深圳商报·读创客户端记者 梁佳彤

近日，据深交所官网，光学镜头生产商广东弘景光电科技股份有限公司（下称“弘景光电”）注册生效。该公司来自前五大客户收入占比攀升至近八成，应收款项余额也大幅提高。

招股书显示，弘景光电是一家专业从事光学镜头及摄像模组产品的研发、设计、生产和销售的高新技术企业。公司主要产品包括智能汽车光学镜头及摄像模组和新兴消费光学镜头及摄像模组，其中智能汽车产品应用于智能座舱、智能驾驶，新兴消费产品应用于智能家居、全景/运动相机和其他产品。

据最新财务数据，弘景光电2024年前三季度实现营业收入7.90亿元，同比增加33.55%；归母净利润为1.26亿元，同比增加40.27%。但其业绩高增长背后存在不少隐忧。

近半营收来自第一大客户

持续盈利能力被追问

2021年至2024年上半年（下称“报告期”），公司向前五大客户的销售收入合计分别为1.23亿元、2.65亿元、6亿元和3.53亿元，占营收的比例分别为48.79%、59.46%、77.65%和78.43%，占比逐年升高。

其中，影石创新在2022年直接成为公司第一大客户，其2021年在前五大客户中还“榜上无名”。具体来看，弘景光电对影石创新的销售额一年时间同比暴增了1104.15%，是公司2022年营业收入大幅增长的重要原因；2023年进一步大增了146.44%至3.54亿元，占比至45.84%；到了2024年上半年，占比已高达46.94%。

据悉，弘景光电与影石创新在2022年签署了战略合作协议，弘景光电承诺供应给影石创新的产品给予最优惠支持，利润率不高于公司与其他客户合作的同类产品利润率，另一方面，影石创新约定同等条件下，在上游供应商中，弘景光电拥有优先被选择权。该业务模式引起了监管层的关注。

深交所在两次询问中对此向弘景光电提出了系列问题，主要关注点在于公司与影石创新的合作关系是否存在显著的风险，这种合作对公司的业绩有何影响，公司是否能满足影石创新的技术标准，以及是否有能力拓展新的市场和客户。在后续的审核意见中，交易所进一步深入探讨了弘景光电对影石创新的依赖程度以及公司的持续经营能力。

弘景光电在回应中提到，若影石创新因终端产品销售不及预期或自身盈利考虑等原因，要求公司降低产品单价，可能会导致公司全景/运动相机光学镜头及摄像模组产品的销售毛利下降。尽管如此，弘景光电强调影石创新作为行业领导者，业绩稳健，双方的合作关系稳固且持久，公司也在积极拓展新的客户。

记者注意到，弘景光电大量强调了影石创新的市场地位和增长潜力，但并没有明确指出公司自身的竞争力是如何支撑其持续发展的。

与影石创新数据“打架”

或面临欧菲光激烈竞争

公开资料显示，影石创新主营全景相机、运动相机、全景相机等智能影像数码产品，在A股门外徘徊了4年后或将转战港股，但已有多位股东或转让股权或套现离场。

据影石创新披露的招股书，两家在采销数据上出现差异。弘景光电招股书显示，2020年对影石创新的销售额是3104.06万元。影石创新披露的数据显示，2020年，在其前五大供应商中，对弘景光电2020年的采购额是2658.32万元。同期相差达445.74万元。

据官网，影石创新2024年4月新一代“全景相机X4”上市发售。弘景光电在二轮问询回复中表示，影石创新已定点供应商但未量产的产品包括“X4”、“下一代全景相机”。其中，“X4”的摄像模组定点供应商为弘景光电；“下一代全景相机”的摄像模组定点供应商包括弘景光电、欧菲光。

此前，弘景光电系影石创新全景相机“X3”及新发布的全景相机“X4”所使用的摄像模组的独家供应商。这意味着，影石创新的产品“下一代全景相机”，使用的摄像模组供应商不仅包括弘景光电，还包括欧菲光。

在首轮问询回复中，弘景光电曾在去年9月称其竞争对手包括欧菲光，双方重叠业务领域系智能汽车摄像模组、智能家居镜头，但该业务对于其占比较低。而欧菲光半年报披露，公司变更募资用途，用于包含“运动相机等领域相关产品的光学镜片和镜头业务”在内的新建项目。

资产负债率、应收账款升高

拟募资的1.25亿元补流

报告期内，弘景光电的资产负债率在下降后又有所回升，分别为44.78%、39.64%、35.13%、39.78%。截至今年三季度末，公司资产负债率升至42.99%，负债总额相较于2023年末增长23.94%至4.08亿元，主要系当期公司短期借款、应付职工薪酬、应付账款及应交税费等增长所致。

应收款项坏账风险方面，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为6257.36万元、13953.86万元、16317.91万元和19968.46万元，应收票据及应收款项融资账面价值分别为192.15万元、149.55万元、1459.30万元和908.61万元，占当期营业收入的比例分别为25.62%、31.59%、23.00%和46.37%。

弘景光电提示，应收款项期末余额较高，占用公司营运资金较多，给公司带来了一定的资金压力。若未来公司主要客户经营发生困难，进而造成资信状况恶化，则公司存在因货款收回不及时甚至无法收回导致公司产生坏账的风险。

招股书显示，公司本次发行募集资金扣除发行费用后拟投资于光学镜头及模组产能扩建项目、研发中心建设项目和补充流动资金。其中，拟1.25亿元用于补流。

此外，弘景光电的主要产品的产能利用率呈下滑趋势，报告期内，公司智能汽车光学镜头的产能利用率分别为101.71%、101.64%、87.97%、87.61%；智能汽车摄像模组的分别为96.75%、110.97%、95.95%、55.31%。