深圳商报·读创客户端记者 宁可坚

11月13日，继今年1月和7月港交所两次递表后，押宝“减肥神药”的九源基因通过港交所上市聆讯，拉开港股上市之路。

九源基因成立于1993年，业务覆盖骨科、代谢疾病、肿瘤及血液等四大领域。

据悉，九源基因上市前背后的最大单一股东为A股上市公司华东医药，华东医药通过其全资附属公司中美华东持有九源基因已发行股本总额约21.06%。

不过，九源基因也表示，在港交所上市后，公司或将不再拥有上市规则所界定的任何控股股东，而华东医药及中美华东仍将为公司的单一最大股东集团。

聆讯文件提到，公司并不从事基因工程业务，正着手更改公司名称，更改后名称为杭州九源基因生物医药股份有限公司。公司承诺将在年报及中期报告中提供有关更改公司名称的最新情况。

业绩方面，2021年至2024年上半年，九源基因的收益分别为13.07亿元、11.25亿元、12.87亿元及7.02亿元；纯利分别为1.19亿元、0.60亿元、1.20亿元及1.05亿元；毛利率分别为72.7%、75.9%、77.0%及77.0%，纯利率分别为9.1%、5.3%、9.3%及15.0%。

值得注意的是，2022年，九源基因的利润出现断崖式下跌。

九源基因的毛利由截至2023年6月30日止六个月的5.30亿元增加2.1%至截至2024年6月30日止六个月的5.41亿元，毛利率由截至2023年6月30日止六个月的79.8%下跌至截至2024年6月30日止六个月的77.0%，主要由于亿喏佳在被纳入国家VBP计划后价格有所下降。

2021～2023年，九源基因骨优导产品的营收比重分别为27.2%、39.5%和55.1%。公司在招股书中表示，继续从骨优导获得稳定的收入来源。

除了骨科领域，外界对九源基因更为关注的是其在GLP-1药物领域的布局。目前，九源基因正在推动司美格鲁肽生物类似药JY29-2的研发。

司美格鲁肽是全球制药巨头诺和诺德开发的一款爆火的减肥药，由于“减肥神效”而成为2023年全球最受关注的药物之一。司美格鲁肽产品于2023年的全球销售额达到206亿美元，成为2023年全球三大最畅销药物。

据了解，JY29-2（吉优泰）是中国首款获得IND批准、完成III期临床试验并递交NDA申请的司美格鲁肽生物类似药。

九源基因表示，为最大限度地发挥JY29-2的商业潜力，减轻价格限制对九源基因财务业绩的负面影响，九源基因已采取措施，包括为即将实现商业化的JY29-2扩大九源基因的销售及市场团队，以及为即将推出的JY29-2升级及扩大九源基因的生产能力。

值得一提的是，华东医药本身也在开发司美格鲁肽生物类似药。公司三季报提到，司美格鲁肽注射液糖尿病适应证已完成Ⅲ期临床研究全部受试者入组，预计2024年第四季度获得主要终点数据并递交pre-BLA（预生物制品上市许可申请）沟通。

对于上述情况，九源基因强调，集团的业务独立于华东医药（包括其附属公司及联营公司）的业务，且与之分离，目前，集团与单一最大股东集团之间不存在实际竞争，预计亦不会有重大的蚕食风险。产品差异化方面，除司美格鲁肽仿制药产品外，公司与华东医药的管线产品并无其他重叠。虽然两家公司都拥有司美格鲁肽生物类似药，但双方研发进度不同。

在仿制司美格鲁肽产品的开发及商业化方面，九源基因强调，公司与华东医药（包括其附属公司及联营公司）之间不存在涉及仿制司美格鲁肽产品的重叠交易，预计未来华东医药（包括其附属公司及联营公司）与公司在仿制司美格鲁肽产品的研发团队、生产设施、销售及市场人员以及原材料供货商方面不会有任何重叠。