近日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别在行业内部通报最新一期基金市场数据。截至2025年2月末，沪市ETF共638只，总市值为27481.25亿元；深市ETF共444只，总市值10299.99亿元。沪深两市ETF规模合计接近3.8万亿元，较上月稳步上升。从券商经纪业务角度看，在ETF业务竞争格局中，如华泰证券、中信证券等传统龙头券商凭借综合实力稳居第一梯队。

业内人士表示，在行业资源加速向头部集中的格局下，中小机构可聚焦垂直领域（如细分行业ETF、跨境ETF）或区域市场，通过低费率、定制化服务建立差异化优势。同时，可联合第三方平台打造“ETF生态圈”，整合投研、交易、衍生品等长尾需求。

沪深ETF市场规模稳步扩容

沪深交易所数据显示，截至2025年2月末，沪市基金产品共803只，资产管理总规模达27636.72亿元。其中，ETF共638只，总市值为27481.25亿元。深市基金产品共735只，资产管理总规模达10661.18亿元。其中，ETF共444只，总市值为10299.99亿元。截至2025年2月末，沪深两市ETF总市值为37781.24亿元，较上一月稳步攀升。

从券商经纪业务角度看，2025年2月，沪市ETF（非货币）成交额（经纪业务）居前五位的券商为华泰证券、华宝证券、国泰君安、中信证券和中国银河，当月成交额在市场中的占比分别为10.67%、6.47%、6.39%、6.15%和5.35%。当月深市ETF交易金额（经纪业务）排前五位的券商依次为东北证券、东方财富、东方证券、东吴证券和方正证券。

从券商经纪业务持有的ETF规模来看，截至2025年2月末，沪市持有ETF规模排名前五位的券商依次为申万宏源、中国银河、中信证券、招商证券和广发证券，持有规模在市场中的占比分别为19.60%、19.57%、6.51%、5.36%和4.82%。深市持有ETF规模排名前五位的券商依次为东方财富、东方证券、方正证券、光大证券和广发证券。

观察历月数据可以发现，华泰证券、申万宏源、中国银河、中信证券等大型券商凭借资源禀赋和综合实力持续领跑，东方财富、华宝证券、方正证券等特色券商则通过精准定位发展路径——或依托互联网流量生态构建服务场景，或以金融科技赋能财富管理转型，或专注细分领域打造精品产品线，在差异化竞争中形成独特的业务优势。

券商ETF代销优势显著

目前ETF已成为券商代销的核心产品类别。中国基金业协会近期披露的2024年各机构公募基金销售保有规模百强数据显示，券商在ETF代销方面优势显著。截至2024年年末，百强机构的股票ETF合计保有规模为1.7万亿元，市场占有率合计达43.76%。截至2024年年末，券商ETF合计保有规模为9827亿元，在百强机构中的规模占比为57.7%。其中，中信证券、华泰证券、中国银河保有规模居前。

在中信建投看来，2024年非货币基金代销保有规模的增长主要由以股票ETF为代表的股指基金所推动，债基代销规模亦迎来持续的增加，而主动权益代销保有规模却在市场回暖下出现下滑。

东吴证券认为，券商ETF代销优势显著，2024年年末各口径市场占有率均稳步上升。近年来，券商财富管理转型步伐加快，在组织架构以及产品引入上比银行更具灵活性，未来有较大上升空间。

有业内人士告诉记者，当前券商ETF业务呈现两大方向：一是科技驱动效率提升，如智能交易工具、线上场景化服务；二是生态协同，通过ETF串联托管、两融、衍生品等业务。值得注意的是，ETF业务盈利模式仍以中长期价值为导向，头部券商凭借规模效应巩固优势，中小机构则聚焦买方投顾转型和用户体验优化，形成差异化竞争格局。

中信建投认为，展望未来，要提高投资者的赚钱比例，需实现基民回报、渠道回报、基金公司回报三者之间的平衡。实现“投资者获得感提升-资本市场长期稳健发展”的正向循环，需要财富管理行业真正站在客户的一边，而这需要投顾的力量、受托责任的力量、资产配置和再平衡的力量。