近日，上交所官网显示，扬州天富龙集团股份有限公司（简称"天富龙"）重启主板IPO，并更新了相关财务资料，保荐机构中信建投证券股份有限公司。然而，与首次IPO时相比，天富龙此次募资金额从10.9亿元缩水至7.9亿元，减少了28%。这一变化引发了市场对天富龙财务状况和发展前景的关注。

税收优惠成为利润支撑

天富龙的财务数据显示，公司在税收优惠方面获得了显著收益。2024年上半年，天富龙享受的增值税即征即退和所得税优惠合计达7138.32万元，占当期利润总额的29.38%。这一数据凸显了税收优惠对公司利润的重要支撑作用。然而，这也引发了对公司盈利能力可持续性的担忧。如果未来税收政策发生变化，天富龙的利润可能会受到严重影响。

毛利率持续下滑引发忧虑

从2021年到2024年上半年，天富龙的综合毛利率呈现持续下降趋势，分别为22.26%、18.86%、18.31%和17.42%。这一趋势反映出公司面临着日益激烈的市场竞争和成本压力。天富龙表示，2022年受国际局势和宏观经济波动影响，原材料价格上涨和产品竞争加剧导致盈利空间被挤压。尽管2023年以来外部环境有所改善，但公司仍需警惕未来可能面临的毛利率下降风险。

内部管理存在改进空间

值得注意的是，天富龙在报告期内多次受到行政处罚， 2020年，天富龙科技因隐患排查治理不到位、消防设施故障等问题多次被处罚。

天富龙的IPO之路虽然重启，但面临的挑战不容忽视。公司过度依赖税收优惠、毛利率持续下滑以及内部管理存在改进空间等问题，都可能对其未来发展造成影响。投资者在关注天富龙IPO的同时，也应该审慎评估公司的长期发展潜力和风险承受能力。

来源：金融界