芯东西（公众号：aichip001）

作者 | ZeR0

编辑 | 漠影

芯东西12月13日报道，周四，江苏半导体设备核心零部件企业先锋精科成功登陆科创板，截至首日收盘大涨534%，今日开盘后继续上涨，截至9点38分股价较上市首日发行价11.29元/股已涨逾568%，市值153亿元。

这是今年江苏唯一科创板上市的企业，也是今年4月新“国九条”、6月证监会“科创板八条”出台以来，全国唯一科创板当年过会、当年上市的企业。

目前，先锋精科已实现多种关键工艺零部件国产化自主可控，具备完善的工艺配套能力，是国内少数已量产供应7nm及以下国产刻蚀设备关键零部件的供应商，直接与国际厂商竞争。

作为国内半导体刻蚀和薄膜沉积设备关键零部件精密制造的龙头企业，该公司不仅是北方华创、中微公司等头部国产半导体设备大厂的核心零部件重要供应商，而且与拓荆科技、华海清科、中芯国际、屹唐股份等其他行业头部设备客户和终端晶圆制造客户建立了长期稳定的战略合作关系。

在2008年成立的同年，先锋精密成为国产半导体刻蚀设备龙头中微公司的供应商，为晶圆厂服务金属耗品备件。随着下游制程演进，先锋精密在2011年成为另一家半导体设备龙头北方华创的供应商。2016年，其核心产品应用于中国自主研发的第一批7nm芯片刻蚀机，并获得验证。

2021年~2023年，先锋精科累计营收为14.52亿元，累计净利润近3亿元。先锋精科预测其2024年全年营收有望首次超过10亿元，净利润有望达到2.15亿~2.25亿元。

其法定代表人、控股股东、实际控制人为公司董事长兼总经理游利。中微公司直接持股，中芯国际、北方华创均间接持股。

此次IPO，先锋精科首发募资5.71亿元，主要用于靖江精密装配零部件制造基地扩容升级、无锡先研设备模组生产与装配基地、无锡先研精密制造技术研发中心等项目建设。

一、三年营收逾14亿元，今年营收预计超10亿元

刻蚀设备和薄膜沉积设备是国际公认的技术难度仅次于光刻设备的两大半导体制造核心设备，也是国产芯片能否向7nm及以下先进制程迈进的关键设备。这两大类设备价值量合计约占半导体设备市场的40%。

先锋精科确立了专注刻蚀设备、薄膜沉积设备等半导体核心设备中的核心零部件的“双核”产品路线，已在精密机械制造技术、表面处理技术、焊接技术三大重点技术领域形成了丰富的工程技术能力，在高端器件领域形成了自主设计和开发技术，同时发展了定制化工装开发及应用能力。

2021年、2022年、2023年、2024年1~3月，其营收分别为4.24亿元、4.70亿元、5.58亿元、2.17亿元；净利润分别为1.05亿元、1.05亿元、0.80亿元、0.47亿元；研发费用近年占营收的比例超过5%。

▲2021年~2024年前3个月先锋精科的营收、净利润和研发费用（单位：亿元，芯东西制图）

该公司预计在2024年度实现10亿~11亿元收入，2.15亿~2.25亿元的归母净利润，较2023年度增长156.94%~169.47%。

报告期内，先锋精科累计导入逾11000种新零部件开发，逐年增加，在多种关键工艺零部件上实现国产化突破。

▲先锋精科的关键工艺部件及核心性能指标情况

该公司形成了关键工艺部件、工艺部件、结构部件三大类主要产品，在刻蚀领域，主要提供以反应腔室、内衬为主的系列核心配套件；在薄膜沉积领域，主要提供加热器、匀气盘等核心零部件及配套产品。

各大类产品主营业务收入构成如下：

2023年，先锋精科已量产应用在刻蚀设备的关键工艺部件在中国境内同类产品的细分市场规模约为7.77亿元，细分市场占比超过15%；已量产应用在薄膜沉积设备的关键工艺部件在中国境内同类产品的细分市场规模约为11.20亿元，细分市场占比超过6%。

从与同行业可比公司的综合毛利率对比来看，先锋精科的毛利率高于富创精密、京鼎精密、超科林，低于珂玛科技，与Ferrotec基本相当。其中，珂玛科技主营业务为陶瓷类半导体设备零部件，原材料成本较低，加工过程中产生的附加值较原材料成本而言较高，因此毛利率较高。

作为国家专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业，先锋精科拥有江苏省晶圆刻蚀设备关键零部件智能车间和大规模集成电路高端装备精密零部件智能制造车间，同时也是江苏省气相沉积设备部件工程技术研究中心、江苏省基于5nm芯片工艺刻蚀设备PM模块工程研究中心。

截至2023年12月31日，该公司共拥有710名员工，其中研发人员106名，占比14.93%。截至招股书签署日，该公司已形成31项发明专利及69项实用新型专利。

二、客户集中度高，中微公司、 北方华创稳居前二

2022年至2024年上半年，先锋精科各季度新接订单情况如下：

其产品已批量应用于国内头部半导体设备制造商。先锋精科向国内龙头半导体设备企业提供的以腔体为核心的刻蚀设备配套零部件，已批量应用在国际最先进5nm芯片生产线及下一代更先进生产线上；在中微公司占据全球市场领先地位的氮化镓基LED MOCVD设备中，其关键工艺部件匀气水冷盘为先锋精科提供。

2021年、2022年、2023年、2024年上半年，先锋精科向前五大客户的销售收入合计分别为3.53亿元、3.85亿元、4.21亿元、1.84亿元，占同期营收的比例分别为83.37%、81.90%、75.46%、84.81%，客户集中度较高且较稳定，不存在向单个客户的销售比例超过总额的50%或严重依赖于少数客户的情形。

报告期内，其重大产品销售合同具体情况如下：

先锋精科半导体设备零部件产品的原材料主要包括铝、不锈钢、镍等金属。报告期内，其原材料商结构较为稳定。

三、中微公司是第九大股东，中芯国际、北方华创间接持股

截至招股书签署日，先锋精科拥有3家全资子公司。国产刻蚀机龙头企业中微公司、北京集成电路基金分别是先锋精科的第九大、第十大股东。

除中微公司直接持有先锋精科1.93%的股份、中芯国际通过中小企业发展基金间接持股0.91%、北方华创通过北京集成电路基金间接持股（比例小于0.01%）外，先锋精科及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其前五大客户之间不存在持股及关联关系情况。

其实际控制人游利是公司董事长兼总经理。本次发行前，游利直接持有公司21.36%的股份，通过英瑞启、优正合伙、优合合伙及与XU ZIMING之间的一致行动关系间接控制公司31.29%的股份，合计控制公司52.64%股份的表决权。

其他持股5%以上的主要股东有优立佳合伙、英瑞启、优正合伙、李欢和XU ZIMING。

游利、XU ZIMING、管明月、周红旗、贾坤良为先锋精科的5位核心技术人员。

先锋精科董事、监事、高级管理人员及核心技术人员最近一年从先锋精科及其关联企业领取收入的情况如下：

结语：突破关键零部件“卡脖子”问题，为半导体供应链安全保驾护航

半导体晶圆制造是人类迄今为止最精密的微观制造活动，我国先进制程芯片制造起步较晚，关键零部件的国产替代供应能力有待提高。晶圆制造的突破核心在于设备，设备的突破核心在于零部件，精密零部件对半导体设备的重要性已经成为行业共识。

目前先锋精科在刻蚀和薄膜沉积设备的部分关键零部件上实现了国产化的自主可控，为国产替代进程作出贡献，但与国际龙头企业存在一定差距，有诸多课题需要突破，现有生产规模也亟待提升。

该公司承诺未来将继续坚持面向经济主战场、面向国家重大需求，优先服务国内本土半导体设备企业的战略方针，持续加大技术研发投入，提升工艺水平和产品性能，深耕半导体产业链“卡脖子”领域，筑牢国产半导体核心设备供应链基础，积极推动国内大循环，努力成为全球有竞争力的半导体零部件精密制造专家，赋能“新质生产力”发展。