天和磁材12月18日晚间披露发行公告：本次公开发行股票数量为6607万股，发行后公司总共股本约为2.64亿股。发行价格为12.3元/股；2024年12月20日进行网上申购。预计发行人募集资金总额约为8.13亿元。

在稀土磁材行业整体承压的背景下，天和磁材选择在此时点冲刺A股主板市场。然而，公司公布的最新财务数据却暴露出诸多经营隐忧，高负债、高库存、高应收，三重风险或将成为这家稀土磁材企业发展道路上的沉重包袱。

高负债运营：扩张的代价？

天和磁材的资产负债率持续维持在高位。从招股书披露的数据来看，报告期内，其资产负债率分别为59.19%、60.41%和60.13%，远高于行业平均水平40.48%。如此高的负债率，一方面反映了公司激进的扩张策略，另一方面也凸显了其抗风险能力的薄弱。一旦市场环境发生变化，或公司业绩出现下滑，高额的负债将可能引发严重的财务危机。此外，高负债率也意味着公司需要支付更多的利息费用，进一步压缩利润空间，对企业未来的盈利能力构成威胁。值得关注的是，公司拟将募集资金中的2亿元用于补充流动资金，这是否意味着公司目前的资金链已经相当紧张？这部分资金的补充能否真正解决公司的资金困境，还有待观察。

巨额存货：产销失衡的警示？

13.4亿元的存货规模，对于天和磁材而言，无疑是一把双刃剑。一方面，充足的存货可以保障公司生产的连续性，满足市场需求；另一方面，过高的存货意味着大量的资金被占用，降低了资金周转效率，增加了库存贬值和 obsolescence 的风险。天和磁材的存货周转率持续低于行业平均水平，这表明公司可能存在产销失衡的问题。是什么原因导致了公司产品的销售不畅？是市场需求不足，还是公司自身在销售策略上存在缺陷？这些问题都需要天和磁材认真思考并积极寻求解决方案。否则，巨额存货将持续拖累公司业绩，成为制约其发展的瓶颈。

应收账款高企：客户质量堪忧？

6.48亿元的应收账款，同样是天和磁材面临的一大挑战。高额的应收账款不仅反映了公司在回款方面遇到的困难，也暗示了其客户质量可能存在问题。公司应收账款周转率低于行业平均水平，进一步印证了这一担忧。过高的应收账款占用了公司大量的资金，加剧了现金流压力，增加了坏账风险。天和磁材需要加强对应收账款的管理，严格控制信用风险，积极采取措施加快回款速度，以保障公司的资金安全。同时，公司也需要审视自身的客户结构，是否过度依赖少数大客户，是否存在客户集中度过高的风险。

天和磁材的上市之路，注定充满挑战。如何化解高负债、高存货、高应收这三重风险，将是摆在这家稀土磁材企业面前的一道难题。

来源：金融界