对全球动力电池装机量第一的宁德时代而言，其赴港二次上市被业内视为必由之路

文｜《财经》特约撰稿人 康国亮

编辑｜杨秀红

12月26日晚间，宁德时代发布公告称，为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力，拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。

对于赴港上市时间节点，宁德时代表示，将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东大会决议有效期内(即经公司股东大会审议通过之日起18个月或同意延长的其他期限)选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。

此前几天，据知情人士透露，宁德时代正考虑在香港市场进行二次上市，可能筹集至少50亿美元（约合人民币365亿元）。据称，宁德时代正与潜在顾问沟通，最早或于2025年上半年上市。

此次，宁德时代赴港二次上市如若募资50亿美元，这一募集规模将成为2021年初快手科技（1024.HK）上市后港股市场最大的IPO（首次公开募股）。彼时，快手科技在港上市，募资规模为62亿美元。

根据公告显示，本次发行上市尚需提交股东大会审议，并需取得中国证监会、香港联交所和香港证监会等相关机构批准。

“为了满足宁德时代走出国门、放眼世界的全球化战略，港股IPO的成功与否对宁德时代能否带动产业链再度在海外腾飞，带来新的行业格局显得格外重要。一是港股上市能够为宁德时代出海提供更加畅通、便利的国际化平台，帮助宁德时代更好的融到海外资金、赋能自己的海外扩张；二是通过股权类投资绑定更多的海外产业机构，进一步深化业务合作，实现战略协同，推进股东结构多元化和客户多样化；三是给到全球投资者具有估值吸引力、更高投资价值的全球新能源投资标的，与全球投资者一起享受行业和龙头企业长期发展成长的红利。”接近宁德时代的人士表示。

根据万得（Wind）数据显示，宁德时代今年以来A股股价表现强势，年内涨幅超过60%，总市值达到1.2万亿元，位居A股所有上市公司总市值前十。

三季报显示，宁德时代2024年前三季度实现营业收入2590亿元，同比下滑12.1%；实现归母净利润360.01亿元，同比增长15.59%，其中，三季度归母净利润为131.36亿元，同比增长25.97%；三季度毛利率为31.2%，创出单季新高。

通过赴港上市议案

作为全球动力电池龙头企业，宁德时代实际上早有二次上市的消息传出。早在2023年2月，宁德时代便传出计划在瑞士上市的消息，当时消息称，宁德时代最快在2023年5月上市，计划募资50亿-60亿美元。

2023年11月，宁德时代又传出赴港上市的消息。当时，有知情人士透露，宁德时代已就潜在赴港上市事宜与财务顾问进行了内部和外部讨论，最早可能会在2024年在港上市。然而，针对上述两则上市消息，宁德时代官方均未进行回应，之后，也并没有进一步的布局动作。

直到2024年3月，宁德时代董事长曾毓群在一次接受外界采访时，确认了宁德时代确实有二次上市的计划，曾毓群同时表示，虽然有相关计划，但宁德时代现金流稳健，意味着公司不会急于立即筹集更多资金，并稀释现有股东的股权。这表明，宁德时代二次上市的计划不再是市场传言。

2024年12月26日晚，宁德时代发布公告称，当日公司召开了第四届董事会第一次会议、第四届监事会第一次会议，审议通过公司拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的相关议案。

对于A股龙头公司赴港上市，在政策层面也频现积极信号。2024年10月，香港证监会与香港交易所联合发布的消息，宣布即将优化新上市申请的审批流程，这一举措不仅将加快合资格A股公司的上市速度，更将提升香港作为国际新股集资市场的吸引力。中国证监会11月对外表示，将进一步保持境外融资渠道畅通，提升境外上市备案的效率，积极支持符合条件的境内企业赴境外上市。12月中旬，港交所表示，欢迎内地和世界各地优质公司来港上市，目前有约90宗上市申请正在轮候办理。

“对于锂电、光伏等中国在全球具有竞争优势的产业来说，赴港二次上市对于提升国际资本形象，打开全球化市场，吸引国际资本等方面具有重要作用，尤其对于全球动力电池装机量排名第一的宁德时代来说，赴港二次上市可以说是必由之路。”业内人士表示。

上市为了海外扩张？

宁德时代赴港上市的背后，与其全球市场表现情况密切相关。据韩国市场调研机构SNE Research公布的最新统计数据显示，2024年1-10月全球动力电池装机量约为686.7GWh（吉瓦时），同比增长25.0%。其中，宁德时代以252.8GWh的装机量排名第一，同比增长28.3%，全球市场份额达36.8%，大概率将连续第八年蝉联榜首，大幅领先以115.3GWh装机量排名第二的比亚迪，后者同比增长31.3%，全球市场份额为16.8%。

然而，从海外市场动力电池装机量来看，2024年1-10月，宁德时代海外市场动力电池装机量为76.6GWh，排名第一，海外市场份额为26.4%；韩国动力电池厂商LG新能源海外市场装机量为75.1 GWh，排名第二，海外市场份额为25.9%。宁德时代在海外市场的装机量和市场份额仅比LG新能源高1.5 GWh及0.5%，领先优势微弱。此外，韩国动力电池厂商SK On、日本动力电池厂商松下、韩国动力电池厂商三星SDI海外动力电池装机量分别为31GWh 、28.4GWh、26.2GWh，排名第三至第五位，海外市场份额分别为10.7%、9.8%、9%。宁德时代在海外市场仍然面临着日韩动力电池厂商的强力竞争。

从宁德时代境内和境外业务收入占比情况来看，宁德时代的境外业务规模远小于境内业务规模。2024年中报数据显示，其境内收入为1162亿元，占比69.7%；境外收入为505.3亿元，占比30.3%。从2023全年来看，其境内收入为2699亿元，占比67.33%；境外收入为1310亿元，占比32.67%。

在中国市场，宁德时代的主要客户为问界、理想、极氪等国内主要本土主机厂商，而在海外市场，宁德时代的主要客户则为特斯拉、宝马、奔驰和大众等全球一线汽车厂商。同时，在北美市场面临一定压力的情况下，宁德时代主要发力欧洲市场。

与此同时，那些在国内市场竞争不过宁德时代的电池厂商纷纷发力海外市场，例如比亚迪的弗迪电池，今年1-10月海外市场装机量同比大增142.9%，中创新航1-10月海外市场装机量更是同比增长300%以上，而宁德时代1-10月海外市场装机量同比增长只有7.8%。

因此宁德时代拓展海外市场也有了更多紧迫性，而此次赴港上市，可以为宁德时代拓宽融资渠道，筹集到更多海外资金，用于支持全球化布局，这也反映了宁德时代国际化进程加速的信号。“宣布发行H股，这一重要举措不仅标志着宁德时代海外业务扩张和产能建设进入新的阶段，更将为股东创造更好的长期回报。”接近宁德时代的人士称。

根据公开资料显示，仅今年下半年，宁德时代就公布了近400亿元的海外产能投资计划。其中，12月10日，宁德时代与Stellantis集团共同宣布，双方将各持50%股份成立一家合资企业，在西班牙萨拉戈萨（Zaragoza）投资41亿欧元（约合人民币312亿元）建设一座大型磷酸铁锂电池工厂。该工厂预计将于2026年底在Stellantis集团位于萨拉戈萨的制造基地投产，年产能将达到50GWh，这已是宁德时代在欧洲投资建设的第三个电池工厂。

值得注意的是，今年10月宁德时代香港研究院揭牌，正式落户中国香港科学园。该研究院是宁德时代在中国大陆及德国之外设立的第六个全球研发中心，加速全球产能及研发布局。

“国内市场越来越卷，宁德时代的海外市场份额2023年追平了LG，仍有较多空间，2024年国际局势瞬息万变，但新能源大势是国际共识，暂时的不确定性反而给有能力的人更多机会。”对于出海及全球化，曾毓群曾这样表示。

责编 | 秦李欣