本报（chinatimes.net.cn）记者胡梦然 深圳报道

电池回收并不算新兴事物，但在很长一段时间里，这门生意一直名不见经传，规模也较小，入局企业有限。直至新能源车兴起，市场的焦点投注到电池之上。在双碳背景下，回收废旧电池已变成一门庞大生意，该领域的一些公司正在冲击上市。

港交所官网显示，广东金晟新能源股份有限公司（下称“金晟新能源”）已递交招股书，正式向港股市场发起冲击。金晟新能源主营锂电池回收业务，该公司还进入胡润百富发布的《2024全球独角兽榜》，估值120亿元。

其实金晟新能源早在2022年就启动了A股上市辅导备案，但在今年8月终止了A股上市进程。金晟新能源目前还困在亏损泥淖里，招股书显示，今年上半年公司亏损为1.47亿元，2023年亏损为4.73亿元。

受困“供需错配”

金晟新能源的前身为肇庆市金晟金属实业有限公司，2010年由李氏五兄弟李森、李鑫、李堯、李炎、李汪创立。股东结构方面，本次IPO前，李氏兄弟为一致行动人合共控制金晟新能源约55.05%的投票权。目前李森担任公司董事长兼总经理，李鑫为副董事长兼副总经理。

招股书显示，截至2024年6月30日止六个月，锂再生利用产品和镍再生利用产品的销售额占公司总收入的70%以上。其再生利用业务涵盖了三元锂电池及磷酸铁锂电池等主流电池体系，产品在下游被广泛用于电动汽车、储能系统和消费电子产品等锂电池主流应用场景。

弗若斯特沙利文分析，近年来，随着我国新能源汽车销量爆发，以及消费电子产品更新换代的加快，退役锂电池供应显著增长。2023年中国内地的退役锂电池总量达到36.61万吨，预计到2030年将达到340万吨，2023年至2030年的复合年增长率为37.5%。其中在退役锂电池中，2023年退役消费类电池、退役动力电池数量分别约10.62万吨、25.97万吨，预计未来仍将持续增加。锂电池退役潮的到来，规范回收及再生利用退役电池是刚需，目前市场优质产能依旧稀缺。

虽然有可观的市场前景，但金晟新能源的业绩表现却十分波动。

2021年、2022年、2023年及2024年上半年，公司的营业收入分别约11.33亿元、29.05亿元、28.92亿元和9.95亿元，对应的净利润分别为0.69亿元、1.51亿元、-4.73亿元和-1.47亿元。值得注意的是，2021年、2022年、2023年公司的毛利率分别为16.7%、14.3%、-5.6%，逐年下滑。

金晟新能源在招股书中解释称，公司业务面临产品价格波动的挑战，尤其是碳酸锂市价于2023年出现前所未有的大幅下跌，并于2024年上半年继续下跌，公司销售成本及收入出现短期错配，导致2023年及2024年上半年录得毛亏损及净亏损。

“近年来，全球电动车市场规模迅速扩大，催生了大量的锂电池需求，随之而来的是电池制造产能的急剧扩充。然而，2023年及2024年初，市场出现了供需错配现象，导致电池成品价格大幅下跌。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元对《华夏时报》记者分析道，一方面，新增产能释放过快，超过了当前市场需求的增长速度；另一方面，全球经济增速放缓以及消费者购买力的减弱，限制了需求端的吸收。2022年，关键原材料如锂、钴、镍等金属价格飙升，推高了生产成本，尽管后续有所回调，但较高的基数仍影响了利润率。原材料价格的不稳定波动进一步侵蚀了企业的盈利能力。

弗若斯特沙利文报告预计，碳酸锂2024年的平均价格为人民币8.29万元/吨，相较于2023年的24.1元/吨下降将超六成。宏源期货表示，碳酸锂中长期供应仍保持高位，下游排产下降，库存由去转累，产成品库存累积，前期透支未来需求的情况下，供需过剩矛盾或将放大，预计碳酸锂价格震荡下行。

金晟新能源也在招股书中指出，考虑到原材料采购与完成产品加工及销售之间的时间差，如果产品市价处于下降周期，公司的毛利率可能会受到不利影响。此外，产品价格下跌会造成存货出现减值亏损，从而对公司的毛利产生负面影响。

能否重回高增长轨道？

在此情况下，金晟新能源上市“补血”便显得尤为迫切。

“从行业中长远看，锂电池回收确实是一门好生意。随着新能源汽车市场的快速发展和锂电池的广泛应用，锂电池回收市场也在逐步扩大。同时，政府对环保和资源循环利用的重视也推动了锂电池回收行业的发展。金晟新能源作为锂电池回收赛道的龙头企业，其主营业务具有广阔的市场前景和发展空间。但是，公司业绩能否重回高增长轨道还需要考虑市场竞争、技术研发、成本控制等多个因素。”中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平在接受《华夏时报》记者采访时表示。

同时他指出，金晟新能源面临的竞争压力确实不小，尤其是在锂电池回收领域。目前，国内外的锂电池回收企业数量众多，市场竞争激烈。随着首批动力电池逐步进入报废期，越来越多的企业盯上了动力电池回收这条“黄金赛道”。包括多家资金雄厚的新能源龙头企业，包括宁德时代、蜂巢能源、赣锋锂业、亿纬锂能等。

对于下一步规划，金晟新能源在招股书中表示：“我们计划于2025年逐步扩大生产设施的产能，以每年处理28万吨退役三元锂电池。”上市所得款项公司计划用于支付其位于江西省赣州市生产基地的磷酸铁锂处理厂建设的部分开支、拓展上游原材料资源等。

同时，金晟新能源还向下游正极材料生产进行布局，其预计在2025年可以将磷酸铁锂电池正极材料推向市场，并计划从2025年开始通过生产电积镍及电积钴产品进一步向下游延伸产品线。