天天财经讯，2月17日，江苏毅合捷汽车科技股份有限公司（以下简称：毅合捷）披露了首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的第三轮审核问询函的回复。

报告期内，毅合捷业绩增长较快但以外销收入为主，税收贡献了近半利润，IPO前夕进行多次大手笔分红，实控人家族拿走近九成分红款。

境外收入高达九成 税收贡献四成以上利润

毅合捷一直致力于汽车零部件行业，主要从事涡轮增压器整机及零部件产品的研发、生产和销售，主要面向境外汽车后市场。2023年6月，毅合捷IPO申请获深交所创业板受理，次月进入问询阶段。2月17日，公司披露了第三轮审核问询回复。

2021年-2024年上半年，毅合捷实现营业收入分别为4.99亿元、5.43亿元、6.31亿元和3.55亿元，同期归母净利润分别为6961.31万元、8088.31万元、1.11亿元和6373.19万元。

毅合捷称，受益于过去10年全球汽车保有量的不断增长、涡轮增压器装配率的快速提高以及车龄增加使涡轮增压器的替换率大幅提升，公司营业收入呈快速增长趋势。

天天财经注意到，毅合捷业绩收入高度依赖外销，其产品主要出口欧洲、美国和南美洲。报告期内，毅合捷主营业务中外销收入分别为4.57亿元、4.91亿元、5.66亿元和3.20亿元，占主营业务收入比例分别为91.73%、90.71%、89.93%和90.34%。

图片来源：招股书

其中，毅合捷出口美国收入分别为6950.94万元、6846.87万元、4826.97万元和2519.15万元，占主营业务收入的比重分别为13.95%、12.64%、7.67%和7.11%，整体呈下降趋势。2018年以来，中美贸易摩擦持续不断，美国政府先后多次对中国出口美国商品加征关税。而公司出口美国的涡轮增压器及零部件产品列入加征关税清单范围，进口关税税率由0%提高至25%。

“公司直接出口销往美国客户通过FOB/FCA、CIF/CFR/C&F、DAP、EXW的贸易方式，前述贸易方式下公司均不需要承担关税费用，受中美贸易摩擦影响的关税加征部分均由客户承担。”毅合捷在招股书中表示，不过，“美国市场是涡轮增压器重要售后市场，未来若中美贸易摩擦进一步加剧，不排除关税加征部分由公司与客户分担的可能，公司出口美国的产品竞争力及产品的毛利率将受到影响。”

此外，报告期内，毅合捷对俄罗斯、乌克兰合计销售收入占比主营业务收入比例分别为8.81%、9.33%、11.98%和10.55%，如果俄乌冲突长期持续，则可能对公司的经营业绩造成一定的不利影响。

主营业务高度依赖境外市场，税收自然成为毅合捷利润结构中的重要一环。2021年-2024年上半年，毅合捷收到的退税金额分别为4027.69万元、4045.56万元、4073.78万元和2864.62万元，占当期利润总额的比例分别为50.30%、43.84%、31.92%和38.92%。

同期内，毅合捷及子公司享受的企业所得税税收优惠金额分别为744.72万元、821.80万元、1165.99万元和608.61万元，占当期利润总额比例分别为9.30%、8.90%、9.14%和8.47%。

也就是说，报告期内，毅合捷税收相关金额占当期利润总额比例合计分别为59.60%、52.74%、41.06%和47.39%。若国家税收优惠政策发生不利变化，或者公司不再具备享受相应税收优惠的资质，公司可能面临盈利降低的风险。

实控人家族拿走近九成分红 产能利用不足但扩产

截至招股说明书签署之日，刘全直接持有毅合捷5.24%的股份，并通过劲朗投资控制公司73.42%的股份，通过锝尔盟德控制公司7.60%的股份，合计控制公司86.26%的股份，为公司的实际控制人。

刘全和毅合捷的故事可以回溯到2007年。彼时，他和妹夫熊新元、胞弟刘教爽以及另一位自然人方幼玲创建了劲朗科技，主营涡轮增压器、通用机械配件的研究、开发、制造。

2013年4月，刘全与妹夫熊新元、弟媳蔡永君共同注册成立了劲朗投资，各持股56.5%、27.8%、15.7%。次月，劲朗投资与方幼玲、蔡永君再次合计出资5000万元注册成立了毅合捷，持股比例分别为84%、10%、6%。

2022年6月11日，蔡永君和刘全签署《股份转让协议》，约定蔡永君将其持有的毅合捷6.00%的股份全部转让给刘全。随后，毅合捷分别于2022年9月和12月，先后进行了两次增资。

截至最新版招股说明书，刘全直接持有毅合捷5.24%的股份，并通过劲朗投资控制公司73.42%的股份，通过锝尔盟德控制公司7.60%的股份，合计控制公司86.26%的股份，为公司的实际控制人。

天天财经注意到，毅合捷曾在IPO申报前多次进行大手笔分红，而分红金额大多流进了实控人家族的口袋。

2020年12月、2022年11月和2023年6月，毅合捷分别现金分红1.30亿元、3400万元和1167.05万元，共计向股东派发现金红利1.76亿元。第三次分红结束，毅合捷于2023年6月28日向深交所递交了IPO申请并获受理。

图片来源：问询函

需要指出的是，前两次分红时，毅合捷股东中除了持股比例10%的方幼玲外，均为实控人刘全家族人员。也就是说，前两次分红刘全家族拿走了90%的分红款，即1.48亿元。而第三次分红，按实控人家族直接及间接持股80.72%的比例计算，刘全及家人分到942.04万元。三次分红，刘全家族共计分走了1.57亿元，占三次分红之和的89.38%。

本次IPO，毅合捷拟募资7.12亿元，其中4.52亿元用于增压器及核心部件扩产项目、1.07亿元用于氢燃料电池BOP系统零件产业化建设项目、1.05亿元用于研发中心建设项目以及0.48亿元用于营销网络建设项目。

连续大手笔分红后募资已经成为了监管层的关注重点，尤其是毅合捷报告期内产能利用率并未趋于饱和。2021年-2023年，毅合捷增压器整机产能利用率分别为92.50%、71.88%和86.22%；机芯产能利用率分别为98.58%、88.54%和83.57%。

对此，监管层要求毅合捷，结合公司现有生产经营场地、生产设备、产能利用率2022年下滑、产销率、在手订单情况、下游市场需求变动趋势等，说明本次增压器及核心部件扩产项目新增生产经营场地、先进生产设备、产能具体情况及资金需求的测算过程、测算依据及其合理性，是否存在生产场地、设备、人员闲置的风险，募投项目达产后新增产能、是否有足够的市场消化空间，是否存在产能过剩的风险。

图片来源：招股书

根据最新数据，2024年上半年，毅合捷增压机整机产能利用率达到了108.12%，机芯产能利用率更是高达117.68%。不过，这一数据能否打消监管层的疑虑还有待确认，毕竟2024年全年数据公司尚未披露。天天财经将持续关注后续发展。