本报（chinatimes.net.cn）记者谢碧鹭 陈锋 北京报道

自9月24日证监会公布“并购六条”以来，A股市场的并购重组活动显著增加。Wind数据显示，截至11月20日午间，自9月24日以来已有120多家上市公司对外披露了其重大重组事件的进展，重组进度包括董事会预案、停牌筹划、进行中等，其中首次披露的就有30多家。不过，在并购活动持续升温的同时，有不少公司却“中途退场”，比如莫高股份、盈方微、凯瑞德等。

新智派新质生产力会客厅创始发起人袁帅在接受《华夏时报》记者采访时表示，上市公司重大重组终止的原因多种多样，有可能是双方对于标的资产的估值、交易价格及支付方式等存在较大分歧，也有可能是市场环境的变化。对于上市公司而言，重组终止意味着前期投入的时间和资源可能成为沉没成本，同时也有可能损害投资者信心。上市公司可以采用加强信息披露、积极寻找新的发展机遇等来面对这一情况产生的影响。

两家公司披露重组变更

9月24日，证监会对外发布了“并购六条”，资本市场的并购重组活动迎来了新机遇。然而，在并购重组热潮持续升温的同时，不少公司“中途退场”。

11月18日晚，*ST工智对外披露了关于重大资产重组的进展公告。公司此前拟以发行股份及支付现金方式收购同安矿产品、济南创捷等合计持有的江西鼎兴矿业有限公司70%股权，收购同安矿产品、济南创捷、济南新旧动能基金等合计持有的江西兴锂科技有限公司49%股权，并拟向艾迪非公开发行股份募集配套资金。

2024年5月，*ST工智收到同安矿产品发来的《沟通函》促请公司及时与其及投资人小股东磋商解决相关事项。并且，公司根据国务院发布的新“国九条”相关规定，审慎地重新论证项目的可行性。*ST工智表示，结合公司内外部环境的变化，截至本公告披露日，公司与各交易方正就交易的终止事项进行磋商，因涉及多方，公司将根据磋商结果签署相关补充协议并履行相应的审批程序。

此前，金发拉比也对外发布了关于终止重大资产重组并变更拟收购标的主体范围的公告。早在今年10月，金发拉比对外发布了重大重组预案，增持并取得韩妃投资的控股权。韩妃投资是一家专业从事医疗美容服务的整形美容公司，旗下拥有广东韩妃、广州韩妃、中山韩妃及珠海韩妃等4家医疗美容机构。

现如今，金发拉比称，为加快推进公司战略实施，经审慎考虑，并与交易对方充分讨论后，公司决定通过现金方式收购珠海韩妃和中山韩妃各51%的股权。与本次变更调整前的交易方案相比，此次变更缩小了拟收购标的的主体范围，从而导致变更调整后的交易方案不构成重大资产重组。

盈方微内幕消息涉嫌泄露

据《华夏时报》记者梳理，自“并购六条”发布以来，莫高股份、盈方微、凯瑞德、世茂能源等多家上市公司重大重组事项宣布终止。

11月11日晚间，世茂能源披露公告称，公司正在筹划拟发行股份及支付现金购买詹鼎科技控股权事项，预计本次交易完成后，詹鼎科技将成为公司的控股子公司。然而11月14日晚，世茂能源突发公告称，交易各方对交易方案进行协商谈判后，对最终交易条件未能达成一致，故而终止筹划发行股份购买资产。值得一提的是，就在世茂能源披露该公告的次日，就收到了上交所下发的监管工作函，涉及对象包括上市公司、董事、监事、高级管理人员、控股股东及实际控制人。

还有盈方微，此前拟向虞芯投资发行股份及支付现金购买其持有的华信科39%股权和World Style39%股份，拟向上海瑞嗔发行股份购买其持有的华信科10%股权和 World Style10%股份。

然而到了10月23日晚间，盈方微发布了关于重大资产重组风险提示公告称，公司收到通知，本次重组相关方的相关人员因涉嫌泄露内幕信息被中国证券监督管理委员会出具《立案告知书》。目前尚未结案，本次交易存在被暂停、终止或取消的潜在风险。10月25日晚，盈方微正式宣布终止本次重大资产重组事项。

并购重组将持续活跃

眺远咨询董事长兼CEO高承远认为，上市公司重大重组终止的原因通常复杂多样，包括但不限于市场环境变化、政策调整、交易双方利益难以协调、尽职调查中发现重大问题、审批流程受阻等。具体来看，市场环境的变化，如股价波动、行业趋势逆转，可能导致交易双方对重组价值的评估产生分歧；政策调整，特别是并购政策的收紧，会直接影响重组的推进；此外，如果尽职调查发现标的公司存在未披露的财务风险或法律纠纷，重组也可能因此终止。

“重组终止对公司的影响显著，可能导致股价短期波动，投资者信心受挫。同时，公司可能面临重新规划发展战略、调整业务布局的挑战。”高承远补充道：重组终止后，上市公司可以采取多种后续措施，包括加强与投资者的沟通，解释重组终止的原因，以稳定市场情绪；重新审视和调整发展战略，寻找新的增长点；加强内部管理，提升运营效率；以及寻求其他合作机会，如新的并购项目或战略合作等。通过这些措施，公司可以逐步走出重组失败的阴影，恢复市场信心。

不过，在多名受访人士看来，目前并购重组市场仍然活跃。

在高承远看来，一方面，随着产业升级和结构调整的加速，并购重组成为企业转型升级、实现高质量发展的重要手段。另一方面，政策调整和市场环境的变化也增加了并购重组的不确定性和复杂性。因此，上市公司应更加谨慎地评估并购重组的利弊，制定合理的战略规划和风险控制措施，以确保并购重组的成功实施。

袁帅称，在利好政策的加持下，上市公司的并购重组动作正在不断加速。值得注意的是，并购重组市场具有复杂性和不确定性。一方面，并购重组是企业优质资产注入或产业优化整合的重要举措，有助于提升企业的市场竞争力和盈利能力。另一方面，并购重组也伴随着较高的风险和不确定性，如交易条款无法达成一致、市场环境变化等，都可能导致重组失败。因此，企业在进行并购重组时需要谨慎决策，充分评估风险和收益，以确保并购重组的成功实施。