深圳商报·读创客户端记者 张弛

时隔3个月，广西双英集团股份有限公司（下称“双英集团”）北交所IPO终于获得受理。

来源：北交所网站

2024年12月23日，双英集团向北交所递交IPO申请，但令人惊讶的是，在当年12月末，北交所受理了多达30家企业的拟上市申请，然而上一年以超22.05亿的营业收入和破亿的净利润傲视同期被受理企业的双英集团，却并未出现在受理名单中。

这背后原因或与集团总裁李毅在申报前突然辞职有关。2024年11月19日，时任总裁李毅突然以“个人原因”提出离职，此时距离本次双英集团正式向北交所上市申报仅已不到一个半月时间。李毅的突然离去，一定程度上引发了外界对公司的内部管理以及经营稳定性的担忧。除此之外，双英集团历史上曾是颇富争议的PE集团“九鼎系”押宝企业，虽然后来九鼎系因对赌失败在2019年已退出集团股东名单，但历史过程颇为复杂。

尽管曾遭遇“卡壳”，3月19日，北交所网站赫然显示双英集团发行上市申请已经进入受理阶段。招股说明书显示，双英集团是一家主要从事汽车座椅、汽车内外饰件研发、生产和销售的高新技术企业。此次冲击IPO，公司拟募集资金约6.81亿元，其中2亿元用于补充流动资金，1.9亿元用于建厂房，1.06亿元用于升级研发中心。

值得注意的是，双英集团拟募集的6.81亿元，与北交所此前上市企业募资均值存在较大差距。据了解，北交所主要服务于创新型中小企业，数据显示，2024年，北交所有23家企业实现首发上市，募集资金42.55亿元，平均募资额为1.85亿元。从募资额分布来看，前述23家上市企业中，除2家企业的募资额不足亿元外，其余21家企业的募资额介于1亿元和4亿元之间。

来源：双英集团招股书

业绩方面，连破20亿元的年营收规模，无疑是双英集团冲击北交所IPO的最大底气。但记者查阅发现，在最近三年里集团在盈利方面存在一定幅度的波动。招股书显示，2022年-2024年（以下简称“报告期内”），集团分别实现营收20.51亿元、22.05亿元和25.80亿元，呈现稳步增长趋势。但是在利润端，报告期内则先涨后降。尤其是2024年，净利润为9744.51万元，较去年同期下滑9.41%，未能突破亿元大关。根据企业2024年报数据，双英集团当年营业外支出从151.2万元增加到183.24万元，对净利润产生了负面影响。

来源：双英集团招股书

除此之外，双英集团还存在主要客户集中且对单一客户存在依赖的风险。招股书显示，报告期内，公司向前五大客户的销售占比分别为82.83%、82.78%和76.16%，客户集中度较高。其中，向第一大客户上汽集团的销售占比分别为61.97%、55.38%和47.98%，对上汽集团存在较大依赖。鉴于汽车行业零部件供应商集中配套的行业特性、以及整车厂客户从开发、定点到实现批量供货的时间周期通常较长，公司目前面临的客户集中情形仍将持续存在。

对此，双英集团坦言，若未来公司与上汽集团等重要客户的长期合作关系发生变化或终止，或主要客户因其自身经营原因而减少对公司产品的采购，或因公司在产品质量、技术创新和产品开发、生产交货等方面无法满足客户需求而导致与客户的合作关系发生不利变化，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

与此同时，汽车行业降价风险也在困扰双英集团。自2023年初，某外资新能源汽车主机厂主动降价以来，汽车行业价格竞争日趋激烈，国内各大主机厂竞相调低售价或推出高性价比产品，整车厂商对于成本控制的考量逐步加深，冲击市场格局。若双英集团在激烈的竞争中无法保持自身竞争优势、新客户开发进展不及预期，市场竞争地位将可能受到影响。

目前，双英集团资产负债率较高。报告期各期末，公司合并口径资产负债率分别为84.31%、79.39%和78.39%。对此，双英集团解释称，随着公司经营规模的扩大，日常资金需求逐渐上升，相关运营资金主要源于经营所得和银行借款等；报告期内为扩大生产规模，公司持续投入长期资产建设，相关资本性支出资金的需求较大，公司主要通过债务融资方式补充资金缺口，使得公司资产负债率相对较高。