7月28日，由中国人民大学国际货币研究所（IMI）、金融科技50人论坛（CFT50) 联合智能财富管理论坛共同主办的2024国际货币论坛分论坛五“新质生产力与智能财富管理”线上会议成功举办。会上发布图书《聪明投资者避险指南》，该书由人民日报出版社、北京市东城区立鼎金融与发展研究院提供出版支持。

国际货币论坛自2012年以来已连续举办十二届，论坛每年发布《人民币国际化报告》，并对国际金融领域的重要理论和现实问题进行深入探讨，形成了重要的影响力。当前，我国正开始中国式现代化建设的新征程，并提出了加快建设金融强国的宏伟目标。去年召开的中央金融工作会议提出“加快建设金融强国”，要求“深刻把握金融工作的政治性、人民性”。满足人民日益增长的金融需求。实现人民对美好生活的向往，是做好经济工作、推动金融高质量发展的出发点和落脚点。

会议第一部分，嘉宾致辞环节，由国家金融与发展实验室副主任杨涛，智能财富管理论坛秘书长、《聪明投资者避险指南》作者闫文涛分别致辞。中国人民大学国际货币研究所所长助理、中央民族大学新闻与传播学院副院长曲强主持会议。

国家金融与发展实验室副主任杨涛在探讨“新质生产力与智能财富管理”时，提出了五个关键维度，为理解这一主题提供了全面的视角。

第一个维度是劳动力者技能的提升。新质生产力的发展基础在于改善劳动力质量，数字化时代的到来为提升劳动着素质和生产效率提供了新机遇。智能财富管理在此过程中，通过服务家庭与居民，可努力优化个人财富存量结构与财产性收入增量结构，进而改善劳动者的福利与境遇，从而使其能够投入更多资源与精力用于自身技能提升。

第二个维度是劳动对象的升级，无论是传统生产资料，还是数据要素等新型生产资料，都是改善投入产出模式的重要切入点。一方面，财富管理作为金融服务的核心业态之一，自身的数字要素应用与数字转型，可深刻影响投资管理、客户服务、风险管理及合规等，进而对资本作为传统生产要素带来全新革新；另一方面，数据作为新的生产要素，其转化为资产的过程也需要财富管理和资产管理的推动，以实现数据价值的最大化。

第三个维度是生产关系的优化。某种程度上表现为与经济活动相关的各种制度规则，包括正式制度和非正式制度等，发展新质生产力必然需要新生产关系。金融制度也是经济社会发展中的基础性制度，其中财富管理通过改善金融信心、信用，以及规范不同财富主体之间的合作与分配关系，在生产关系完善中也扮演重要角色。

第四个维度是新质生产力落地的对象需要依托于新产业。例如，产业数字化则助推传统产业的升级，实现产业内部的结构优化，比如数字化引领的新农业、新制造、新服务不断涌现，使越来越有限的经济资源被配置到高效领域，从而带来边际生产率的持续提升。由此考虑到财富管理或资产管理，归根结底都是为了引导资金与资产的优化配置，因此发展新质生产力从根本上影响到资产与财富的底层逻辑；同时优质资产与财富的最终来源，还是生产力的演进与产业升级。

第五个维度是新质生产力的表现形式，往往聚焦于全要素生产率的提升等。对此，无论是增加科技进步对增长的贡献度，还是通过绿色、普惠等改善经济规则，都是题中应有之义。对此，中央已经提出科技金融等五篇大文章，而财富管理恰恰是能够贯穿和融合五篇大文章的重要线索之一，尤其是智能财富管理利用大数据和人工智能技术，解决信息不对称问题，可以对于科技创新、绿色普惠、养老保障等带来更多贡献，最终服务于经济发展目标。

通过这五个维度的深入探讨，我们可以更好地理解新质生产力与智能财富管理的结合，以及在推动经济高质量发展、助力中国式现代化建设中的重要作用。

智能财富管理论坛秘书长、《聪明投资者避险指南》作者闫文涛首先对新质生产力的内涵进行了阐述，指出新质生产力具有创新主导、高科技、高效能、高质量的特征，符合新发展理念。他分享了自己对传统生产力向新质生产力转变过程中的三个感受：内卷现象、新质生产力的战略引领性，以及改革和转变的渐进性。在当前经济转型的大背景下，闫文涛指出，财富管理行业必须采取新的策略来应对挑战。随着传统行业的增长放缓，财富管理需要重新审视和调整资产配置，淘汰那些不再具有投资价值的资产，并寻找新的增长点。同时，行业内卷和利润率的下降要求财富管理行业更新其投资分析模型，更加注重资产的长期价值和质量。

对于智能财富管理的未来发展，他提出了四点建议：降低投资预期，进行大类资产配置以分散风险，利用量化和智能投顾避免心理弱点，以及在不确定性中投资自己，提升个人价值。他强调，在百年未有之大变局下，投资者应保持实力，实现收益与风险的长期均衡。

最后，闫文涛强调财富管理行业正处于历史转折点，面对挑战和机遇，投资者和从业者都应控制好自己的行为，降低预期，避免投资失误。

会议第二部分，《聪明投资者避险指南》图书发布环节。《聪明投资者避险指南》作者艾宜，人民日报出版社策划编辑、《聪明投资者避险指南》责任编辑南芷葳分别介绍图书撰写及出版情况。金融科技 50 人论坛执行秘书长闵文文主持该环节。

《聪明投资者避险指南》作者艾宜主要分享了本书的成书背景和核心理念。

在以往投顾工作中，艾宜发现当前市场中，投资者面临普遍面临投资性价比低、努力与回报不成正比、以及频繁犯错等问题。从投资者面临的这些现实困境出发，艾宜深刻反思了传统投资教育方式的不足，决定撰写一本面向大众的投资指南，探讨更有效的投资策略，其核心理念是引导大众投资者去获得平均回报率。

他指出，追求市场平均回报率对于大多数投资者而言是更为实际和可行的目标。尽管股市波动大，但长期来看，从2002年1月开始，沪深300年化综合回报率超过了6.5%。对于大多数投资者来说，市场的平均回报率足以保值增值并分享中国经济增长的红利。

他认为，追求和获得平均回报率的关键在于守纪律与避雷。通过纪律性投资行为，如基金定投、再平衡策略及智能投顾，投资者可以对抗情绪影响，确保投资行为规范，从而拟合市场基本回报率。避雷则要求识别并避免波动和底层逻辑崩溃带来的两类损失，及时止损以避免极端事件冲击。此外，简单策略如投资宽基ETF或精选FOF基金，也能助力投资者获取市场平均乃至超额回报，对未来市场应充满信心。

人民日报出版社策划编辑、《聪明投资者避险指南》责任编辑南芷葳指出，《聪明投资者避险指南》的出版，正值我国金融强国建设加速，投资理财产品日益丰富多样之际，为众多渴望通过理财实现财富增长的投资者提供了宝贵的指引。本书不仅内容丰富有深度，更引人深思有高度，对于提升投资者的金融素养具有重要意义。

南芷葳强调，就内容而言，本书绝非旨在传授短时间内获得巨额财富的武功秘笈，而是基于投资的基本原理和常识，为投资者提供了三把理解投资市场的钥匙。第一，想实现财务自由，投资更多时候只能是锦上添花，需理性对待。第二，无论选择哪种理财产品，都要做好面对不确定性的准备。第三，学会避险是投资的关键。

就核心理念而言，本书深度剖析并提炼出聪明投资者应具备的三大特质——坚持长期主义、保持怀疑精神和能够厘清幸福生活的本质，带给广大读者和投资者很大的启发。聪明的投资者应是长期主义者，能够凭借自身的定力与理性做出选择。他们具备怀疑精神，在投资市场纷繁复杂中保持清醒。此外，聪明投资者也是生活智慧家，深知财富应该是人追求美好生活的工具，真正幸福的生活不能仅凭财富这一尺度衡量。

会议第三部分，主题演讲环节。百年保险资产管理有限责任公司董事长杨峻，中国人民大学智慧治理学院副院长、国家发展与战略研究院研究员宋鹭，招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼，渤海汇金证券资产管理有限公司总经理吴国威，北京口袋财富信息科技有限公司创始人袁雨来分别作主题演讲。

百年保险资产管理有限责任公司董事长杨峻以“财富管理为谁而战”为题，分享了对当前财富管理行业发展趋势的思考。

他指出，虽然近年来财富管理行业发展迅速，但面临公募基金亏损、信托P2P暴雷、金融从业者负面形象及贪腐事件频发等信任危机。究其根本在于，当前以产品为中心的卖方销售模式叠加短期考核体系下，专业与人性纠缠，专业投资者追逐短期收益而忽视风险，导致客户利益受损。当此之际，财富管理更需要反思商业模式，强调金融的人民性，为客户而战。

他强调，提升客户获得感而非单纯投资收益，是建立信任的关键。客户获得感来自收益和预期的比较，因此，从业者应致力于通过预期管理建立客户的合理预期，着力优化客户行为减少损失，同时努力提升产品收益。这一过程对从业者提出了四大能力要求：秉持利他初心，将客户置于首位、扎实的专业能力、坚定的定力。这四大能力，构成了成为优秀买方投顾、真正实现以客户为中心服务的基础。

最后，他就智能财富管理的发展趋势指出，科技在重塑财富管理中起到了重要作用，简化交易和查询，精准适配风险，提供动态预警，并助力普通投资者享受全流程陪伴，有助于提升投资者认知和提高客户获得感。但同时，科技本身是中性的，不应被神化或滥用，以免其成为加剧市场不平等的“锋利镰刀”。

中国人民大学智慧治理学院副院长、国家发展与战略研究院研究员宋鹭围绕“数字金融发展、实体经济和区域金融风险”分享了研究观点。

一是党的二十届三中全会强调了金融工作服务实体经济、防范化解金融风险的两大任务。中央金融工作会议提出“五篇大文章”，发展数字金融是做好“五篇大文章”的重要部分，数字金融的发展能够驱动金融更好服务实体经济，对防范和化解区域金融风险产生积极作用。

二是实体经济是金融风险的重要来源和主要承担者，对金融风险的防控要前移到实体经济层面。从实体企业的微观视角来度量金融风险，能够更加准确反映区域金融风险的水平和机制。债务将实体经济与金融部门连接，实体企业的各类风险变动会通过资产负债表连接并传导至金融部门，可以从资产负债表的各端对区域金融风险风险展开讨论，选取企业经营风险、流动性风险、信用风险与市场风险构建区域金融风险指数。

三是研究表明，数字金融覆盖广度的扩大与使用深度的加深能够显著地缓解金融风险，且主要通过影响流动性风险进行传导。数字金融发展通过缓解融资约束和信息不对称水平降低本地区金融风险；而区域金融风险的正向空间自相关性使得数字金融发展对本地区金融风险的缓解产生了跨区效应，进而缓解了其他地区的金融风险。

四是政策启示上，一方面，应当加强数字金融基础设施建设。针对金融基础设施相对薄弱的地区，加大对数字金融基础设施的投入和支持。另一方面，应全面推动数字金融发展，使其成为各地区金融风险缓释的可持续动力。并通过促进数字金融的发展，进一步加强数字经济与实体经济融合的深度和广度。

招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼围绕“普惠财富管理”阐述了相关观点。

首先，说明普惠财富管理面临八个方面的重大机遇。一是从需求角度看，居民财富快速积累，催生普惠财富管理需求。二是近年来地缘政治冲突不断的增多和升级，财富避险需求不断增强。三是房地产市场变化推动居民减持房地产，增配金融资产。四是银发社会到来，养老金融需求更加迫切。五是资本市场改革，权益投资供给多元。六是金融开放提速，外资加入丰富供给。七是从政策导向看，共同富裕背景下更加呼唤普惠财富管理。八是三中全会特别强调要增加中低收入者的财产性收入，也对普惠财富管理是一个利好。

其次，指出普惠财富管理面临的问题和不足。一是居民财产性收入占比不到9%，只有发达经济体的一半。二是金融机构对中低收入群体的财富管理的需求关注不够，服务不够。三是存在产品同质化等现象，服务机构良莠不齐。

最后，阐述发展普惠财富管理的思考。党的二十届三中全会通过的《《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》提出“规范财富积累机制”“多渠道增加城乡居民财产性收入”等，为普惠财富管理指明了方向。未来，财富管理应与普惠金融、数字金融深度融合，以“数字普惠”为方向，让财富管理更加普惠化、数字化。具体而言，在产品层面，构建多样化、差异化的普惠财富供给体系，服务好普罗大众的投资理财需求；在投资层面，通过拓展投资边界，挖掘优质资产，增加基础设施，高科技、新能源和消费板块领域投资，加大对乡村振兴、中小微企业支持力度；在技术层面，通过强化科技赋能提升财富管理服务的可得性和智能性；在投资者层面，做好投资者教育和投资者保护，采取针对性方式和手段，提高投资者金融素养，形成健康的投资心态。

渤海汇金证券资产管理有限公司总经理吴国威表示，近十年来，国内大资管行业规模基本实现了稳定增长，2023年达到209万亿，其中银行理财、公募基金、保险资管和信托成为主力，而券商资管占比较小，未来发展任重道远。

他认为，资管新规的推出，旨在解决多层嵌套、伪净值化、资金池等问题，推动资管产品回归本源。在此过程中，公募基金因其低门槛和透明运作成为新规的最大受益者，规模显著增长，长尾效应加速显现。而面对传统业务的压力和去通道化挑战，券商资管呈现“子公司化”和“公募化”的趋势，旨在提升透明度和客户信任度，同时寻求业务增长和风险管理的平衡。他提出，券商资管要在竞争中突围，需要做到专业化、特色化和精品化，通过提升投研能力、合规风控水平，以及坚持投研引领，探索和培育新的主动管理特色业务，寻求突破。

他指出，做好资产管理业务需要关注五个方面：主动管理能力、多元化产品体系布局、公募化、风险管理和合规运营、客户服务质量的提升。以做到丰富产品满足不同客户需求，践行普惠金融理念，实现风险可测、可控、可承受，提升客户服务和投资者体验。

他特别提到，科技，尤其是大数据和人工智能，在资管行业中扮演着越来越重要的角色，为行业提供了创新解决方案，并有可能推动资管机构向更精准、更高效的服务模式转型。

北京口袋财富信息科技有限公司创始人袁雨来表示，随着人工智能技术的进步，尤其是大模型的涌现，财富管理行业迎来了革命性的变化。

他指出，人工智能的门槛进一步降低，效果有了质的飞跃，使得财富管理变得更加科学。他强调，财富管理行业需要借鉴医疗行业的严格药品审批流程，采用更科学的方法来提升行业的专业性和可靠性。理财魔方通过与头部机构合作，上线数百个投资组合产品。他们通过科学分析方法对产品进行评估，推荐有历史表现的产品。同时，通过二象限散点图的方式，将风险和收益可视化，帮助用户直观地了解产品的真实表现。此外，还通过客户画像进行个性化推荐，满足不同用户的需求。

他认为，AI不仅可以用于量化投资，还可以帮助普通人进行市场分析。理财魔方通过算法提供投资决策建议，提升用户投资行为的理性和盈利概率。AI快讯功能可以动态获取市场快讯，并判断其对市场的利空和利好影响。理财魔方正在构建新一代财富管理体系，包括万象数据平台、魔力平台、磐石交易平台等，旨在提供数字化、低成本和更公平的理财服务。此外，还有基于客户画像的客户分析和运营系统“魔小财”，提供个性化的服务。理财魔方的场景模型包括三个核心：“魔方如意”、“魔方私行”与“魔方神笔”，通过自然语言技术、个性化服务和大数据分析，集投资组合构建、财富管理规划和市场资讯分析于一体。

他强调，财富管理与资产管理的区别在于，财富管理以人为核心，通过用户画像驱动识别风险偿付能力和情绪变化。财富管理行业应该学习医疗行业的严格入市机制和科学方法，提高财富管理的确定性，使其更具有普惠性。

同时，这场分论坛也是中国人民大学国际货币研究所与金融科技50人论坛连续第八届共同主办的国际货币论坛“金融科技分论坛系列活动”。

作者：艾宜 闫文涛

出版社：人民日报出版社

学术支持：智能财富管理论坛、北京市东城区立鼎金融与发展研究院

《聪明投资者避险指南》是一本为读者系统介绍各类理财产品及其投资风险的图书，包含“原理篇：‘复利效应’为什么失灵？”“固收篇：固定收益足够‘坚固’吗？”“基金篇：专业人士真专业吗？“另类投资篇：‘潘多拉魔盒’里装着啥？”等篇章。作者是经济学科班出身，从事金融工作十余年，希望运用自己的专业知识和实践经历，用通俗且靠谱的语言，将投资理财领域的真实情况与风险、陷阱等呈现给读者，破除一些“财商教育”给投资者造成的幻觉，并给出合理建议，让广大读者及投资者更明晰底线、红线，最大程度避免重大投资失误。

观点整理｜熊陈言、刘树霖、罗钦予、戴琦

版面编辑｜阎奕舟

责任编辑｜李锦璇、蒋旭

主编｜朱霜霜

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