【导读】加拿大央行宣布降息，在关税战背景下谨慎行事

中国基金报记者 泰勒

大家好，关注一下加拿大央行降息的消息。

加拿大央行降息25个基点

北京时间3月12日晚间， 加拿大央行如期降息25个基点至2.75%，前值为3%，并称短期通胀预期因关税担忧而上升。

以下是加拿大央行的声明全文。

加拿大央行今日将隔夜利率目标下调至2.75%，银行利率为3.0%，存款利率为2.70%。

加拿大经济在2025年初表现稳健，通胀接近2%的目标，GDP增长强劲。然而，美国加征关税及贸易紧张局势升级可能会放缓经济活动，并加大加拿大的通胀压力。由于政策环境变化迅速，经济前景的不确定性高于正常水平。

经过一段时间的稳健增长，美国经济近几个月似乎有所放缓，美国通胀仍略高于目标。欧元区经济在2024年底增长温和。中国经济在政府政策支持下持续强劲增长。受北美经济增长前景趋弱的市场预期影响，股市价格下跌，债券收益率下降。油价波动较大，目前低于加拿大央行1月份《货币政策报告》中的假设。加元兑美元基本持平，但兑其他货币走弱。

加拿大经济在2024年第四季度增长2.6%，高于第三季度经上修后的2.2%。这一增长轨迹比1月份预测的更强。此前的降息已推动经济活动，特别是消费和住房市场。然而，2025年第一季度经济增长可能放缓，因为加剧的贸易冲突将影响市场信心和经济活动。近期调查显示，消费者信心大幅下降，企业推迟或取消投资，商业支出放缓。国内需求放缓的负面影响在一定程度上被关税生效前出口的激增所抵消。

2024年11月至2025年1月期间，就业增长强劲，失业率降至6.6%。然而，2月份就业增长停滞。尽管此前的降息在近几个月内提高了劳动力需求，但贸易紧张局势加剧可能会扰乱就业市场的复苏迹象。同时，工资增长已出现放缓迹象。

通胀仍接近2%目标。暂停征收商品及服务税 暂时导致部分消费价格下降，但1月份消费者价格指数（CPI）略高于预期，为1.9%。预计随着税收减免政策的结束，3月份通胀将升至约2.5%。加拿大央行偏好的核心通胀指标仍高于2%，主要是由于住房价格通胀的持续性。短期通胀预期因市场担忧关税对价格的影响而上升。

尽管经济增长超出预期，但美国关税政策不断变化所带来的不确定性，抑制了消费者支出意愿以及企业的招聘和投资计划。在此背景下，考虑到通胀仍接近2%目标，央行管理委员会决定将政策利率进一步下调25个基点。

货币政策虽然无法消除贸易战的影响，但其作用在于防止价格上涨演变为持续性通胀。管理委员会将密切评估经济疲软对通胀的下行压力，以及成本上升对通胀的上行压力，并密切关注通胀预期。加拿大央行致力于维护价格稳定，以确保经济健康发展。

美加贸易冲突成为“新危机”

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆表示：“我们正面临一场新的危机，取决于美国新关税的范围和持续时间，其经济影响可能会十分严重。”

麦克勒姆称，关税争端带来的不确定性“无处不在”，并且“已经造成损害”。央行官员表示，美国“不断变化的”关税威胁正在打击消费者的支出意愿，并限制企业的招聘和投资计划。

与此同时，麦克勒姆表示，央行在未来的借贷成本调整上将“谨慎行事”，官员们需要“评估因成本上升带来的通胀上行压力以及因需求疲软带来的通胀下行压力”。

加拿大央行决策者还重申了政策干预的局限性。央行表示，关税战将带来通胀冲击，并将“追踪成本压力对消费者价格的影响”。

此次声明及25个基点的降息表明，加拿大央行已转向采取措施支持经济，以应对美国总统唐纳德·特朗普不断变化的关税政策可能带来的严重损害。然而，加拿大央行官员明确表示，与新冠疫情期间政策利率降至0.25%的情况相比，此次应对措施的力度可能更为有限。

在声明的最后一段，央行官员补充表示将密切监测通胀预期。央行最新完成的一项调查显示，由于消费者认为关税将推高物价，通胀预期已经上升。

官员们警告称，关税战可能会威胁加拿大就业市场，而在近期劳动力需求上升的推动下，就业市场才刚刚恢复。

央行在声明中表示：“有迹象表明，贸易紧张局势加剧可能会扰乱就业市场的复苏。”

特朗普上周对大多数加拿大和墨西哥商品加征25%的关税，但随后承诺对符合北美贸易协定要求的商品给予一个月的关税延期。他随后又威胁对加拿大木材和乳制品征收更高关税。针对加拿大钢铁和铝产品的25%关税已于周三上午生效。

作为报复，加拿大已对300亿加元（约合208亿美元）的美国商品加征关税，并声称在4月2日将关税扩大至1550亿加元的美国商品，除非白宫让步或双方达成谈判解决方案。

麦克勒姆表示，加拿大的报复性措施以及近期加元兑美元贬值，都是贸易争端带来的额外成本， “加元走弱和新的报复性关税都会使进口商品变得更加昂贵。企业也向我们表示，不确定性本身就会带来额外成本” 。

降息之后，加拿大财政部长宣布，从3月13日起，加拿大将对价值298亿加元的美国商品征收25%的报复性关税，其中包括价值126亿加元的钢铁产品、价值30亿加元的铝制品，以及价值142亿加元的其他美国商品， 以报复特朗普政府隔夜生效的钢铁和铝关税。

加拿大外交部长表示，这将是一场与美国政府日常斗争的较量。

编辑：杜妍

校对： 王玥

制作：嘉颖

审核：许闻