4月26日，众生药业发布2024年年报，报告显示，公司2024年营业收入为24.67亿元，同比下降5.48%；归母净利润为-2.99亿元，同比下降213.63%。营收下滑，由盈转亏主要受集采降价、计提减值损失等因素影响。近年来，众生药业积极布局创新药，不过，创新药的进展尚未能给业绩增添助益。其设立的创新药子公司广东众生睿创生物科技有限公司（以下简称“众生睿创”）IPO失败致大股东赎回事件引发市场关注。

不过，有分析认为，集采影响在2024年基本消化完毕，众生药业传统业务2025年将迎来稳健发展，创新药也将进入兑换期。2025年一季度，众生药业业绩回暖，营收虽有所下滑，但净利润实现同比增长。

中成药收入下滑5.25%

报告期内，众生药业营业收入同比下滑，主要系核心品种集采影响。众生药业核心产品复方血栓通系列制剂在2023年6月参与全国中成药联盟集中带量采购并成功中选。2023年9月至2024年，随着30个省、自治区、直辖市药品招采中心陆续实施药品新中标价格，复方血栓通系列制剂降价。受此影响，2023年、2024年中成药板块持续下滑。而中成药又是众生药业的核心业务基础和重要的增长来源，占营业收入的50%以上。2023年中成药收入为13.91亿元，占营业收入的66.78%，同比下降14.86%；2024年中成药实现营业收入13.18亿元，占主营业务收入的53.93%，同比下滑5.25%。

众生药业现有业务涵盖中成药、创新药和化学药等产品。除中成药外，化学药也是重要收入来源之一，这一业务在2024年也出现下滑，化学药实现营业收入9亿元，占主营业务收入的36.81%，同比下滑6.44%。此外，原料药及中间体实现销售收入0.30亿元，占主营业务收入的1.25%，同比下滑26.98%；中药材及中药饮片实现销售1.96亿元，占主营业务收入的8.01%，同比下滑4.80%；其他业务收入0.23亿元。

计提资产减值损失减少净利润4.84亿元

众生药业去年亏损近3亿元，主要系计提大额资产减值损失减少报告期归属于上市公司股东的净利润4.84亿元。

报告期内，众生药业计提资产减值损失共计5.47亿元。其中，基于全资子公司广东先强药业有限公司（以下简称“先强药业”）、控股子公司广东逸舒制药股份有限公司（以下简称“逸舒制药”）相关产品受药品相关政策、行业竞争等因素影响，长期来看难以达到预期销售水平，众生药业对两家收购的子公司计提商誉减值损失2.02亿元。

先强药业为众生药业于2015年花费超13亿元收购而来，此次收购也使得众生药业账面商誉飞速提升至9.48亿元，其中先强药业的并表产生了9.16亿元商誉。彼时先强药业承诺，2015年至2017年扣非净利润将分别不低于0.8亿元、0.9亿元、1.152亿元，合计不低于2.912亿元。“踩线”实现业绩承诺后，先强药业盈利能力便大幅下降。2017年，众生药业作价4.23亿元，将对逸舒制药的持股比例提升至90.6537%，产生商誉3.5亿元。逸舒制药虽然完成了三年业绩承诺，但在业绩承诺的最后一年（2019年）扣非净利润便开始出现下滑。2019年、2020年分别对两家公司计提商誉减值，也是因此，2020年众生药业出现上市后首亏。本次计提完成后，先强药业、逸舒制药的商誉账面价值余额均已经为0.00元。

此外，众生药业决定暂缓ZSP1602、ZSP1241两项肿瘤创新药，以及ZSP0678、ZSP1603等项目的研发投入，对研发项目对应的开发支出计提资产减值损失共2.07亿元；计提来瑞特韦片无形资产等相关资产减值损失7916.66万元；计提存货跌价损失、应收退货成本减值损失共5472.75万元，主要为产品来瑞特韦片及其部分未使用物料计提减值准备；计提固定资产减值损失418.34万元。

面对集采降价、资产减值等多重压力，众生药业2024年业绩承压。不过，有研报分析指出，考虑到该批次集采于2023年下半年在全国开始执行，预计上述集采对众生药业传统业务业绩的影响将在2024年下半年基本消化完毕；叠加集采带动的销售量的增长，中成药业务板块有望于2025年起恢复增长态势。3CL蛋白酶靶向新冠治疗药物有利于存在基础疾病患者用药，未来有望凭此优势长期放量。

创新药子公司IPO未果被“退股”

为了推进创新药物的研发，2018年，众生药业设立子公司众生睿创，重点布局呼吸系统和代谢性疾病领域创新药物。随后众生睿创引进多轮融资，其中2023年初完成的C轮融资设置了对赌条件，众生睿创要在2024年12月31日前完成合格IPO。彼时众生睿创表示，C轮融资后，公司将专注于核心研发管线的临床试验推进及新冠和甲流口服药的商业化。

2023年3月23日，众生睿创申报的原创一类新药来瑞特韦片获得附条件批准上市，用于治疗轻中度新冠病毒感染的成年患者，是国际首款无须联用利托那韦的拟肽类3CL蛋白酶靶向新冠治疗药物，也是众生睿创首款且目前唯一获批的创新药。在其加持下，众生睿创一度成为资本市场的焦点。

众生药业未直接公布来瑞特韦片的销售数据，不过从其业绩来看，来瑞特韦片的上市尚未转化为显著的财务收益。根据相关公告，2023年及2024年，众生睿创营收分别为5734万元和4023万元，对应净亏损6024万元和3.37亿元。

众生睿创未能如期完成IPO，按此前签订的《股东协议》，已触发赎回事件之一。众生药业分别于2024年12月23日、2025年3月26日、3月31日发布公告，使用自有资金赎回众生睿创合计13.15%股权，涉及金额达5.21亿元。上述股权赎回完成后，公司对众生睿创的持股比例由61.11%变为74.26%。

如今，众生睿创最接近商业化的产品是治疗甲流的昂拉地韦片。有分析指出，从市场规模看，2023年国内主流流感药奥司他韦和玛巴洛沙韦合计销售额达85亿元，公司昂拉地韦上市销售后有望凭借差异化机制占据一定市场份额。而众生睿创布局的GLP-1类药物也是热门赛道，同样面临激烈的市场竞争，其进度在同类药物中也并不算快。

2025年一季度，众生药业业绩有所回暖，报告期内实现营业收入6.34亿元，同比减少1.07%；实现归属于上市公司股东的净利润8261.18万元，同比增长61.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7843.48万元，同比增长8.60%。众生药业表示，公司通过聚焦核心业务板块，资源整合配置、强化战略执行力度、推进成本管控体系升级，实现运营效率与盈利能力的双向提升。

新京报记者 刘旭

校对 柳宝庆