受益于智能驾驶解决方案需求的增长，国内自动驾驶市场孕育出众多杰出企业。

去年以来，一些头部智驾企业纷纷冲刺资本市场“补血”，其中地平线(09660.HK)、文远知行(WRD.US)、如祺出行(09680.HK)等企业已成功登陆资本市场。

近日，又有一家智驾企业将目光瞄向了港交所。11月22日，福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司(下称“福瑞泰克”)首次向港交所递交了招股书，中信证券、中金公司、华泰国际、汇丰为联席保荐人。

这家头戴光环的企业站上了时代风口之上，近两年来风头正劲，但面临巨额亏损以及手头现金不足的困境。上市融资，成为了福瑞泰克融资“解渴”的重要途径。

智驾独角兽成资金宠儿

福瑞泰克创立于2016年，是一家智能驾驶解决方案供应商，覆盖高级驾驶辅助系统(ADAS)及自动驾驶系统(ADS)技术。

资料显示，福瑞泰克拥有全栈自研的ODIN平台，其无缝整合了先进的控制器、精密的传感器、强大的软件和算法，及坚实的数据闭环平台，使公司能够整合最前沿的智能驾驶技术。公司的解决方案主要应用于智能汽车，并提供覆盖高速公路及城市驾驶、泊车等各种场景的L0级至L3级智能驾驶能力。

福瑞泰克获得多家车企的订单。截至2024年6月30日，公司已与46家OEM建立业务合作伙伴关系，涵盖了按2023年汽车销量计的全部国内十大OEM，并拥有累计超过280个定点项目及累计超过200个量产项目。

此外，福瑞泰克在国内智驾领域占据了一席之地。根据灼识咨询的资料，以中国2023年L2级及L2+╱L2++级智能驾驶解决方案装车量计，福瑞泰克在自主供应商中排名第三，市场份额为14.6%。

成立以来，福瑞泰克成为了资本的“宠儿”，获得过多轮融资。根据招股书数据，福瑞泰克今年5月底的投后估值为人民币60.6亿元（单位人民币，下同）。公司投资者阵营相当豪华，股东包括政府产业基金、知名专业投资机构以及吉利(00175.HK)、上汽(600104.SH)、北汽(01958.HK)、东风(00489.HK)及陕汽等多家行业战略合作伙伴。

估值快速提升，也使福瑞泰克跻身国内独角兽榜单。长城战略咨询发布的《中国独角兽企业研究报告2023》显示，福瑞泰克以14.5亿美元的估值排名第212名。

值得一提的是，福瑞泰克与吉利的关系紧密。吉利不但是福瑞泰克的大股东，亦是福瑞泰克的大客户，同时福瑞泰克的现任管理层很多是从吉利“空降”而来。

IPO前，吉利集团（宁波）有限公司持有福瑞泰克12.31%股权，为单一最大股东集团的成员公司。

管理层方面，福瑞泰克的创始人兼董事长张林此前在吉利汽车担任副总裁，其曾获高工智能汽车研究院评为2022金球奖年度智能汽车产业链领军人物；公司非执行董事杨健曾担任吉利控股公司副董事长；公司联席秘书郭瓅也曾担任过吉利控股公司投资总监；人力资源部副总裁彭文帅则曾在吉利任职。

收入狂奔，亏损不止

众所周知，自动驾驶是我国政府大力扶持的行业，市场需求呈蓬勃发展态势，未来增长有望保持强劲势头。

根据灼识咨询的资料，于2023年，中国搭载L2+╱L2++级智能驾驶解决方案的汽车渗透率仅为3.6%，但预计将于2028年增长至22.1%；市场规模将从2023年的人民币186亿元扩大至2028年的人民币1,200亿元。

近年来，福瑞泰克充分享受了智能驾驶市场的增长红利，其定点项目和覆盖车型的持续增加，推动了公司收入的快速增长。

招股书显示，于2023年，福瑞泰克收入为9.08亿元，同比激增约177%。在2024年上半年，尽管上年同期基数较高，但收入仍同比增长33.7%至3.12亿元。然而，由于处于营运扩张和规模扩大的早期阶段，研发投入较高，以及持续投资吸引和保留人才，福瑞泰克深陷亏损旋涡。

2021年、2022年及2023年，公司拥有人应占年内亏损分别为2.96亿元、8.55亿元及7.38亿元，2024年上半年则亏损2.78亿元。三年半时间，公司累计亏损约21.67亿元。

福瑞泰克在招股书中表示，“我们的收入增长尚未能全额支付于往绩记录期产生的各项成本和开支”“随着我们业务的扩张，成本和开支持续增加，加上在研发方面的持续投入，可能导致持续亏损。”

为在市场上取得技术优势，福瑞泰克不惜重金投入研发。2024年上半年，其研发开支为1.87亿元，占总收入比重达60%。公司研发团队可谓人才济济，研发人员占员工总数的超过70%，截至2024年6月30日其中约50%拥有硕士及以上学历。

过于依赖大客户，是智驾行业普遍存在的通病，福瑞泰克也不例外。2021年、2022年和2023年以及2024年上半年，公司于各期间内来自五大客户的收入占各相应期间内总收入的84.0%、73.6%、76.4%及85.9%。

小结：

随着自动驾驶技术的不断成熟和市场需求的持续扩大，福瑞泰克的未来充满挑战与机遇。

尽管目前面临亏损，但公司的技术创新和市场扩张策略显示出其在行业中的竞争力。福瑞泰克的IPO之旅，不仅是对公司自身实力的一次检验，也是对智能驾驶行业未来发展的一次展望。

作者|遥远

编辑|Anna