海报新闻记者 刘敬怡 上海报道

近日，奇瑞汽车股份有限公司（以下简称“奇瑞汽车”）正式向香港联合交易所递交主板上市申请，由中金公司、华泰国际及广发证券担任联席保荐人。这一动作标志着港股汽车板块即将集齐吉利、长城、比亚迪等传统车企及“蔚小理”等新势力，形成更完整的产业版图。

图源视觉中国

20年曲折上市之路

奇瑞汽车于1997年在安徽芜湖成立。其前身是1997年1月成立的安徽汽车零部件有限公司，经过28年发展，奇瑞已成长为中国第二大自主品牌乘用车公司和全球第十一大乘用车公司，旗下拥有奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界五大品牌，覆盖燃油车、新能源及高端市场，累计全球销量突破1300万辆。

作为中国主流汽车企业中唯一尚未上市的车企，奇瑞汽车并非主动选择不上市，而是总离上市“差一步”。

2004年，奇瑞汽车就表达了上市愿望。20年曲折的上市之路，奇瑞汽车因股份制改革、借壳、混改、关联交易等问题多次折戟。

公开信息显示，2001年，奇瑞汽车为登上国家车辆生产管理目录，经当时的国家经贸委协调，奇瑞汽车把注册资本的20%无偿划到上汽集团的账下，正式加入上汽集团，公司更名上汽奇瑞。2004年，因为上汽集团的股权问题，奇瑞汽车首次IPO没有落地。2016年，奇瑞新能源试图通过海螺型材上市，还是未能成功。

到2025年正式提交招股书，奇瑞汽车的上市之路已经走过了20年。

2024年前三季度利润超上汽+长安

此次招股书公布，奇瑞汽车首次向外界披露了过去三年来的财务关键数据。

招股书显示，奇瑞汽车在2022年、2023年和2024年前三季度的营收利润均呈大幅增长，营收从926亿元增至1821.54亿元，净利润从58亿元攀升至113.12亿元，2024年前三季度利润甚至超过上汽集团与长安汽车同期利润的总和。

奇瑞汽车招股书截图

此外，乘用车毛利率稳定在14%-16%，2024年前三季度单车毛利达1.6万元，主要受益于海外市场高溢价及燃油车成本优势。

记者注意到，在债务方面，奇瑞汽车在2022年、2023年以及2024年1-9月份的资产负债率分别为93%、92%、89%。现金储备从2022年的126亿元增至2024年的419亿元，流动负债净额从174亿元降至44亿元，债务压力显著缓解。

海外称王 新能源短板待补

记者梳理发现，近年来奇瑞汽车在海外市场表现优异。2024年，出口114.46万辆，连续22年位居中国品牌乘用车出口榜首，覆盖全球110多个国家，俄罗斯、巴西等市场市占率居前。

反观国内市场，奇瑞汽车仍深陷“燃油车依赖症”。招股书显示，奇瑞汽车的大部分收入来自燃油车的销售。2022年、2023年及2024年前三季度，奇瑞汽车销售燃油车所得收入分别占总收入的75.9%、87.8%及74.8%，而销售新能源汽车所得收入分别占总收入的13.2%、4.9%及16.0%。

奇瑞汽车招股书截图

2024年，奇瑞汽车新能源车销量58.36万辆，占比仅22.4%，远低于国内比亚迪、吉利等同行。 旗下高端品牌星途年销量14万辆，尚未突破25万元价格天花板。尽管拥有覆盖310个城市的3218家经销商网络，但新能源直营体系尚未成熟，用户转化仍依赖传统渠道。

此外，奇瑞汽车核心电池技术依赖宁德时代、比亚迪等外部供应商，部分车型仍为“油改电”过渡产品，星纪元ES等高端新能源车型市场表现不及预期。

招股书显示，此次IPO资金将用于新能源车型研发、智能化技术升级、海外产能扩建及流动资金补充，目标加速向“科技出行企业”转型。

最新数据显示，2025年2月，奇瑞汽车新能源汽车销量为44375辆，同比激增278%，智界R7等新车型初显爆款潜力。

奇瑞的港股IPO不仅是一场资本盛宴，更是中国汽车工业从“规模扩张”迈向“价值输出”的缩影。其全球化经验与燃油车基本盘构成短期优势，但新能源转型滞后与智能化技术瓶颈仍是长期隐忧。若成功上市，奇瑞或将以千亿估值重塑行业估值逻辑，为中国车企参与全球竞争提供新范式。

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