近日，佛山水务环保股份有限公司(简称"佛水环保")更新招股书，拟冲刺深交所主板IPO，计划募集13.50亿元用于生活垃圾处理项目及补充流动资金。然而，公司在冲刺IPO的道路上面临三大挑战，引发市场关注。

业绩下滑引发持续经营能力质疑

佛水环保近年来营收和利润双双下滑，引发市场对其持续盈利能力的担忧。数据显示，2021-2023年公司营收从33.19亿元降至25.31亿元，归母净利润从3.31亿元降至2.98亿元。对此，深交所要求公司说明未来经营业绩的成长空间与可持续性。

佛水环保在回应中表示，若未来供水、污水处理、生活垃圾处理等需求下滑，可能对公司正常经营和盈利水平产生不利影响，存在业绩下滑风险。这一表态无疑加剧了市场对公司未来发展前景的担忧。

垃圾处理方式转型引发质疑

佛水环保的生活垃圾处理业务正从填埋方式向焚烧方式转变，这一转变引发了深交所的关注。深交所质疑该转变是否符合行业发展方向及相关业务模式的成熟性。

对此，佛水环保回应称，2017年以来，城市生活垃圾无害化处理量(焚烧)持续增长，而填埋方式持续降低，焚烧已成为成熟的处理方式。然而，行业研究报告指出，我国垃圾焚烧市场已趋于成熟，新项目招标规模明显回落，主流公司参与意愿减弱。这一市场趋势无疑给佛水环保的业务转型带来挑战。

历次增资引发国资流失争议

佛水环保历次增资，特别是第二大股东香港中华煤气的低价增资，引发了市场对国有资产流失的担忧。深交所要求公司解释增资价格的公允性及合规性。

佛水环保回应称，佛山市政府已确认公司历次股权变动合法合规，不存在国有资产流失问题。然而，增资价格的大幅差异仍然引发市场质疑，这无疑给公司IPO进程蒙上了一层阴影。

来源：金融界