备受关注的霸王茶姬赴美上市一事迎来新进展。北京时间3月26日凌晨，霸王茶姬向美国证券交易委员会（SEC）公开提交招股书，拟于纳斯达克挂牌上市，股票代码定为“CHA”，即“茶”的拼音。

本次公开募集的资金将用于科技投入和新品研发，以及扩大中国及海外门店规模，构建海外供应链网络等。

尽管新茶饮行业在2024年竞争日趋白热化，但招股书显示，霸王茶姬继续迅猛发展。当年，霸王茶姬GMV（商品交易额）为295亿元（人民币，下同），较上年增加173%。截至2024年末，霸王茶姬全球门店数达到6440家，较上年增加83%。2024年，霸王茶姬全年营收124.05亿元，净利润为25.15亿元。

目前，新茶饮头部企业中，蜜雪冰城、古茗、茶百道已在港股上市。2024年前三季度，蜜雪冰城实现营收186.6亿元，净利润为34.91亿元。2024年前三季度，古茗收入64.41亿元，经调整利润（非国际财务报告准则计量）为11.49亿元。茶百道近日发布的盈利预警显示，其2024年预计净利润为4.32亿元至5.28亿元。

近年扩张迅猛

霸王茶姬成立于2017年11月，是一家源自云南的现制茶饮企业。2021年，霸王茶姬获得A、B两轮超3亿元融资，投资方包括复星集团、XVC、琮碧秋实等。至此，成立时间较晚的霸王茶姬开始了迅速扩张。

过去两年，霸王茶姬飞速发展。招股书显示，2022年、2023年、2024年，其全球门店数分别为1087家、3511家、6440家。伴随门店数增多，其GMV和营收也随之迎来高速增长。2024年GMV达295亿元，较上年增长173%。

霸王茶姬的收入主要来自销售产品以及向加盟商提供服务。招股书显示，2023年全年，霸王茶姬营收46.4亿元，2024年这一数字迅速增至124.05亿元。

与蜜雪冰城、古茗主打下沉市场不同，霸王茶姬在高线城市的布局具有领先优势。2024年，霸王茶姬在北上广深四个一线城市门店达696家，在新一线和二线城市的门店达3110家，高于其在三四线城市的门店数量。

招股书显示，霸王茶姬的单店销售成绩可观。2024年，霸王茶姬在中国市场（含中国香港）的单店月均GMV为51.2万元，远高于同行。这吸引了大量加盟商加入——截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。

在高速扩张同时，霸王茶姬保持了极低的闭店率，2023年和2024年，闭店率仅为0.5%和1.5%。根据公开数据，2024年前9个月，古茗的闭店率超过4.5%，蜜雪冰城的闭店率超过2.8%。

向标准化要效率 超级单品拉动销售增长

与其他新茶饮品牌频繁上新不同，霸王茶姬的产品更新极为克制，且主要集中于“原叶鲜奶茶”（Tea latte）这一品类。

公开信息显示，截至2024年8月，霸王茶姬的明星单品“伯牙绝弦”累计售出超过6亿杯。招股书中透露，2024年，霸王茶姬中国市场（含中国香港）91%的GMV来自Tea Latte即“原叶鲜奶茶”的销售。

这种“超级单品”策略意味着更简洁的供应链，这有助于霸王茶姬进一步减轻库存和物流压力。招股书披露，2024年，其物流成本占全球总GMV比例不到1%。同时，库存周转天数为5.3天，根据艾瑞咨询的比较，这个数字在超过千店的茶饮企业中最低。

霸王茶姬的门店还广泛使用统一的自动化制茶机器，通过标准化设备和运营，减少店员手工操作，这保证了各地门店出品的一致性。

霸王茶姬创始人张俊杰曾在2024年5月召开的“现代东方茶创新论坛”上透露，其门店已实现“8秒/杯，2‰差异率”的出品标准。

这些动作有助于霸王茶姬提升其利润水平。招股书显示，霸王茶姬2024年的净利润率为20.3%，处于行业领先水平。根据公开数据，蜜雪冰城和古茗在2024年前三季度的净利率分别为18.7%和17.4%。

“只有通过现代化的设备、管理工具，让一杯东方茶的管理方式变得极度标准化，才有机会走向国际”。张俊杰曾说。

对标星巴克 将东方茶带向全球

对标星巴克的咖啡，将中国的茶饮品带向世界，是张俊杰的一大梦想。如今，这一梦想正逐渐照到现实。

受到20世纪70年代现制咖啡全球化历程的启发，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。据了解，2025年，霸王茶姬推出内部称为“第二杯茶”的现萃系列产品，已率先在上海地区测试。整体来看，霸王茶姬的Tea latte、Teaspresso、Teapuccino产品线分别对应咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺，在“伯牙绝弦”等Tea latte产品获得市场认可之后，后续产品有望复制其成功路径。

科技投入助力霸王茶姬提升运营效率和消费体验。招股书显示，霸王茶姬实现了“产品交付在线”“人在线”“货在线”“门店在线”“支付在线”的五个在线。到2024年底，霸王茶姬的小程序共有超过1.77亿名注册会员。招股书提到，本次公开募集的资金也将部分用于科技投入和新品研发。

除了研发投入，本次公开募集的资金还将用于扩大中国及海外门店规模，构建海外供应链网络等。截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。

近期，霸王茶姬将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。招股书显示，从2024年12月31日至招股书提交时截止，有207家新的霸王茶姬门店在中国及全球开业，另有442家门店正在筹备中。

作者：郑俊婷