文章来源：公众号佩佩梭哈

Santiment 今日指出，短短7 周内交易所ETH 可用供应量大减16.4%，降至897 万枚，创下近10 年新低；而Bitfinex 比特币杠杆多头则来到80,333 BTC，价值约69.2 亿美元，创下近六个月新高。牛市要重启了吗？

昨（19）日，据Arkham 监测数据显示，TRON 创办人孙宇晨新增质押价值1 亿美元的以太坊。以当前收益率估算，这笔质押可为他带来每年约300 万美元的被动收入，引发社群热议。

Santiment：ETH 可用供应量创10 年新低

就在今日，链上数据平台Santiment 发文指出，由于DeFi 与质押选项众多，越来越多以太坊被移出交易所，导致目前交易所上的以太坊可用供给量降至897 万枚，创下近10 年新低（自2015 年11 月以来最低）。

短短7 周内，交易所上的以太坊存量减少了16.4%，这或许显示长期持有与生态参与意愿正在升温。

Bitfinex 比特币杠杆多头创半年新高

与此同时，截至3 月20 日，Bitfinex 上比特币杠杆多头部位升至80,333 枚BTC，价值约69.2 亿美元，创下近六个月新高。自2 月20 日以来，杠杆多头增加27.5%，这与比特币自3 月11 日低点$76,700 上涨12.5% 的走势相呼应，然而专家提醒，这次反弹是由杠杆驱动，可能无法持续。

Bitfinex 比特币杠杆多头部位

是否反映市场乐观？

历史数据显示，杠杆多头增加不一定能推升价格，例如2024 年7 月与9 月曾出现杠杆仓位激增但价格下跌的情况。部分大型交易者虽然最终仍有获利，但他们风险容忍度与操作能力远高于一般投资人。

此外，由于目前借贷比特币的成本相对低廉（年化仅约3.14%），也为市场中性套利提供机会。例如现货与永续合约之间的利差（资金费率为4.5%）可透过「现货+空期货」的策略获利，这表示部分仓位可能属于套利性质而非单纯做多。

即便假设Bitfinex 上14.8 亿美元的杠杆多头部位主要是看涨布局，但其他交易所的数据却显示市场情绪不尽相同。例如OKX 的比特币杠杆多头需求在同一30 天内显著下滑，多空比仅为15，创下三个多月来最低。

回顾历史，当市场过度乐观时，OKX 的多空比曾飙破40（最近一次是在2 月底BTC 突破105,000 美元时）；而当比率低于5 时，则往往反映强烈的看跌情绪。目前的比率虽非极端悲观，但已显示市场对比特币涨势出现犹豫与分歧。

OKX 比特币多空比

CryptoQuant：比特币「多头分数」降至两年新低

尽管大型投资人如孙宇晨正积极部署ETH 资产、Bitfinex 上的杠杆多头持续创高，但整体市场情绪却未完全转为乐观。其中一个原因是来自美国联准会3 月19 日释出的通膨与经济预测偏悲观，预期通膨将居高不下，经济成长放缓，引发市场对潜在衰退与全球贸易战的担忧。

这些宏观不确定性使投资人普遍采取更保守策略，即便鲸鱼们加码，也无法快速点燃全面牛市，短期内仍需保持谨慎观望。

同时，加密研究机构CryptoQuant 也提到，比特币多头分数（Bull Score）目前仅为20，创下两年来最低，与过往超过60 才有机会迎来强劲反弹的历史趋势相比，当前仍处于疲弱区间。