这边厢赛力斯上海车展的问界展台人头攒动，那边厢该司赴港上市事宜已推进到递表环节。

4月28日，赛力斯集团股份有限公司（以下简称“赛力斯”）向香港联交所递交H股发行上市的申请，并刊发申请资料（以下简称“招股书”）。从官宣到正式递表，前后不到一个月，赛力斯为何如此迅速地推进赴港上市？

历史最佳财年：

扭亏为盈，营收同比增三倍

在面向全球投资人的招股书中，赛力斯再次回顾了企业的成长经历：

创始人张兴海1986年从弹簧和减震器业务做起，又于2003年抓住自主品牌汽车崛起的机遇，与东风汽车合资进入整车制造领域，2016年全面转型至新能源汽车领域，并于2021年联合华为成立了问界品牌。

一开始问界发展得并不顺利，初涉新能源领域的赛力斯没有市场基础，华为在初代产品中也并没有发挥出优势。直到2023年9月问界M7面世，在行业智能车缺口中脱颖而出，赛力斯开始走上“花路”，该年第四季度已初现盈利迹象。之后赛力斯又推出了爆款问界M9，两大主力产品推动赛力斯2024全年高速增长。

招股书内，赛力斯财务数据的报告期亦截止于赛力斯历史上发展最好的2024年，不仅销量同比成倍增长，还扭转了连亏四年的局面，成为第四家实现盈利的新能源车企。

招股书显示，2024年，赛力斯问界品牌全年总交付量达38.71万辆，同比增长268%。其中，问界M7成为中国市场30万元级最畅销自主品牌车型，2024年交付量约20万辆；问界M9则成为中国市场50万元级车型销量冠军，2024年交付量逾15万辆。

随着市场表现显著回暖，赛力斯经营业绩实现明显增长。公司营收从2023年的358亿元飙升305%至2024年的1451亿元。在盈利层面，其增长动能更显突出：2020-2023年，赛力斯累计亏损近百亿元，经营压力显著；但2024年凭借问界系列的批量交付，公司毛利率从2023年的7.2%大幅提升至23.8%。与此同时，归母净利润成功扭亏为盈，全年达到59亿元，成为新能源汽车赛道的亮眼“逆袭者”。

“家底”攒够

赛力斯开始全球输出“新豪华”概念

实际上，早在去年12月，市场便传出赛力斯筹备赴港上市的消息。不过当时，赛力斯正聚焦于超级工厂收购、引望股权交易等多项重大资本运作，精力有所分散。

如今，随着上述关键交易顺利收官，公司资源整合与战略布局基本完成，赛力斯得以将更多精力倾注于港股IPO的筹备工作，将目光从中国发散至全球市场。

而在张兴海的内部信中，赛力斯的出海野心亦可清晰窥见：2025年，赛力斯的目标是海外市场新能源汽车实现倍增计划。

要支撑海外市场发展，渠道至关重要。截至2024年12月31日，赛力斯有国内体验中心约670家，用户中心超过310家，服务覆盖超210个城市。未来，赛力斯拟将港股IPO募资的20%用于多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务以提升全球品牌知名度。

当然，市场竞争的终极较量，终究回归产品本质。以科技定义豪华的赛力斯也在不断夯实根基，通过加大研发投入来建立和巩固行业地位。

招股书显示，赛力斯研发团队在不断扩张，截至2024年底，赛力斯研发技术人员为7117人，较上年同期增加1588人，同比增长28.72%。2022年至2024年，赛力斯研发开支分别为13.14亿元、16.97亿元和55.86亿元，虽然研发投入量在与友商的比较中暂落下风，但仍维持着较高的增速。另据招股书披露，赛力斯还拟将此次IPO募资净额的70%用于研发投入。

通过自主研发，目前赛力斯已正向自研了魔方技术平台和全新一代超级增程系统，其中后者量产热效率达到44.8%，最高油电转化率为3.65kWh/L，在增程器领域处于行业领先地位。

一季度销量下滑，但利润有增无减

2025年以来，汽车市场竞争愈发激烈，友商新品接连推出。受此冲击，赛力斯的销量表现承压，连续三个月下滑。数据显示，赛力斯汽车（含问界）第一季度总销量仅45135辆，同比下降45%。同时，根据4月29日发布的一季报，赛力斯报告期内营业收入为191.47亿元，同比下滑28%。

不过赛力斯的盈利能力却逆势上扬。一季度，赛力斯录得归母净利润7.48亿元，同比增长超240%；扣非归母净利润为3.94亿元，同比增长244%。对此，赛力斯方面的解释为，系产品结构优化、销售毛利率同比增加，且告期保证金利息收入增加所导致。

同时，近期推出的问界M8受到市场追捧，将成为赛力斯2025年的破局关键，第二季度销量有望回暖。官方数据显示，定价35万级的问界M8上市4天便斩获5万订单，截至4月29日，大定已突破6万台。凭借超级工厂及数字化供应链体系的有力支撑，问界M8将实现高质量敏捷交付，为赛力斯后续销量增长注入强劲动力。同时，据行业推测，问界M8的毛利率有望达到25%，将会是赛力斯下一个“利润奶牛”。

A股市场的稳健表现也体现出市场对赛力斯的信心。近期，尽管股价较历史高位有所回调，但赛力斯市值始终维持在2000亿以上，并且去年，赛力斯成功被纳入能够反映A股走势的四大指数，进一步证明其市场影响力。截至4月30日收盘，赛力斯（601127.SH）报收130.28元/股，市值突破2100亿元，单日涨幅达2.75%。

采写：南都·湾财社记者 陈镜安