相宜本草再次放弃上市。

近日，中国国际金融有限公司（简称“中金公司”）官网发布文件称，经双方友好协商，决定终止中金公司对相宜本草的辅导工作。

这一消息，也意味着相宜本草的上市尝试再次遭遇挫折。事实上，自2012年开启首次公开募股以来，相宜本草的上市之路已走了十二年。

十二年两次IPO尝试均折戟

相宜本草成立于2000年，由出生于医药世家的封帅创办，专注于中草药护肤品的开发。

其第一次IPO是在2012年。那一年，相宜本草向证监会递交IPO招股书，计划募集资金超过7亿元。

值得一提的是，当时的相宜本草业绩也十分亮眼。自2008年起，相宜本草以近100%的增长率连续增长了4年。2013年，相宜本草销售收入已达到23亿元，一度成为国货化妆品龙头企业。

但2014年，相宜本草放弃了IPO计划。

对于主动终止IPO，当时的相宜本草给出了这样的解释：终止上市出于公司战略多方面考量，“目前商超渠道大环境不理想，公司内部也处在调整期，这两年将以维护市场稳定为重，同时加强公司的抗风险能力。”

2014年终止上市后，多位高管相继离职，品牌策略不断调整，相宜本草的业绩也陷入了停滞。公开报道显示，创始人封帅都称2014-2016年是相宜本草被错过的3年，“我们的反应慢了一些，也走了一些弯路。”

再次传出计划上市的消息是在2022年。相宜本草与中金公司签署上市辅导协议，正式启动A股IPO进程。

同样是在两年后，相宜本草再次放弃上市。据中金公司发布的公告，双方已于 2024年10月签署终止协议。

历史问题未解决，高层频繁变动

截至目前，相宜本草对二次终止IPO并未作出解释。但对于相宜本草再次房企的原因，或许能从中金公司的上市辅导报告中得到答案。

据悉，终止上市辅导工作前，中金公司一共发布了7次上市辅导工作进展情况报告，报告中多次指出了相宜本草存在的问题。

在今年7月发布的第七期报告中，中金公司指出，相宜本草线上销售金额较大、占比较高，根据初步统计，相宜本草通过线上销售收入占比超过30%。

今年1月发布第五期报告披露，相宜本草仍存在一些历史问题，包括报告期内公司通过经销模式的收入占比超过30%；客户中经销商较多，且空间范围较为分散；公司销售费用占营业总收入比重维持在40%左右，占比较高等等。

一方面，经销模式使得公司对经销商的依赖度较高，增加了财务数据的透明度和审计难度；另一方面，销售占比高，但如何验证线上销售数据的真实性，

此外，高层的频繁变动也给上市之路带来了不确定性。

今年7月，均瑶健康披露了一则人事调整公告，“公司董事会审议通过议案，同意聘任俞巍为公司总经理。”而俞巍履新前，是相宜本草的CEO兼总裁。

值得一提的是，俞巍2020年7月加入相宜本草时，坊间传闻俞巍身负相宜本草IPO的使命加入。所以，俞巍离任后，当时业内人士普遍担忧相宜本草上市或再起波澜。

不仅俞巍，相宜本草经历了多次高层人事变动。公开报道显示，俞巍2020年接棒前，相宜本草至少经历过9次高层人事震荡。

与相宜本草同样诞生在千禧年前后的国货品牌，比如巨子生物、华熙生物、珀莱雅、丸美股份等已纷纷登陆资本市场，但相宜本草还迟迟未打开大门。

目前，美妆市场IPO越发艰难。有数据机构统计，2023年7月至2024年7月，大约有33家美妆相关企业在IPO进程之中，成功上市的屈指可数。

在这样的背景之下，相宜本草是否会再次冲击IPO，甚至成功登陆资本市场，还是未知之数。

潇湘晨报·辣椒财经记者罗雅琪