本市场中尤为罕见。

此次宁德时代港股IPO的发行价上限263港元，与5月12日宁德时代收盘价257元/股间的折价（-5.25%）并不算多。这打破了港股IPO通常较A股折价10%-20%的“潜规则”。相比LG新能源（PE 60倍）、三星SDI（PE 35倍）也显得有些低估，这对国际长线资金而言，定价有一定吸引力。

基石投资者的阵容堪称“全明星级”：中石化、科威特投资局（KIA）、高瓴资本、橡树资本、UBS资管等合计认购金额达203.71亿港元，占募资总额的40%以上。

支撑这场资本狂欢的，是宁德时代在新能源汽车行业激烈价格战、锂电池价格处于低位情况下，保持不错的财务表现。

2024年，宁德时代全年营收3620.13亿元，归母净利润507.45亿元，同比增速15%；2025年一季度营收847.05亿元，净利润139.63亿元，同比增速32.85%，综合毛利率24.4%，环比持续攀升。

尤其是在一季度锂电传统淡季的背景下，宁德时代电池销量超过120GWh，同比增长超过30%；其中储能销量占比接近20%。

此外，宁德时代自上市以来累计现金分红近600亿元，2023年和2024年连续两年分红率达50%，并启动最高80亿元的股份回购计划，进一步强化了股东回报的吸引力。

根据招股书，此次宁德时代募集资金中，90%将投向匈牙利项目的第一期及第二期建设。这一布局并非偶然——欧洲是全球第二大新能源汽车市场，但本土动力电池产能严重不足。

宁德时代选择在匈牙利建厂，不仅能够规避欧美贸易壁垒（如欧盟《新电池法》），还能通过本地化生产降低运输成本，提升对欧洲车企的供货稳定性。更重要的是，匈牙利地处欧洲腹地，具备辐射中东欧市场的区位优势，宁德时代借此可进一步与LG新能源、三星SDI等对手展开新一轮竞逐。

当然，这也与其在欧洲多个大型电池工厂在建，消耗大量欧元外汇有关。财报显示，宁德时代截至2024年底欧元余额16.16亿欧元，较去年年中减少58%。

平安证券分析师张一尧指出，2025年，全球锂电池需求有望继续增长、供需格局改善；宁德时代美国业务占整体收入的比重相对较小，而欧洲和新兴市场锂电池需求有望增长。看好宁德时代作为全球锂电池领先企业的技术和成本控制优势，以及在固态电池等新技术领域的前瞻性布局。

宁德时代的港股IPO，不仅是一家企业融资的里程碑，更是中国新能源产业迈向全球舞台中心的缩影。资本市场热捧背后，更是一个国家在新能源技术革命中从追赶者到引领者的蜕变。

当全球资本在香港重新锚定宁德时代的价值，一个属于中国新能源巨头的新纪元，正在到来。