（图片来源：摄图网）

当地时间7月29日下午，美国财政部公布的新数据显示，截至上周五，美国国债规模已经突破35万亿美元。这是有史以来首次突破这一水平，也再次将全球目光聚焦于其庞大的债务问题之上。今年1月，美国国债规模才刚刚跨越34万亿美元的门槛，其增长速度之快，令人咋舌。而回望40年前，那时的美国国债规模尚不足万亿美元，仅为9070亿美元，这一对比之下，债务规模的急剧膨胀显得尤为突出。

增长的背后，是美国联邦预算赤字持续扩大的现实写照。近年来，随着全球利率环境的上行，美国偿还债务的成本也随之攀升，进一步加剧了财政压力。国会预算办公室(CBO)的最新预测更是雪上加霜，预计本财年美国联邦政府的预算赤字将达到1.9万亿美元，较去年增加了2000亿美元，该数字将位列美国历史上第三大赤字，仅次于金融危机期间的两个财年。近期，越来越多经济学家表达了对美国债务问题的担忧(人均负债近10.4万美元，折合人民币75.4万)。

国际资本流动的新动向也进一步凸显了美国债务问题的复杂性。根据美国财政部7月18日公布的2024年5月国际资本流动报告(TIC)，作为美国国债的两大主要持有国，日本和中国在当月均选择了减持美债。其中，日本减持了220亿美元，持仓规模降至11283亿美元;而中国也小幅减持了24亿美元，持仓量减少至7683亿美元。

债券市场是债券发行和交易的场所，包括国债、地方政府债、企业债、金融债等多种债券类型。根据发行主体的不同，债券市场可以分为政府债券市场、金融债券市场和公司债券市场三大类。其中，国债市场作为政府债券市场的核心，其规模和变动往往对整体债券市场产生重要影响。

美国国债作为全球最大的债券市场之一，其收益率被视为全球无风险利率的基准。美国国债规模的扩大和利率的变动，会直接影响全球债券市场的收益率水平和资金流动方向。

美国国债的违约风险虽然较低，但其规模的持续增长仍引发了市场对财政可持续性和债务危机的担忧。这种担忧情绪可能通过市场传导机制，影响其他国家和地区的债券市场，加剧全球金融市场的波动性。

国际货币基金组织警告称，美国政府债务水平高且不断增长，可能会提高全球借贷成本，破坏全球金融稳定。该组织财政事务部主任维托尔·加斯帕尔指出，美国宽松的财政政策对全球利率和美元施加上行压力，导致世界其他地区的融资成本上升，加剧了现有的脆弱性和风险。

回看中国的债券市场：

债券发行数量规模

根据中国人民银行公布的金融市场运行情况，2014-2020年我国债券发行总量呈上升趋势，到2019年增速逐渐下降，但在2020年上半年发行量增速反弹。随着经济的快速恢复，2020年债券市场的发行量同比去年同期已经大幅增加。

这有经济发展，债券市场体量扩张的因素。也有2020年5月之前，利率快速下行导致企业集中发债的原因。据中央人民银行统计数据，2020年全年我国共发行各类债券56.94万亿元人民币，同比增长约26%。

广东和山东地方政府债券发行规模突破6000亿元

地方政府债券是指由省、自治区、直辖市和经省级人民政府批准自主发行的、约定一定期限内还本付息的政府债券，是地方政府融资的重要手段。据2023年数据显示，中国地方政府债券发行规模最大的两个省市分别是广东和山东，发行规模均在6000亿元以上，分别为6871亿元和6311亿元，而其他省市的发行规模均未超过5000亿元。

前瞻产业研究院结合中国资本市场的发展趋势、国家政策导向等因素来看，未来，企业债券和地方政府债券的规模将得到提升，在“双碳”背景下绿色债券等绿色金融产品将快速发展，债券市场将进一步对外开放、提升人民币国际化水平。

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