2月26日，对于深圳市优优绿能股份有限公司（简称“优优绿能”）来说，是一个值得铭记的日子。因为在差不多经过了18个月的等待之后，该公司的IPO进程终于迎来了“提交注册”的时刻，这也意味着该公司的IPO向前迈进了重要一步，让该公司看到了IPO成功的曙光。

但这并不意味着该公司的IPO就此一马平川了。该公司的IPO经过了长时间的等待，这本身就很能说明问题。如果一家IPO公司没有什么问题的话，会长时间等待吗？实际上，该公司的IPO确实面临着一个很现实的问题。那就是公司还未上市，业绩就呈现出下滑的态势。

从优优绿能招股书提供的这份发行人报告期的主要财务指标数据来看，发行人的净利润似乎还没有下降。最多也就是2024年1~6月净利润的增速放缓。不过，从2024年全年的业绩来看，情况就不是那么乐观了。该公司的营业收入为149,744.80万元，较上年同期增长8.86%；净利润为25,570.11万元，较上年同期降低4.73%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 24,443.33 万元，较上年同期降低4.46%。

不仅如此，进入2025年后，该公司业绩下滑的态势还在延续，今年一季度，公司预计营业收入同比增加1.87%至19.59%。公司净利润预计同比变动-19.35%至-2.67%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计同比变动-17.57%至0.09%。实际上，在招股书注册稿里，该公司已经提出了2025 年业绩下滑的风险。

而在业绩下滑的背后，该公司还存在毛利率下滑的风险。报告期内，公司综合毛利率分别为26.28%、34.62%、36.25%和 35.99%，呈先上升后略有下滑的趋势。

与此同时，该公司应收账款年年上升，面临着发生坏账的风险。报告期内，公司应收账款账面价值分别为16,675.02万元、29,559.66万元、43,774.32 万元和 55,925.24 万元，占各期末流动资产的比例分别为 39.03%、30.66%、32.53%和 36.60%，公司应收账款金额较大，占各期末流动资产的比例较高。各期应收账款坏账准备金额分别为970.59万元、1,666.63万元、2,440.19万元和3,178.84 万元。应收账款周转率分别为3.57次/年、4.04次/年、3.55 次/年和2.74次/年（年化后），2023年开始，受回款周期较长的内销客户收入占比提升、部分内销客户回款受终端客户回款较慢等因素的影响，回款周期拉长，周转速度放缓。

不仅如此，该公司在销售上存在着客户集中的问题及对重要客户的依赖。报告期内，公司向前五大客户的销售收入分别为29,981.24万元、61,334.01万元、61,713.94万元和25,421.35万元，占营业收入比重分别为69.63%、62.08%、44.86%和 35.21%，集中度较高。而在对重要客户依赖方面，报告期内，ABB和万帮数字为公司重要客户。报告期内，公司向ABB销售收入占各期营业收入比例分别为10.64%、27.84%、16.64%和 10.91%，公司向万帮数字销售收入占各期营业收入比例分别为37.59%、19.54%、15.20%和 13.73%。公司对重要客户存在一定依赖。

而在研发方面，该公司的研发投入同样受人诟病。虽然公司方面自称高度重视研发团队的建设，通过人才引进、自身培养等方式，公司建立了一支技术能力突出、实践经验丰富、创新理念先进的研发团队。但与同行可比公司相比，该公司的投入还是比较吝啬的。不论是绝对研发费用的投入，还是研发费用率占比情况，优优绿能都远远落后于同行可比公司的平均值水平。在这种情况下，该公司的发展后劲无疑令人担忧。

但就是在这种情况下，该公司仍然坚持IPO上市，进一步扩大产能。因此，该公司IPO的必要性也令人质疑。毕竟该公司的营收已经放缓，尤其是外销收入在2024年已经出现大幅下滑的局面。2024年，公司经审阅的外销收入为42,405.20万元，较2023年下滑31.01%。而且，随着全球政治经济不稳定因素增加导致海外汽车电动化转型政策不确定性加强，部分海外客户对于新能源汽车充电换业务的扩张持谨慎态度，未来公司外销收入可能继续承压，存在较大继续下滑的风险。

而在营收放缓的背后，是产能利用率的下降。2021 年，公司产能利用率总体较低；2022年，公司产能利用率处于较高水平，但2023年、2024年产能利用率又呈现出下降的趋势，2024年1~6月又下降到了67.98%的低水平。在产能利用率原本就不高的情况下，公司却拟募资7亿元，用于“深圳市优优绿能股份有限公司充电模块生产基地建设项目”、“深圳市优优绿能股份有限公司总部及研发中心建设项目”和“补充流动资金”。

就“深圳市优优绿能股份有限公司充电模块生产基地建设项目”来说，就是要扩大产能，但在原有产能尚且利用率不高的情况下，这新增产能又如何消化？而就“深圳市优优绿能股份有限公司总部及研发中心建设项目”来说，拟购置自有场地用于公司总部及研发中心建设，在解决现有办公场地不足问题的同时，引进先进的研发设备，建设更为先进的EMC电磁兼容实验室等高规格研发实验室，全方位提升公司的整体研发实力，这个项目在一定程度上是一个房地产建设项目，甚至还要用于解决现有办公场地不足的问题。

至于“补充流动资金”项目，对于该公司来说同样没有必要性，公司本身并不差钱。截止2024年上半年，该公司的资产负债率只有44.08%，这是一个比较合理的负债水平。同时该公司的货币资金也多达6.45亿元。所以该公司本身的资金还是充裕的。何况该公司的应收账款还达到了5.59亿元。因此，在资金管理上，该公司更应该做好应收账款、应收票据及其他应收款的清收工作，而不是向无辜的公众投资者伸手要钱，用于“补充流动资金”项目。（本文独家发布，谢绝转载转发）