中国证监会网站显示，2月26日，易方达、嘉实、银华、永赢基金正式上报国证自由现金流ETF，进一步为投资者提供一键配置沪、深、北交易所中财务更健康、抗风险能力更强的优质企业的工具。

市场机构认为，自由现金流ETF为投资者把握“现金奶牛”提供全新工具，是布局A股市场长线投资的新选项，未来成长空间广阔。

以自由现金流率为核心选股指标

强调现金流的质量

所谓自由现金流（Free Cash Flow），是指企业在除开必要的资本开支后能够自由支配的现金，是衡量企业财务健康状况和投资价值的重要指标之一。

此次上报的国证自由现金流ETF所跟踪的国证自由现金流指数，就属于采用自由现金流因子的Smart Beta策略指数，通过自由现金流这一关键指标筛选出财务健康、抗风险能力强的优质企业，旨在反映沪深北交易所自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况。

永赢基金表示，国证自由现金流指数的特征如下：从行业分布来看，国证自由现金流指数剔除金融、房地产行业，突出实体企业；其次在可选消费、工业上有更多的暴露，更能体现中国经济发展的新动能。

嘉实基金也表示，该指数一方面采用ROE稳定性、现金流连续性、经营活动现金流占营业利润比例等剔除指标，强调企业经营的持续性和稳定性；另一方面，以自由现金流率为核心选股指标，强调现金流的质量。

“通常充足的自由现金流为公司分红提供了安全垫，在市场波动时期可更好地抵御风险。”嘉实基金称。

据悉，深交所此前已推出华夏、国泰两只自由现金流主题ETF。目前已完成发行，合计募集规模超21亿元。2月25日晚间，华宝、摩根两家基金公司各上报一只沪深300自由现金流ETF，有望成为上交所首批自由现金流ETF。自由现金流主题ETF持续扩容。

关注中长期配置价值

业内机构表示，基于基本面出发的自由现金流策略可能是中期较为合适的选股策略之一。

一位公募投研人士告诉记者，自由现金流ETF的投资价值主要有三个方面：

其一，在宏观环境波动放大的过去三年，高自由现金流资产持续贡献了显著超额，此类资产既可以满足配置需求，也可以满足交易需求。

其二，未来随着A股市场中长线投资属性的资金占比不断提升，对于高现金流资产的配置需求有望不断加大。

其三，随着市场制度完善和投资者话语权的增加，公司治理受到重视，上市公司或将主动增加现金分红，自由现金流回报提升有望成为长期趋势。

嘉实基金认为，聚焦自由现金流的ETF产品聚焦财务质量良好的优质上市公司，有助于引导资金流向优质企业，促进实体经济发展，中长期配置价值将愈发凸显。

永赢基金也补充道，目前国内偏向稳健价值风格的指数产品主要集中在红利类策略上，使得红利策略的拥挤度持续上升，自由现金流策略指数产品的推出为市场提供了差异化的选择。

从指数历史表现看，Wind数据统计，该指数连续6年均取得正收益，特别是在2016年、2018年、2022年和2023年的市场下行期均录得正超额收益。

永赢基金表示，从海外市场的经验来看，“现金为王”的时代或许正在到来。

该机构称，自由现金流策略在美国又被称为“现金奶牛”策略，是一种相对比较成熟的稳健价值型策略，美国最大的现金奶牛ETF最新规模超过250亿美元。

“自由现金流ETF的问世弥补了Smart Beta工具箱中自由现金流因子的空白，其差异化定位给指数投资领域带来新的突破，也为投资者提供了布局A股市场长线投资的新选项，未来成长空间广阔。”上述公募投研人士表示。

来源：中国基金报（记者 李树超 见习记者 王思文）