深圳商报·读创客户端记者 朱峰

上交所官网显示，12月27日，安徽曙光化工集团股份有限公司（以下简称“曙光集团”）主板IPO获受理，保荐机构为东方证券。

主营毛利率大幅波动

研发费用率低于同行业平均值

招股书显示，曙光集团是一家以氰化工、现代煤化工、精细化工、化工新材料产业为主，集科、工、贸于一体的大型综合化工企业。根据中国无机盐工业协会统计，2023年度，公司氰化钠在国内市场占有率为24%，排名第二；在全球市场占有率为6%，排名第五。

报告期内，曙光集团资产总额从2021年末的50.72亿元增长至2024年6月末的82.67亿元，增长比例高达62.98%。

业绩方面，报告期内（2021年至2023年和2024年1-6月），曙光集团营业收入分别为37.80亿元、36.58亿元、35.47亿元和15.03亿元，营收逐年下滑；归母净利润分别为3.05亿元、1.60亿元、1.92亿元和6713.10万元。其中，2022年净利润同比几近腰斩，主要由于丁辛醇业务贡献的毛利大幅下滑，导致当年毛利总额较上年大幅下滑。

报告期各期，公司主营业务毛利率分别为34.91%、16.72%和23.18%和22.34%，波动较大，主要原因为丁辛醇产品毛利率波动较大。

报告期内，曙光集团研发费用占营业收入比例分别为1.66%、2.13%、2.06%和1.97%，均低于同行业平均值（2.72%、2.75%、3.07%和3.02%）。

报告期各期末，曙光集团流动比率分别为3.07倍、4.05倍、2.39倍和1.31倍，速动比率分别为2.79倍、3.73倍、2.19倍和1.19倍，高于行业平均水平；不过，其资产负债率2023年以来快速攀升，2023年末和2024年6月末分别为44.72%和54.18%，显著高于行业均值。

关联交易占比较高

第一大客户中石化也是第一大供应商

值得一提的是，曙光集团客户、供应商集中度较高且关联交易占比较高。报告期内，曙光集团主要客户中石化集团、安庆化投均为公司关联方，公司重大关联销售金额占营业收入的比例分别为73.64%、67.04%、64.56%及61.12%。

其中，报告期内中石化集团均为公司第一大客户，销售收入占公司营业收入的比例分别为72.81%、64.62%、60.69%和54.78%。

与此同时，曙光集团向前五大供应商的采购额合计占当期采购总额的比例分别为90.84%、89.67%、89.14%和86.46%。其中，报告期内中石化集团均为公司第一大供应商，采购占比分别为52.42%、39.85%、32.45%和32.82%。

此外，化销华东公司、安庆石化等中石化集团下属单位以及华塑股份、盈德曙光均为曙光集团关联方。报告期内，曙光集团重大关联采购金额占当期采购总额比重分别为56.78%、45.09%、37.55%和39.19%。

曙光集团在招股书中解释称，公司重大关联交易金额较大，各项交易均基于历史背景展开，其中，与中石化集团的关联交易基于双方之间存在合资设立子公司的股权合作背景。

IPO前大手笔分红

2023年分红金额占净利润超七成

曙光集团本次拟募集资金15亿元，用于年产10万吨BDO联产12万吨PBAT项目、年产4.6万吨PTMEG项目、研发中心建设项目以及补充流动资金，其中3.5亿元用于补充流动资金。

记者注意到，2021年至2023年，曙光集团共进行4次现金分红，合计分红2.27亿元。其中，2023年分红1.37亿元，占当年归母净利润的71.36%。

IPO前大手笔分红，再拟用募集资金补流，曙光集团此举颇为奇怪。

股权结构方面，截至本招股说明书签署日，余永发直接持有公司19.56%的股份，通过与其他67名股东签署一致行动协议，合计控制公司79.16%股份的表决权，为公司实际控制人。

曙光集团称，因余永发直接持有公司的股权比例较低，本次发行完成后，其持股比例将存在一定程度的下降，公司股权结构将进一步分散，故存在因余永发持股比例过低而失去曙光集团控制权的风险。

此外，报告期初至本招股说明书签署日，曙光集团下属控股子公司受到的行政处罚共24笔，合计处罚金额约为14.84万元，均不属于重大违法违规行为。