瑞财经 严明会 1月27日，据港交所披露，乐舒适有限公司（以下简称：乐舒适）递表港交所主板，中金公司、中信证券、广发证券(香港)为联席保荐人。

招股书显示，乐舒适成立于2009年，是一家专注于非洲、拉美、中亚等地快速发展新兴市场的国际化卫生用品公司，主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售。

根据弗若斯特沙利文报告，以2023年销量计算，乐舒适在非洲的婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.0%和14.0%；及乐舒适在加纳、肯尼亚、科特迪瓦、塞内加尔、喀麦隆及坦桑尼亚的婴儿纸尿裤市场均排名第一，以及在塞内加尔、肯尼亚及坦桑尼亚的卫生巾市场均排名第一。

2022年、2023年及2024年前9月，乐舒适收入分别为3.2亿美元、4.11亿美元及3.34亿美元，期内利润分别为1839万美元、6468万美元及7228.2万美元，毛利率分别为23.0%、34.9%及35.4%。

从招股书中可以发现，乐舒适采取了低价战略模式。2024年前三季度，乐舒适的婴儿纸尿裤的平均售价相较于2023年下滑了6.3%。而乐舒适婴儿纸尿裤于2024年前三季度的整体收入，占到公司总收入的75.3%。

受低价战略的影响，乐舒适的支柱业务婴儿纸尿裤2024年前三季度营收同比增速仅为2.4%，远低于2023年的29.2%。同时，当期净利润增速也不及上年同期。

另招股书中披露的数据可以发现，2024年前三季度，乐舒适平均售卖一片婴儿纸尿裤，毛利约25.73美分，折合人民币不到2元钱。