看到一组公开数据，截至25年1月底，我国境内公募基金管理机构有163家，公募基金的资产净值达到31.93万亿元。30万亿以上的公募基金规模，如何进行规范运作，将会对整个A股市场的运行走向有着重要的影响。

5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》出炉，意味着我国公募基金将面临着重要性的改革。与以往相比，这一次公募行业的改革力度很大，特别对基金经理的投资风格、薪酬待遇有着重要的影响。

这一次的公募基金改革新规，到底有哪些看点呢？我总结了一下，主要强调了以下几点。

例如，基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。

例如，调整基金经理的考核标准，基金产品业绩指标权重不低于80%。

例如，在管理费率设置上，将会根据投资者持有期间产品业绩表现适用差异化的管理费率。与此同时，建立浮动管理费收取机制，与投资者利益形成一致。

除此以外，还会考虑合理调降公募基金的认申购费和销售服务费等，进一步降低投资者的投资成本。

过去很长一段时间，公募基金往往过分追求基金管理规模的增长，因为基金管理规模的大小，与基金经理、基金管理团队的薪酬待遇有着密不可分的联系性。然而，在基金过分追求管理规模的同时，却疏忽了投资者的盈亏问题，导致不少投资者的持有体验并不佳。

针对公募基金而言，随着管理规模的不断变化，基金的投资风格、资产配置方式也会发生显著变化。

举一个例子，过去某基金的管理规模只有20亿元，基金经理可以灵活配置大盘股、中小盘股等资产。考虑到基金管理规模不大，所以基金经理在持仓上有着明显的变化，也不会对相关的股票价格造成较大的影响。

随着基金管理规模的大幅攀升，从过去的20亿元左右攀升至150亿元左右，这时候基金经理无法按照以往的策略配置股票了。考虑到市场的实际影响，基金经理可能会被动增配部分权重股，以满足迅速增长的基金管理资金的投资需求。

20亿元与150亿元的投资风格、股票配置比例，显然会有显著性的区别。当公募基金的管理规模足够大的时候，基金经理无法根据自己的投资偏好来选择适合的资产，而是需要根据管理基金的规模来调整投资策略，这也是很多过去业绩表现优秀的基金经理，投资成绩突然变差的主要原因之一。

这一次的公募改革新规，对基金经理的薪酬待遇影响也是显著的。

在这一次的改革新规中，调整了基金经理的考核标准，基金产品业绩指标权重不低于80%，而且对基金投资收益全面实施长周期的考核机制，三年以上的中长期收益考核权重不低于80%。

从直接影响分析，这一次的改革新规，将会加大基金经理的竞争压力，加快行业的优胜劣汰效率。同时，将会引导基金经理长期投资、价值投资，降低基金经理投资风格漂移等现象。

当基金经理的薪酬待遇与基金业绩表现捆绑在一起，与投资者利益达成一致，这样才能够提升基金经理的专业水平，增强基金行业对投资者利益的重视程度。由此可见，在公募基金改革新规的影响下，未来公募基金将会逐渐改变以往过分追求管理规模的行为，逐渐重视高质量发展，把投资者利益放到更加重要的位置上。

总结起来，这一次公募基金的改革新规，意在打破公募基金的“旱涝保收”状态，让基金经理拥有危机意识，提升基金行业的专业能力与服务意识，更加重视投资者的投资回报需求。

当前国内市场仍然面临着“两多两少”的问题，即民间资金多，投资渠道少，中小企业多，融资渠道少。从投资者的角度考虑，在存款利率持续走低的背景下，资金急需要保值增值，却不敢大举投入股票市场、基金市场，主要原因是投资者对整个资本市场缺乏信心。

这一次公募基金改革新规的出炉，有利于重新树立起投资者对公募基金行业的投资信心。通过这一次的改革新规来提升投资者对公募基金行业的信任度，引导投资者把闲置资金投向基金市场，满足投资者资产保值增值的需求。

只有增强竞争意识、提升服务意识，引导长期价值投资，才能够让公募基金得到更好地发展。当前市场不缺乏资金，最缺乏的是投资信心，当信心回来了，市场基本上不愁资金。

来源：郭施亮