文｜化妆品观察

数据智能飞速发展的当下，又一隐形冠军冲击IPO。

近日，明略科技（汇智控股）向港交所提交上市申请书，拟主板挂牌上市。据招股书，明略科技是中国将大数据技术应用于业务场景的先行者，主要通过提供营销智能和营运智能产品及解决方案产生收入。

截至2024年6月30日，明略科技已为135家《财富》世界500强公司提供服务，客户遍及化妆品、零售、消费品等行业。其中，美妆客户包括丸美、上海家化等。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的总收入计，明略科技是中国最大的数据智能应用软件供货商。

招股书指出，虚假流量一直是阻碍企业评估营销实效和效率的行业痛点。根据弗若斯特沙利文的资料，2023年约有30%的互联网流量为无效或虚假流量。

利用智能工具提高广告测量的准确性，运用AI等技术提高营销效率及有效性，或将是快消企业未来营销策略的组成部分之一。而这，也是包括明略科技等在内企业的突围之道。

但值得注意的是，明略科技的估值在近几年缩水不少——截至今年1月，其估值为15亿美元（约合人民币108.92亿元），较巅峰期缩水48.6%。这也从侧面反映出，即便是龙头企业，“日子也并不好过”。

国内最大：10亿级隐形冠军

明略科技成立于2006年，于2008年推出秒针系统，并打造出中国首款使用大数据技术支持的广告监测产品。

截至目前，明略科技已收获了一定的行业影响力。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的总收入计，明略科技是中国最大的数据智能应用软件供货商，同时，也是中国最大的营销智能应用软件供货商。

此外，明略科技还是中国唯一一家被科学技术部评选为在营销智能领域负责牵头建设「国家新一代人工智能开放创新平台」的公司。于2023年，明略科技是中国第一家基于多模态大语言模型(MLLM)实现智能社交媒体内容分析和策略生成的市场参与者。

这样的市场地位，也助推明略科技的营收一路走高。

2021年至2023年，明略科技的营收从10.43亿元上涨至14.62亿元。今年上半年，其营收为5.65亿元。

虽然营收不断上涨，但其净利润表现并不稳定。2021年，录得亏损净额25.02亿元；2022年扭亏为盈，净利润达16.38亿元；2023年，净利润下滑至3.18亿元。今年上半年，再现亏损，净利润为-0.99亿元。

与此同时，明略科技的毛利率也一路下跌。2021年至2023年，其毛利率从61.0%下滑至50.1%。今年上半年，其毛利率为50.6%。

服务数百家500强企业

明略科技主要提供数据智能产品及解决方案，涵盖营销和营运智能，涉及在线及线下场景。据悉，其营运智能产品和解决方案已应用40000多家线下零售店。

截至2024年6月30日，明略科技已在零售、美妆等行业成功实现了营运智能产品和解决方案的商业化。

同时，明略科技已为135家《财富》世界500强企业提供服务，客户涵盖化妆品、零售、消费品等行业，其中包括某全球领先的化妆品公司。

例如，明略科技官网显示，其为丸美股份做DMP系统升级，打造企业数字资产体系，基于数据资产统一管理，女性目标群体触达率90%+；为上海家化搭建DMP，基于DMP优化数字营销效果及加速后端销售转化。

明略科技的会话智能，还为某连锁美妆零售品牌门店提升门店服务提及率、自有品牌产品推荐率、及商品试用邀请率。

估值减半，明略科技们的未来在哪？

在赴港IPO前，明略科技曾收获不少知名企业的青睐。

企查查显示，截至目前，明略科技已获得6轮投资，获得总投资金额高达68亿元+，其中E轮融资金额高达3亿美元（约合人民币21.78亿元）。在这6轮融资里，投资方不乏快手、腾讯、红杉中国等知名企业。

但值得注意的是，明略科技的估值较高峰期已缩水近50%。巅峰期（2020年11月），其估值达到29.18亿美元（约合人民币211.89亿元）；至今年1月，其估值为15亿美元（约合人民币108.92亿元）。

截自明略科技招股书

缩水的背后，系明略科技遭遇的困局。

据多家媒体公开报道，明略科技自2022年以来已进行多轮裁员，多部门人员砍半或全线被裁；走向裁撤之路，背后的核心原因是在经济逆风影响下，部分多年积累的客户最终选择减少数字化的投入。

明略科技招股书显示，中国数据智能应用软件市场的扩张取决于多个因素，包括企业对数据智能应用软件的需求、技术发展等。此外，由于明略科技的目标是为更多不同行业垂直领域的企业提供标准化的产品和解决方案，可能会面临高度定制化应用软件需求所带来的挑战。

如果市场增长不及预期，又或是由于经济状况疲弱、企业开支减少、技术挑战等，导致企业对其产品或解决方案的需求减少，则明略科技的业务、增长前景和经营业绩都会受到重大不利影响。

近年来，明略科技投入大量资源（包括财务资源）进行研发。于2021年、2022年及2023年以及截至2024年6月30日止六个月，其研发开支分别为9.76亿元、7.51亿元、4.81亿元、1.74亿元。巅峰时期，其研发开支占相应年度总收入的93.5%。

“但是，我们无法确定该等开支是否有助于我们的产品与解决方案获得更多的市场份额。”明略科技表示，研发耗资巨大，可能会在短期内对盈利能力造成不利影响。

明略科技能否通过资本力量来实现逆势上涨，有待时间检验。