21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道

过去一周，美国三大股指集体收涨。道琼斯工业平均指数累涨1.2%，报41985.35点；纳斯达克综合指数累涨0.17%，报17784.05点；标普500指数累涨0.51%，报5667.56点。今年以来，美国三大股指均下跌。其中，道琼斯工业平均指数累跌1.31%，纳斯达克综合指数累跌7.91%，标普500指数累跌3.64%。

东吴期货首席投资官吴照银告诉21世纪经济报道记者，美股今年以来表现较差，三大股指迄今负收益，在全球资本市场中表现较差。其中，最差为纳斯达克综合指数，下跌较多的是特斯拉、英伟达等科技股。整体来说，美股下跌原因包括美联储利率政策低于预期、美国经济走弱等。

能源股或吸引投资者

值得注意的是，今年以来能源股表现优于大盘。有市场分析人士指出，这是由于投资者从科技股转向拥有自由现金流、有能力支付股息和抵御经济低迷的公司。

Tortoise Capital 高级投资组合经理 Rob Thummel 认为：“能源行业继续提供引人注目的投资特征，包括高自由现金流收益率，通过现金股息、股息增长和股票回购实现的投资者友好型资本配置。”

未来一周，将发布的多份报告将为经济提供新的解读，包括消费者情绪和消费者信心报告。衡量通胀的关键指标——月度个人消费支出价格指数将于 3 月 28 日公布。

关税仍将是华尔街关注的焦点。特朗普政府计划于 4 月 2 日实施对等关税，以重新平衡全球贸易体系。Cherry Lane Investments 合伙人 Rick Meckler 表示，临近4月2日，运输类股可能会特别不稳定。“它们是投资者对关税和经济放缓潜力的担忧的核心。”

美联储货币政策展望

上周，美联储再次决定维持利率不变。美联储3月19日宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间。这是自1月底会议以来，美联储再次决定维持利率不变。美联储决策机构联邦公开市场委员会在当天发表的声明中说，近几个月来美国失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况依然稳固，但通货膨胀仍“一定程度上处于高位”。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在 3 月 19 日会议后的评论中表示：“一些通胀预期指标最近有所上升……消费者和企业都提到关税是一个驱动因素。”特朗普总统已经提高了美国进口的一些外国商品的关税，未来可能还会加征更多关税。

鲍威尔指出，特朗普政府在贸易、移民、财政政策和放松管制方面的政策“将对经济和货币政策的走向产生影响”。但美联储尚未准备好采取行动。鲍威尔说：“我们认为正确的做法是等待经济状况得到更清晰的明朗化。”

投资者可能不得不等到美联储 2025 年 5 月和 6 月的下两次会议，才能看到更明确的行动。

美国银行资产管理公司高级投资策略总监罗布·哈沃思 (Rob Haworth) 表示：“美联储正处于观望状态，等待数据。” “美联储去年开始根据通胀上升和放缓来降息。在我们得到这样的重大数据变化之前，他们将对进一步降息保持极其谨慎的态度。”

吴照银称，美联储当前处于比较尴尬的位置。一方面经济下行，另一方面通胀目标尚未实现。这两次议息会议保持按兵不动，未来预计仍保持观望态度，这可能导致美国国债收益率横盘，对资本市场表现不太有利。

全球财经日历

周一（3月24日）：法国、德国、英国3月制造业PMI初值；中国发展高层论坛2025年年会于3月23日至24日在北京召开；意大利参议长拉鲁萨于3月23日至27日率团访华；葡萄牙国务部长兼外长兰热尔于3月24日至28日访华；

周二（3月25日）：德国3月IFO商业景气指数；英国3月CBI零售销售差值；美国1月FHFA房价指数月率；美国1月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率；英国央行行长贝利发表讲话；博鳌亚洲论坛2025年年会举行；

周三（3月26日）：澳大利亚2月加权CPI年率；英国2月CPI月率；瑞士3月ZEW投资者信心指数；美国2月耐用品订单月率；英国财政大臣里夫斯公布春季预算声明；世界经济论坛首次在香港举办金融研讨会；第3届“裕泽香江”高峰论坛举行，探讨人工智能等议题；

周四（3月27日）：Lululemon 公布财报；2025中关村论坛年会3月27日至31日在京举办，由科技部、国家发展改革委、国务院国资委、中国科学院、中国工程院、中国科协和北京市政府共同主办；

周五（3月28日）：美国2月核心PCE物价指数年率；美国3月密歇根大学消费者信心指数终值； 日本央行公布3月货币政策会议审议委员意见摘要；墨西哥央行公布利率决议。