文｜刘建中

编辑｜李廷祯

黄金ETF（交易所交易基金）是指一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融产品。基金公司以实物黄金为底层资产，在交易所内公开发行基金份额并销售给各类投资者。每一个基金份额对应事先约定的黄金实物资产。黄金ETF为投资者提供了一个便捷、高效的投资实物黄金的方式。

SPDR黄金基金，是全球最大的黄金ETF，该ETF由世界黄金信托服务公司（World Gold Trust Services）管理。

下图显示，在2021年以前，SPDR黄金ETF的黄金持有量变化与黄金价格变化基本一致。但2021年之后，尽管黄金价格屡创新高，但该ETF的黄金持有量却整体呈现下降趋势。

业内专家认为，2021年之后SPDR、iShare（另一个投资者青睐的黄金ETF）等众多黄金ETF，由于美元加息而抛售黄金。但2022年下半年开始，中国、波兰等国家央行持续买入黄金，央行购金不仅吸收了SPDR等黄金ETF抛售的影响，而且推动黄金价格创出新高。

2023年，中国央行平均每月购入黄金约20吨；2024年前5个月，平均每月购入黄金约10吨；2024年6月，中国央行购入黄金不足2吨；2024年7月未购入黄金。

由于中国央行购买黄金力度减弱，市场担忧黄金价格上涨会失去动力。但2024年7月，SPDR黄金基金的持仓量从7月1日的827.6吨上升到7月31日的846.1吨。也就是说，2024年7月，SPDR黄金基金增持了黄金18.5吨。

因为市场预计美联储将于2024年9月开始降息，而降息意味着持有黄金的机会成本下降。这是投资者更愿意持有黄金的原因之一。另一个可能的原因是‌投资者认为经济增长和通胀前景不确定，从而愿意增加对黄金的投资。

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