光伏企业融资寒冬仍在延续，12月24日，因新特能源及其保荐人撤回发行上市申请，上交所终止其主板发行上市审核。

新特能源是五家一线光伏硅料厂商之一，时针拨回2022年7月，新特能源预披露招股说明书；2023年9月19日，上交所上市审核委员会召开2023年第85次审议会议，新特能源顺利过会。至此，新特能源先后经历两轮问询与回复，从预披露到撤回申请历时近两年半。

根据新特能源招股说明书（上会稿），公司主要从事高纯多晶硅的研发、生产和销售，以及风能、光伏电站的建设和运营。

截至2021年末，新特能源已投产的多晶硅生产线的设计产能为6.6万吨/年。2022年，公司完成了新疆多晶硅生产线技术改造及以子公司内蒙古新特为实施主体的年产10万吨多晶硅项目建设，并实现了达质达产。截至2022年末，公司多晶硅生产线产能达到20万吨/年，处于行业前列。

新特能源表示，为满足日益增长的光伏市场需求，公司进一步积极扩大多晶硅产能，以子公司新特硅基新材为实施主体启动了年产20万吨多晶硅募投项目建设。内蒙古新特10万吨多晶硅项目及募投项目均采用行业主流改良西门子法。本次募投项目投产后，公司多晶硅产能将达到40万吨/年，进一步提升公司的行业地位和核心竞争力。

新特能源本次回A计划募集资金88亿元并全部投向年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目。该项目的投资总额为175.9亿元，选址在新疆昌吉准东产业园区。

根据新特能源在港交所的公告，募投项目一期10万吨项目已使用公司自筹资金于2023年8月建成投产，结合目前光伏产业链上下游供需关系和市场环境，二期10万吨项目暂无建设计划。

经营业绩方面，2020—2022年，新特能源主营业务收入分别为141.1亿元、223.1亿元和363.4亿元，净利润分别为8.28亿元、53.84亿元和143.2亿元，其中2021年、2022年分别同比上升550.08%、165.97%。同期多晶硅销售收入分别为43.5亿元、112.2亿元和253.5亿元。

据新特能源介绍，2021年，公司的多晶硅销售收入大幅度上升，主要原因是受多晶硅销售单价上涨的影响。2020年下半年以来多晶硅价格开始反弹，公司2021年多晶硅销售均价较2020年上升158.74%，2022年多晶硅销售收入较上年亦大幅增长125.82%。

记者注意到，在第二轮问询中，新特能源被要求结合多晶硅价格及需求量的周期性波动规律、本轮扩产情况、下游存货金额及预计消化周期、多晶硅产品市场空间和未来发展趋势等，说明公司多晶硅价格及销量是否存在持续下行风险。

对此，新特能源表示，因多晶硅产能集中释放，存在阶段性供给冗余的情形，但由于新增产能爬坡、超计划周期的生产线检修及投运初期存在达质周期等因素，新增产能实际投放市场的增量供给在短期内无法达到其名义产能，实际上减缓了短期内市场供给冗余的程度。

“虽然多晶硅行业此轮扩产后的整体供给，短期内可能存在阶段性冗余，但考虑到因多晶硅实际有效供给低于名义产能及未来光伏产业N型化的结构性调整，故发行人和同行业可比公司新增产能释放的增量供给，仍将得到市场需求较大比例的覆盖。”另外，新特能源判断，未来多晶硅市场价格下跌，将导致公司多晶硅业务的单位毛利空间缩减，但由于公司多晶硅产销量提升，亦可抵消部分不利影响，保障公司盈利维持较大规模。

在光伏终端需求规模持续增长的背景下，多晶硅价格长期维持现行低位水平的可能性较低。发行人将采取相关措施，持续降低生产成本，提升产品质量，积极应对多晶硅价格持续下跌对业绩造成的不利影响。

然而，新特能源的判断并未应验，多晶硅价格的下跌程度与延续时间远超行业预期，行业企业“失血”严重。

以新特能源2024年中期业绩为例，今年上半年，受多晶硅产品市场价格大幅下降的影响，较上年同期相比，公司经营业绩大幅下滑；其中，实现营业收入117.4亿元，较上年同期下降33.23%；归属于上市公司股东的净亏损为8.87亿元，上年同期为盈利47.59亿元。

数据显示，2024年上半年，新特能源多晶硅产能充分释放，实现多晶硅产量14.65万吨，实现销量13.68万吨，分别较上年同期增长92.55%和58.86%。同期公司多晶硅生产成本约4.80万元/吨，较上年同期下降约30%；但多晶硅平均销售价格4.23万元/吨（不含税），降幅更大，较上年同期下降超过70%，并已低于生产成本。

值得注意的是，就在新特能源撤回A股IPO的当日，两家硅料龙头通威股份、大全能源发布了减产公告。通威股份表示，本次技改检修及减产事项在当前市场环境下有助于通威股份减少高纯晶硅业务经营亏损，预计将对公司总体生产经营及利润产生积极影响。大全能源则提到，当前，多晶硅供求失衡的市场格局依然未得到根本性改善，行业整体持续面临全面亏损的严峻挑战，公司认为，本次减产检修工作有助于降低运营成本，减少公司经营亏损。

行业机构InfoLink认为，当前硅料价格已经处于低谷磨底的状态，在横盘情况下，企业后续策略变动与价格走势将有高度相关性，近期而言，1月春节期间提前备货或将影响行情走势。