21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道

科技成长板块持续领涨A股市场背景下，A500ETF资金呈现净流出态势。

据Wind统计，2025年1月1日—2月28日，29只中证A500ETF合计净流出了110.49亿元。其中，仅有富国、华夏、嘉实等6家基金公司旗下A500ETF仍有净流入，其他多数A500ETF遭遇了资金撤离。

尤其是2025年1月前后成立的中证A500ETF，普遍出现了基金份额大幅“缩水”的情况。例如，截至2月28日，永赢、浦银安盛、申万菱信旗下的中证A500ETF份额分别较成立之初减少了半数以上。

这背后，既有机构资金获利了结的需求，也体现出A500ETF赛道的竞争愈发激烈。

受访人士向21世纪经济报道记者指出，在指数基金同质化的背景下，ETF产品之间的竞争，本质上指向不同基金公司在品牌影响力、渠道资源方面的竞争，而大型基金公司的竞争优势也将愈发凸显。

机构资金止盈

21世纪经济报道记者注意到，从基金份额变动角度看，成立时间较晚的A500ETF，近期普遍经历了资金“闪退”的情况。

例如，截至2025年2月28日，浦银安盛中证A500ETF、东财中证A500ETF的份额分别较成立日（2024年12月30日）减少了68.09%、39.48%。

永赢中证A500ETF、申万菱信中证A500ETF的份额分别较成立日减少了76.2%、51.21%，这两只产品分别成立于2025年1月24日、1月22日。

从资金流向看，1月1日——2月28日，浦银安盛、永赢、西藏东财、申万菱信旗下中证A500ETF分别净流出了9.75亿元、3.86亿元、2.92亿元、2.50亿元。

略有不同的是，上述产品的业绩表现存在差异。

其中，浦银安盛中证A500ETF、东财中证A500ETF、申万菱信中证A500ETF的业绩表现较为突出，截至2月28日，这3只产品自成立以来的回报率分别为4.19%、4.01%、2.71%。而永赢中证A500ETF自成立以来的回报率为-0.25%。

此外，成立时间较晚的海富通中证A500ETF、融通中证A500ETF的份额，缩水了40%左右，这两只产品的业绩表现也相对较好。

“机构资金既有配置A500ETF的需求，也会在合适的时机止盈。据我们观察，当基金净值涨幅来到5%—7%区间时，机构止盈的倾向比较明显。”一位基金公司人士告诉21世纪经济报道记者。

值得一提的是，对比第一批成立的A500ETF，上述成立较晚的产品，的确表现出一定的业绩优势。

据Wind统计，截至2月28日，在第一批成立的10只A500ETF中，仅有华泰柏瑞、南方基金旗下产品的单位净值“站到”1元以上。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣分析，每个基金产品会因为成立时间不同，成立时处于不同的市场环境，使得基金成立以来的回报率呈现较大的差异。

他举例谈道，比如，在2024年11月上半月成立的产品，成立以来市场处于震荡下行的走势，这种情况下会拖累基金业绩表现。但是在今年1月上半月成立的产品，成立以来市场处于缓慢上行的趋势，这会给指数基金的运作带来较好的环境。

从另一维度看，A500ETF上市后、份额快速“缩水”的情况，也体现出资金对不同基金公司旗下产品态度的逐步分化。基金发行市场也能体现这一趋势。

2024年12月30日—2025年1月24日，市场上共成立了7只A500ETF。其中，仅中金基金、海富通基金旗下中证A500ETF的发行份额接近20亿份，浦银安盛、融通旗下产品的发行份额分别为15.07亿份、10.68亿份，永赢、申万菱信、西藏东财旗下产品的发行份额均不足10亿份。而抢在第一批、第二批发行的A500ETF，在首次募集时均达到了募集上限20亿元。

李一鸣指出，最初一批成立的中证A500ETF包括一些大型基金公司旗下产品，而2024年12月到1月期间新成立的中证A500ETF都是中小基金公司的产品。在产品“品牌力”和渠道资源上，中小基金公司比起大型基金公司可能还有所不及。因此在面临市场波动的情况下，这种产品竞争力上的差距就会有所体现。

另外，他指出，中证A500ETF发行情况的分化，说明随着A500ETF产品的不断增多，市场竞争愈发激烈，投资者在选择产品时更加挑剔。指数基金同质化的问题也可能进一步加剧了竞争的烈度。

并且，不同中证A500ETF之间的规模分化已十分突出。截至3月4日，永赢中证A500ETF、申万菱信中证A500ETF、东财中证A500ETF的资产规模分别为1.48亿元、2.41亿元、4.58亿元。国泰、南方、广发、华夏旗下中证A500ETF的资产规模均超过200亿元。

2月净流出244亿元

事实上，不只是上述成立较晚的产品，2月以来，中证A500ETF整体也呈现净流出态势。

据Wind统计，2025年2月，29只中证A500ETF均有资金撤离迹象，合计净流出金额达到244.06亿元。

而2025年1月，26只已上市中证A500ETF合计净流入了133.57亿元，其中，仅9只产品没有获得资金流入。

总体上看，截至2月28日，自2025年以来，中证A500ETF合计净流出了110.49亿元。

一些头部基金公司旗下的产品仍具备吸引力。1月1日—2月28日，富国、华夏、嘉实、鹏华、景顺长城、易方达旗下的中证A500ETF分别获得27.17亿元、17.46亿元、10.93亿元、4.36亿元、4.04亿元、2.25亿元净流入。

同期，国泰、招商、南方、博时、华安旗下的中证A500ETF，净流出金额均超过10亿元；工银瑞信、浦银安盛、华泰柏瑞、天弘、海富通旗下的中证A500ETF，净流出金额在8.1亿元—9.9亿元区间。

在李一鸣看来，多数中证A500ETF呈现净流出，可能表明随着市场进入调整，投资者的风险偏好有所变化。

实际上，近期，宽基ETF普遍呈现净流出。资金主要流入科技主题、港股科技ETF，呈现出“越涨越买”趋势。

据Wind统计，2025年1月1日—2月28日，华夏机器人ETF、易方达人工智能ETF、国泰证券ETF为净流入规模排名前三的股票ETF，净流入金额分别达到54.82亿元、49.91亿元、37.60亿元；港股互联网ETF、港股创新药ETF、港股通科技30ETF分别获得46.15亿元、38.80亿元、30.26亿元净流入，在跨境ETF净流入排名中，位列前三。

从交易层面看，据招商证券策略团队统计，2 月，A股交易热度明显提升的行业主要集中在三大方向。一是受益于AI 及机器人产业趋势的TMT 及机械行业；二是受益于一线城市房价环比上涨、重点城市二手房带看量及土拍溢价率显著回升的地产链板块；三是受益于行业产能结构性优化预期改善的钢铁、电力设备。

不过，伴随市场震荡，接下来，市场资金可能会发生转向。

浙商证券策略团队分析，春季攻势第一阶段“科技领涨”或已结束，市场大概率运行至春季攻势第二阶段“回踩夯实”。考虑1月13日以来，第一阶段上涨长达28天，且部分指数创下自去年9月以来新高，市场积累较多获利盘，按照“上升中继”推断，第二阶段“回踩夯实”将有可能持续2至3周。待上述过程完成后，市场大概率进入春季攻势第三阶段“全面反弹”。

可以看到，步入3月，多数中证A500ETF开始转为净流入。其中，3月3日—3月4日，国泰、摩根、嘉实、易方达旗下的A500ETF，净流入金额均超过1亿元。

部分机构认为，中期视角下，中证A500的投资价值依旧值得关注。

申万宏源研究团队分析，市场复苏背景下，A500ETF较沪深300ETF更具成长能力。行业中性化配置使得中证A500 较沪深300 在金融占比上降低，先进制造、科技等板块权重上升，这也是A500 在2021年前后跑赢沪深300 的主要原因。

此外，上述研究团队指出，从微观交易视角来看，当前市场整体交易情绪正在向理想状态回归，后续政策及资金面变化将有望助推市场进一步健康上行。资金面上，被动资金规模成交活跃度提升， ETF 资金或将重塑A 股市场，近年来股票型ETF成交额占比增加，被动资金定价权也在逐步提升。