2023年12月31日，国家数据局等17部门联合印发《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》（国数政策〔2023〕11号），明确提出支持数据商上市融资，引导各类社会资本投向数据产业。

在数据要素政策红利持续释放的大背景下，市场对企查查在A股IPO之路能否顺利进行，颇为期待。

企查查发家史：从“酒局市场”看到企业信用数据价值

商战剧《繁花》中，“老法师”爷叔的经典台词揭示了商业经营的理性本质。在充分了解对方实力后，成功的商人能够知己知彼，衡量投入与收益，明确投入产出，从而评估生意及合作伙伴的价值。然而，过去数十年里，商业信用体系的缺失导致商业世界中信息不对称问题严重。剧中所涉及的恶意并购、股权纷争及商业欺诈等情节，皆源于对企业基本情况和经营状况的了解不足。

长期以来，我国市场经济建立在“村炮市场”和“酒局市场”之上，信息不对称的现象严重。2014年以来，商业大数据软件的涌现、功能丰富、高层政策推动以及大数据、数字孪生、云计算、AI等技术的发展，促使企业更加重视信用。在这些因素的共同推动下，市场状况逐渐得到改善。

在历经多年竞争和行业洗牌后，商业大数据软件领域逐渐形成了企查查、天眼查、启信宝三足鼎立的格局。其中，企查查已于去年12月向江苏证监局办理辅导备案登记，计划首次公开发行股票并上市，辅导机构为中信证券。据悉，企查查现有用户规模突破5亿，估值约在100亿元，有望冲刺数据要素概念股。

2023年，启信宝母公司上海合合信息科技股份有限公司通过科创板IPO注册，为数据要素型企业IPO之路树立了样板。同时，我们也应关注到，打破数据产品同质化竞争、解决数据合规问题、提升技术壁垒等，已成为数据要素型企业IPO的必经之路。

穿越市场周期，企查查的商业需求将长期存在

在过去的十年里，我国宏观经济经历了数轮波动。在此期间，企查查从成立之初的180万用户激增至如今的5亿用户，似乎具备了抵御经济周期的能力。这一成就的本质在于，企查查提供的信息能够助力企业降低风险、提高决策效率。

不论在任何时期、任何经济周期下，企业规模的大小，稳健的现金流都是其生存的底线。如果在企查查上发现某家企业频繁因税务问题受到处罚，那么这从侧面反映了该企业信誉状况的不佳。

当一家企业在短期内频繁发生股权转移，这可能意味着实际控制人提前预见到了后续经营过程中的重大风险，并试图通过股权分散和转移来规避风险。在这种情况下，合作方应当采取现款现货的的合作方式，以降低坏账风险。

因此，在经济周期发生剧烈变动时，企业对企查查的需求反而会更高。在经济上行周期，随着社会投资活动的增加，查询需求也会相应上升。

过去十年间，企查查对市场的持续教育推动了渗透率的不断提高。在统一大市场逐渐建立的背景下，信用监督协同机制下的权责机制、信息机制、协调机制、激励机制仍需长期探索。同时，商业社会中的人性生意天然追求“以小博大”和“利益最大化”。这些因素共同使得市场对企查查的需求长期存在。

随着商业大数据行业的快速发展，以中小微企业为代表的市场主体对“商业数据要素赋能”的需求也愈发强烈。此外，单一的数据“搬运”展现也已成为大数据行业“同质化”发展的瓶颈，要想找到第二增长曲线，企业唯有创新。

而企查查的优势在于10年数据积累、行业解决方案经验积累，能够刻画出每一家企业从过去到现在的发展模型，“历史数据积累”与海量行业解决方案是其他新进玩家无法拥有的一块优势，基于此，企查查针对8000细分行业进行了数据建模研发，推出了众多数据产品解决方案。

此外，企查查还积极探索AIGC、大数据、云计算等新技术在企业服务领域的应用，以提供更丰富、更具创新性的数据产品。

拒绝完全“信任”技术，企查查数据合规之辨

商业信用的价值，让其相较于友盟、蝉妈妈这类数据公司而言，对数据准确性、合规性要求更高，这也是企查查的核心竞争力之一。为提升数据客观性、合规性，企查查在取得央行企业征信备案的基础上采取合规的大数据技术手段整合官方实时数据，并对数据脱敏、清洗、建模，最终提供给ToG+ToB+ToC。

但即便如此，企查查也没有完全“信任”技术，而是从用户角度、监管角度审视商业数据准确性与合规性。如为完善个别地方官网数据更新滞后问题，企查查为用户提供网站、APP、电话等多渠道申诉功能，同时将收到的企业申诉转达给政府官网，与企业一道提升商业数据要素及时性、准确性。不止如此，企查查还在个人信息保护方面积极配合监管部门，行业内率先实现个人信息脱敏实践，被江苏省网信办评为优秀案例。

站在企业角度、监管角度出发思考行业发展，也让企查查取得较高的用户粘性与较低的企业投诉。据黑猫投诉平台显示，商业大数据行业中，企查查以低于0.000633%的投诉率，成为上线时间最久、投诉率最低的头部商业大数据软件，在用户数量超5亿的APP中，这也是一个极低的投诉率。据中国信通院《企业信用大数据行业发展研究报告》显示，企查查用户粘性远高于同体量商业大数据软件。

2023年，企查查因商业大数据技术贡献突出、产业示范性强先后被江苏省工信厅、国家工信部评为大数据产业示范企业。此外，在数据合规方面，企查查获得了中央网信办批复的首家企业信用数据合规出境资格，在个人信息脱敏方面，企查查获得了江苏省委网信办授予的个信保护优秀案例奖项。以上官方认可让企查查一举成为中国数据合规的一张“名片”。

数据要素利好政策持续释放，ToB业务场景高速增长，行业利润持续提升

在政策利好和市场需求的双重驱动下，我国数据要素企业将继续保持高速增长态势。据中国政府网显示，2022年我国大数据产业规模达1.57万亿元，同比增长了18%，行业利润也将持续提升。随着《中共中央、国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（数据二十条）等一系列利好政策的出台，数据要素企业在ToB端的业务场景进入高速增长期。

在ToC端获得超5亿用户后，企查查开始拓展ToB端业务，探索第二增长曲线。据企查查透露，其B端产品已连续多年拿下不少大型企业的订单，即将上线的新品包括：企查查金融版与第三方风险排查系统，深耕高净值的金融与制造业B端用户。

与其他纯ToB数据厂商不同，企查查在ToC业务上的成功，让其已完成了第一批次用户教育。当前不论是各个行业中的商务人士，如银行客户经理、企业内的销售、采购、法务、老板都养成了“查企业，上企查查”的习惯，这将更有利于企查查B端业务的推广转化、使用培训等关键环节。

此外，随着我国企业不断走向世界，打通过国际市场的商业信用信息需求日益增长。企查查持有国内第一张企信数据合规出境“牌照”，借助其在数据积累、行业解决方案和科技创新等方面的核心竞争力，也有望在国际市场发挥独特优势，成为为全球合规商业信用数据供应商。

2023年12月31日，国家数据局等17部门联合印发《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》（国数政策〔2023〕11号），明确提出支持数据商上市融资，引导各类社会资本投向数据产业。同时，国家数据局指出，2024年我国将陆续推出数据产权、数据流通、收益分配、安全治理、公共数据开发利用、企业数据开发利用、数字经济高质量发展、数据基础设施建设指引等8项制度文件，加大政策供给，推动我国海量数据优势转化为国家竞争新优势。

如果上一个十年，企查查是做数据要素商业模式的探索，那么在时代背景与国家政策的支撑下，下一个十年，企查查等数据厂商的商业想象空间则会更大，属于商业大数据厂商的红利期，才刚刚开始。