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作者｜汪梦婷

8月6日，日韩股市纷纷反弹，收复部分失地。

尽管如此，经过此前的“黑色星期一”，跨境ETF净值集体下挫，如亚太精选ETF溢价率一度超过20%，现已折价2%左右，多只日经ETF溢价率收窄甚至转为折价。

截止目前，跨境ETF中仅两只溢价率超过5%，东南亚ETF已折价3%以上。

多只跨境ETF转为折价

8月5日，海外市场迎来“黑色星期一”，日经225指数单日下跌12.4%，韩国KOSDAQ指数下跌11.3%，美股道指、标普双双创下近两年最大跌幅，欧股主要指数收盘普跌。

国内QDII产品普遍回调，日本股指QDII跌幅居前，其中华安三菱日联日经225ETF、南方东证指数ETF、工银大和日经225ETF、摩根日本精选单日亏损10%以上。

此前，跨境ETF受资金追捧，不少产品大幅溢价，今年1月，日经溢价率一度超过20%，而现在均已收窄。截止8月6日A股收盘，华夏野村日经225ETF溢价率收窄至4%左右，华安三菱日联日经225ETF、南方东证指数ETF折价1%左右。

今年7月，亚太精选ETF溢价率一度超过20%，目前部分产品已折价，如南方基金南方东英银河联昌富时亚太低碳精选ETF折价2%左右。沙特ETF上市之初一度涨停，目前华泰柏瑞基金旗下相关产品已折价1%以上。

据Wind数据，截止目前，跨境ETF中仅两只溢价率超过5%，即景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF，溢价率11.8%，华夏纳斯达克100ETF，溢价率6.1%。东南亚ETF折价率最大，目前华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF折价超过3%。

从资金流向上看，上周跨境ETF资金净流入21.8亿元，连续第二周下降。部分跨境ETF出现资金净流出现象，如标普油气ETF、恒生医疗指数ETF、东南亚科技ETF等。

日股短期仍面临一定回调压力

近期全球股市波动较大，投资者恐慌情绪上升，跨境ETF后市走势受关注。

浙商证券固定收益首席分析师覃汉表示，美股相较新兴市场比较优势不再，弱美元周期下或面临国际资金流出压力。一方面，美股相对吸引力有所减弱。另一方面，海外投资者投资美股所能额外获得的汇兑收益或将减少。

“整体来看，美国经济衰退迹象为美股前景蒙上阴影，加之海外资金流出、龙头个股表现平平等不利因素扰动，或将加速投资者获利离场行为，美股或将迎来调整期。”覃汉称。

中金公司观点认为，全球性的美元流动性冲击，一般会体现为美元走强、OIS和商票利差走高，离岸美元紧张（汇率交叉互换骤升）。目前这些都还没有看到，初步结论还是停留在局部的流动性冲击。

中金公司称，从技术面指标看，日股已经严重超卖，日经指数RSI已经达到17.7，是2020年疫情以来的新低。市场情绪已经得到了较大程度的宣泄。

银河证券研报称，日股短期内仍然面临一定的回调压力，难以回复到42000点的高位水平，预计下调充分后维持震荡格局。中长期来看，日股走势更为依赖于基本面的变化，依然有一些核心支撑。日股也有望在大幅震荡之后，从“五大商社”等龙头领涨切换到更加广泛包括中小盘在内的温和普涨。

开源证券则认为，考虑到加息后日本经济的验证和海外恐慌情绪的持续，高波动性和指数走弱可能延续到9月。中长期来看，加息的节奏问题和个人消费的恢复情况将成为影响日本资产价格的核心变量。

“日韩等政府预期引导一定程度上能够适当维稳市场，若市场难以通过市场机制自发完成纠正，则需要更进一步的维稳政策，后续重点关注美联储的政策变化。”德邦证券表示。