12月25日、26日，因为假期休市，多只港股ETF暂停申购和赎回业务，但因为内地投资者对港股红利板块的热情持续高涨，资金纷纷转而涌入A股的港股红利类相关ETF产品，多只港股红利主题ETF再度居于ETF产品涨幅榜前列。

根据Wind数据统计，12月25日，全市场1032只ETF中，万家基金跟踪港股通央企红利指数的港股央企红利ETF涨超7%，位列ETF涨幅榜第一，溢价率为9.18%。

来源：Wind，基金公司公告

该基金当日的成交额放大至9.98亿元，跟前一天2.1亿元的成交额相比，增长了4.75倍。当日收盘后，基金份额约为1.25亿份。

12月26日刚过0点，万家就发布了关于自家港股央企红利ETF基金二级市场交易价格的溢价风险提示，提醒投资者不可盲目投资于高溢价率的基金份额，否则可能遭受重大损失。

排名第二的是招商基金的银行ETF优选，跟踪银行AH指数，盘中甚至罕见涨停，当日溢价率为6.31%。收盘涨幅为6.94%，当日成交额约为2343万元，差不多是前一日成交额的10倍。

招商基金也在12月25日公告，该基金的二级市场交易价格高于基金份额参考净值（IOPV），出现较大幅度溢价，提示投资者注意溢价风险。

该产品目前的资产规模比较小，当日收盘后的基金份额约为4699万份。

这两只基金近2个月的涨幅都在20%以上，近5日的涨幅都在10%以上，银行ETF优选从年初以来的涨幅甚至超过54%。

除了这两家，近期还有华夏基金同样提示了风险。

12月26日，涨幅排在第一和第二的是华泰柏瑞基金的港股通红利低波ETF和国泰基金的红利港股ETF，跟踪的指数分别是恒生港股通高股息低波、港股通高股息（HKD），这两只ETF当日的涨幅双双触发10%涨停，溢价率均在14%以上，成交量分别为2.34亿元、3.63亿元，换手率分别高达503%、429%。

这两只ETF成立的时间都比较短，流通规模也不大。截至最新净值日期12月25日，华泰柏瑞的这只港股通红利低波ETF从2024年9月4日成立以来，总回报为17.7%，目前的流通规模大概是0.41亿元。

国泰的这只红利港股ETF从2024年7月23成立以来，总回报为11.36%，目前的流通规模大概是0.76亿元。

排在第三的是万家基金的港股央企红利ETF，涨幅超过5.6%，溢价率超过15%，换手率高达614%，炒作的味道很浓。

投资者对港股红利板块的热情，大概率是考虑到以下几个方面的原因。

1、估值具备吸引力

港股市场经历了过去几年的持续调整后，当前的估值处于相对低位。12月份，港股市场震荡上涨，但是对比全球市场的资产估值依然具备性价比，叠加政策红利，让投资者较为期待港股央企红利资产的配置价值。从资金流量来看，南下资金配置港股的热情丝毫不减。

恒生指数历史PE走势：

来源：Wind，数据截至2024年12月24日

从历史上来看，目前的港股估值依然处于低位。截至最新交易日2024年12月24日，恒生指数的PE估值为9.19倍，接近中位数8.97倍；最新PB估值为0.96倍，PE和PB均处于历史的较低水平。

2、股息率较高

此外，在市值管理、分红减税等政策的持续驱动下，央企的投资价值愈加被市场认可。

加上十年期国债到期收益率已经从2%一路跌破了1.7%，债券收益率也进入了“1.0时代”。在低利率环境下，红利资产的投资性价比会更为凸显，而且港股红利类资产的股息率长期是高于A股红利类资产的。

12月17日，国务院国资委印发的文件进一步要求中央企业以提高发展质量为基础，强调增强核心功能，提升核心竞争力。

恒生指数的现金分红趋势和股息率：

来源：Wind，数据截至2024年12月24日（股息率使用自然年12月31日）

恒生指数的现金分红从2020年以来有非常明显的上涨趋势，在2023年全年的股息率达到4.2%，今年以来的现金分红总额已经达到了8578亿元。

11月28日，半夏投资李蓓还曾公开为港股央企红利ETF“带货”，很多投资人被“安利”后跟风买入，其实当时她没有具体指哪一只。

李蓓概括这些ETF的投资价值可以形容为一个“6-6-6”组合，即估值水平大概是6倍PE，0.6倍PB，加上6%的分红率。

加上成分股都是央企，具备更高的安全性；且都在港股，比A股要便宜很多；以及这些成分股已经以ETF这种分散的方式呈现，非常适合普通投资者。

“这个ETF攻守兼备，在绝对价值的水平上，是比最主流的沪深300指数，要分别再好上一倍的。”李蓓说。

今年以来，港股红利资产的表现尤为亮眼。Wind数据显示，截至最新交易日期12月24日，中证港股通高股息投资全收益指数（人民币，H20915.CSI）今年以来的涨幅已经超过35%，大幅跑赢同期恒生指数全收益涨幅。

在机构人士看来，对于关注港股红利投资方向的普通投资者来说，通过公募基金的ETF投资港股，相较个人直接投资而言，操作层面上可以更高效，投资门槛较低，也无需占用个人换汇额度，投资更加便捷。

但是如此大的涨幅似乎与低波动产品的风格相悖，过多的资金流入也引发了不少个人投资者的担忧。

有投资者认为，这一波趁着港股休市的炒作和套利存在较大风险，等开市后溢价大概率会消失，毕竟人人都能看到的“套利机会”，往往不是机会。还有部分个人投资者卖出一部分，等待后面有机会再买入。

前述机构人士也表示，资本市场上的投资工具很多，ETF也是其一。要想充分地利用工具，首先要先充分了解其运作机制，如果不了解且还抱着赌博的心态，迎风而入很可能只是给自己的风险放大了杠杆。