作者 | 深水财经社 乌海

12月9日的中央重要会议出现重要政策转向！

自2010年之后，中央高层再度重启适度宽松的货币政策，同时明确提出要稳住股市和楼市，加强超常规逆周期调节。

这一决策不仅标志着自2010年以来，我国货币政策首次明确转向适度宽松，更预示着在新的经济形势下，国家宏观调控政策将再度进入强刺激周期。

回顾过去二十多年的货币政策历程，不难发现，我国货币政策的调整始终与经济形势紧密相连，每一次转向都承载着特定的历史使命。

总体来看，本次会议的表述超出市场预期，其中最重要的几个关键词在于“超常规”“稳住楼市股市”和“适度宽松”。

中国货币政策绝大多数年份都是“稳健”，最近一次明确“适度宽松”还要追溯到2009年和2010年。

当时由于美国次贷危机带来的全球金融海啸和经济下滑十分严峻，为了对冲国外影响，中国货币政策也从2008年的 “从紧”迅速变为“适度宽松”，通过加大财政支出和货币投放，保证了宏观经济的企稳和重回增长通道。

但是为了避免“大放水”带来的通胀风险，在2011年开始，货币政策由重新回到“稳健”，这一政策基调一直延续到2024年。

近几年尽管宏观经济增长下滑，但是更多是通过财政手段进行调节，货币投放更加结构化和精准化，并没有采取“大水漫灌”，高层对于货币刺激程度一直是比较克制的。

直到2024年末的这次会议，货币政策再度转向为“适度宽松”，会议公报的表述也出现了更多积极变化对资本市场的部署更加明确，且位置相对靠前，表示要“稳住楼市股市”，排序仅次于内需、科技，且定调也较9月的“止跌回稳”更加明确。

财政政策方面，表示要“实施更加积极的财政政策”，后续狭义、广义赤字率均有望明显扩张，各类财政政策也有望出台。

那么，到底什么是“适度宽松”呢？

一般来说就是通过灵活运用各种货币政策工具，适当增加货币供应量，调整信贷结构，确保了金融体系的稳健运行，为国民经济的持续快速健康发展提供了有力支持。

中国货币政策转为“适度宽松”，为2008年以来第2次。

而在2008年９月至2009年7月，央行四次有区别地下调存款准备金率，合计调减２－４个百分点。

五次下调存贷款基准利率，一年期存贷款利率分别累计下调1.62个和1.89个百分点，适度宽松的货币政策一直持续至2010年，2011年才逐步退出。

那么，为何在时隔十三年后，货币政策再次转向适度宽松呢？

这背后有着深刻的国内外经济背景。

从国际环境来看，当前全球经济复苏仍面临诸多挑战。发达国家金融领域风险及其影响尚未完全消除，失业率居高不下，消费疲软，实体经济回升面临较多困难。这些外部因素对我国经济增长构成了不小的压力。

从国内环境来看，我国经济正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。虽然近年来我国经济保持了总体平稳、稳中有进的发展态势，但经济下行压力依然较大。特别是在当前全球经济复苏乏力的背景下，我国经济增长面临的外部环境更加复杂严峻。

此外，股市和楼市的稳定也是当前经济工作的重要任务之一。

近年来，股市和楼市波动较大，对金融市场和实体经济都产生了一定影响。

通过实施适度宽松的货币政策，可以有效缓解股市和楼市的下行压力，防止市场出现过度波动。

内需扩张的重要性进一步凸显。本次会议指出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，而9月ZZJ会议的定调为“扩大国内需求”，后续促消费政策的范围和力度均有望加大。

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