一、证券市场回顾

南财金融终端数据显示，上周(11月18日-11月22日,下同)，上证综指周内下跌1.91%，收于3267.19点，最高3386.9点；深证成指周内下跌2.89%，收于10438.72点，最高10875.45点；创业板指周内下跌3.03%，收于2175.57点，最高2283.75点。在全球市场中，主要指数有涨有跌。纳斯达克综指上涨1.73%，道琼斯工业指数上涨1.96%，标普500上涨1.68%。亚太地区，恒生指数下跌1.01%，日经225指数下跌0.93%。

二、ETF市场表现

1、股票型ETF整体市场表现

上周股票型ETF周度收益率中位数为-2.53%。其中按照不同分类，规模指数中2000增强ETF周度收益率最高，为1.25%；行业指数中国泰中证有色金属矿业主题ETF周度收益率最高，为0.23%；策略指数中国泰上证国有企业红利ETF周度收益率最高，为-0.61%；风格指数中富国中证价值ETF周度收益率最高，为-0.33%；主题指数中华安中证沪深港黄金产业股票ETF周度收益率最高，为2.5%。

2、股票型ETF涨跌幅排行

上周股票型ETF涨幅最高的5支ETF及其收益率分别为：华安中证沪深港黄金产业股票ETF(2.5%)、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF(2.42%)、黄金股ETF(2.41%)、国泰中证沪深港黄金产业股票ETF(2.36%)、黄金股ETF基金(2.31%)。详情见下表:

上周股票型ETF跌幅最大的5支ETF及其收益率分别为：博时5G50ETF(-5.33%)、南方中证通信服务ETF(-5.16%)、深证TMT50ETF(-5.02%)、华夏中证5G通信主题ETF(-4.97%)、易方达中证电信主题ETF(-4.95%)。详情见下表:

3、股票型ETF流动性

流动性方面，上周股票型ETF市场日均成交额减少18.7%，日均成交量减少0.8%，换手率减少0.29%。

4、股票型ETF资金流向

上周股票型ETF资金流入最多的5支ETF及其流入金额分别为：广发中证A500ETF(流入73.96亿元)、华夏中证A500ETF(流入60.89亿元)、易方达中证A500ETF(流入49.08亿元)、南方中证A500ETF(流入32.47亿元)、A500ETF(流入25.1亿元)。详情见下表:

上周股票型ETF资金流出最多的5支ETF及其流入金额分别为：易方达沪深300ETF发起式(流出78.83亿元)、南方中证500ETF(流出71.57亿元)、嘉实沪深300ETF(流出54.88亿元)、华夏上证50ETF(流出49.92亿元)、南方中证1000ETF(流出48.72亿元)。详情见下表:

三、ETF融资融券情况

上周股票型ETF融资余额由前一周的560.744亿元下降至539.188亿元，融券余量由前一周的19.15亿份提升至21.128亿份。其中周内融资买入额最高的ETF为华夏上证科创板50成份ETF，买入总额为9.91亿元；其中周内融券卖出量最高的ETF为南方中证1000ETF，卖出总量为0.21亿份。

四、ETF存量市场情况

上周市场上存量ETF共计1020只，其中股票型ETF821只，债券型ETF20只，货币型ETF27只，商品型ETF17只，跨境型ETF135只。

基金规模方面，上周ETF市场总规模达到35797.33亿元，较前一周减少339.22亿元。其中，股票型ETF为27937.24亿元，债券型ETF为1482.58亿元，货币型ETF为1681.12亿元，商品型ETF为713.53亿元，跨境型ETF为3982.86亿元。

上周股票型ETF的存量数量、规模分别占比整个ETF市场的80.5%、78.0%，股票型ETF为ETF市场上规模最大的种类。聚焦股票型ETF，总规模较前一周减少443.17亿元。其中按照不同分类，规模指数中广发中证A500ETF周度基金规模增幅最高，为73.96亿元；行业指数中华宝中证银行ETF周度基金规模增幅最高，为1.63亿元；策略指数中南方标普中国A股大盘红利低波50ETF周度基金规模增幅最高，为2.93亿元；风格指数中富国中证价值ETF周度基金规模增幅最高，为0.38亿元；主题指数中黄金股ETF周度基金规模增幅最高，为2.71亿元。

五、ETF发行与成立

上周无新ETF发行；有10只新ETF成立,为:华宝中证A500ETF、大成中证A500ETF、万家中证A500ETF、博时中证A500ETF、鹏华中证A500ETF、天弘中证A500ETF、华安中证A500ETF、A500ETF工银、上证50ETF东财、汇添富中证A500ETF。

六、机构观点①后续降息周期内衰退交易持续演绎下，金价上行通道有望持续打开

方正证券表示，地缘政治风险升级及多国央行表态支持增加黄金储备共同驱动金价大幅上涨，考虑到美国经济或已出现下行预兆，后续降息周期内衰退交易持续演绎下，金价上行通道有望持续打开。

② 当前黄金牛市基础仍在，后市即便面临阶段性逆风也应视为上涨过程中的回调

一德期货认为，需要关注美新一轮关税的最终落地后对经济及通胀的负面影响，影响范围的不确定性也决定了降息周期的不确定性，或对黄金形成阶段性压制。但是总体上，地缘局势紧张、各国央行重视并持续买入黄金储备等现状下，当前黄金牛市基础仍在，后市即便面临阶段性逆风也应视为上涨过程中的回调。