21世纪经济报道记者易妍君 广州报道 美国滥施关税、美元走弱背景下，COMEX黄金的价格屡创新高。

继4月17日触及3371.9美元/盎司后，4月21日，COMEX黄金的价格进一步上攻，截至记者发稿前，报3411美元/盎司，刷新历史高点。

伴随国际金价走高，资金不断涌入黄金主题ETF。据Wind统计，2025年1月1日—4月18日，14只黄金主题ETF（商品型）合计“吸金”规模超过510亿元。

黄金主题ETF的规模也创下历史新高。截至4月18日，14只黄金主题ETF（商品型）的资产规模合计达到1451.05亿元，较2024年末的704.42亿元增长了一倍有余。

此外，在二级市场上，黄金股ETF、黄金主题基金（LOF）亦受到资金热捧。4月21日，国泰黄金股票ETF、华夏黄金股ETF涨停，平安黄金股票ETF基金涨逾9%。

需要注意的是，黄金投资热也暗藏一定的风险。

4月21日，易方达基金公告称，近期，易方达黄金主题基金（LOF）二级市场交易价格明显高于基金份额净值，特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果高溢价买入，可能面临重大损失。

主题ETF规模创新高

4月以来，国际金价剧烈波动。先是月初在美国滥施关税后，国际金价大跳水，三个交易日“回吐”了此前近一个月的涨幅。而后，4月9日以来，国际金价节节攀升，不断刷新高点。

“近期国际黄金价格持续走高，是由于市场对全球经济形势的担忧、美元作为全球资产重要财富储备形式的信用动摇，乃至全球货币秩序、政治秩序的不确定等多重因素共同推动的结果。”格上基金研究员托合江向21世纪经济报道记者指出。

在此背景下，国内的黄金主题ETF持续获得资金青睐，资产规模创下历史新高。

以商品型ETF为例，据Wind统计，在二级市场上，截至4月21日，广发上海金ETF、中银上海金ETF自4月7日以来的涨幅均超过9%，其他12只商品型黄金主题ETF的涨幅均位于8%—9%区间；若拉长时间看，这14只ETF自年初以来的涨幅均超过30%。

资金流向方面，2025年1月1日—4月18日，上述14只黄金主题ETF合计“吸金”规模超过510亿元。其中，华安黄金ETF、国泰黄金基金ETF、易方达黄金ETF分别获得209.14亿元、75.60亿元、72.73亿元净流入，为最受欢迎的3只产品。

同期，这3只产品的基金份额分别增加了29.72亿份、11.00亿份、10.23亿份，为份额增长最多的黄金ETF。

就资产规模而言，据Wind统计，截至4月18日，上述14只黄金主题ETF的资产规模合计达到1451.05亿元，较2024年末的704.42亿元增长了一倍有余。

其中，共有4只黄金ETF的规模超过100亿元，分别是：华安黄金ETF、博时黄金ETF基金、易方达黄金ETF、国泰黄金基金ETF，其资产规模依次为：592.00亿元、262.07亿元、246.34亿元、173.66亿元。

这4只产品也为黄金主题ETF的规模增长贡献了主要增量。尤其是华安黄金ETF的规模较去年末增加了305亿元，其他3只ETF的规模均增加了100亿元以上。

前海开源基金量化投资部基金经理梁溥森指出，黄金新增供给相对刚性。而新增需求方面，美元体系遭受冲击引致全球央行持续购金，同时，近几年避险需求和投资需求导致的黄金新增需求旺盛。新增供给未能满足新增需求是黄金ETF受追捧最底层的原因。

另一方面，在A股黄金股走高的带动下，黄金股ETF、黄金主题LOF也成为资金热炒的对象。

4月21日，国泰黄金股票ETF、华夏黄金股ETF涨停，平安黄金股票ETF基金、华安黄金股票ETF、永赢黄金股ETF分别上涨了9.03%、8.94%、7.45%。

而由于二级市场交易价格出现溢价风险，易方达黄金主题基金（LOF）在4月16日、17日、18日、21日，连续4个交易日在盘中实施了停牌。同时，仅4月以来，该基金至少已发布了11份溢价风险提示公告。

此外，汇添富黄金及贵金属基金（LOF）A份额、嘉实黄金基金（LOF）也在本月内发布过溢价风险提示公告。

后市如何？

当前，市场比较关注金价接下来的走势。

中信建投证券研究团队指出，在美国滥施关税背景下，COMEX金价不断刷新历史纪录，做多黄金成了投资者的一致选择。美国政府反复不定，除了催生避险需求外，还削弱了市场对美元资产的信任，导致美债遭受抛售、美元指数大幅下挫。可以说美国滥施关税的霸权主义正在加速全球“去美元化”，全球多元化货币体系的重构，全球央行加大对黄金的净买入，2022—2024年全球央行年购金数量均超1000吨。全球央行叠加投资者的买入力量令金价呈现易涨难跌，重心不断上行的格局。

不过，在中欧资源精选混合发起基金经理叶培培看来，短期金价进一步快速上行的阶段或已结束，后续金价或呈现震荡走势，需观察贸易局势如何进一步演化。

广发基金投顾团队亦指出，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

“短期来看，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及美国滥施关税导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。”该团队进一步谈到。

此外，对于黄金股而言，工银瑞信基金有关人士认为2025年一季度部分黄金股开始释放业绩，持续高金价将带动黄金股资产负债表修复，预计板块全年业绩或将逐季提升。近期金价持续向上突破后，黄金股跟随上涨并迎来阶段性估值修复，当前估值仍然较低，有望在高金价带动下进一步修复。

从配置层面看，投资者需要关注金价调整的风险。

托合江表示，在全球局势能见度降低的背景下，黄金从中期来看具备配置价值，但是投资者在关注黄金投资机会的同时，需要警惕短期交易拥挤过后可能出现的调整风险，合理评估自身的风险承受能力，不要过度集中，应将黄金作为投资组合的一部分，以分散风险，避免因短期波动而盲目操作。

广发基金投顾团队提醒投资者，越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

另外，交易所、基金公司也在提示相关风险。

4月21日，上海黄金交易所发布《关于继续做好近期市场风险控制工作的通知》。该《通知》称，近期贵金属价格波动剧烈。请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

4月21日，易方达基金公告称，近期，易方达黄金主题基金（LOF）二级市场交易价格明显高于基金份额净值。2025 年4月16日，本基金基金份额净值为1.339元，截至2025年4月18日，该基金在二级市场的收盘价为1.887元。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果高溢价买入，可能面临重大损失。