估值170亿，李书福新能源帝国，或再添一猛将

作者 | 笔锋

来源 | 投资家（ID：touzijias）

估值170亿，李书福新能源帝国，或再添一猛将

近日，背靠吉利集团的网约车平台曹操出行，再次更新港交所招股书，向IPO发起了最后的冲刺。

这一消息，无疑在网约车行业中引起了轩然大波。

李书福，这个名字在汽车界早已是传奇，他的每一次出手，都让行业瞩目。从吉利汽车的起死回生，到沃尔沃的华丽转身，再到极氪的电动野心，他用一次次的颠覆，证明了“汽车狂人”的称号绝非浪得虚名。

现在，他的目光又锁定了一个新的战场——曹操出行。

作为吉利控股集团旗下的重要棋子，曹操出行正站在IPO的门槛上，准备敲响资本市场的大门。一旦敲钟成功，李书福这位汽车界的狂人，将拿下他的第10个IPO，为吉利帝国的版图再添一块重量级拼图。

一

在网约车的江湖中，曹操出行如同一匹黑马，横空出世。

2015年，当滴滴和Uber在中国市场激战正酣时，吉利控股集团却在默默孵化着一个全新的项目——曹操出行。

这个名字本身就带着一股武侠气息，似乎暗示着吉利要在这个新兴的出行领域，掀起一场腥风血雨。它不仅是吉利向“新能源汽车共享生态”战略布局的一步棋，更是李书福商业帝国中的一颗重要棋子。

区别于滴滴等C2C平台，曹操出行主打“公车公营+认证司机”的B2C模式。

这意味着，曹操专车的车辆和司机，都是经过精心挑选和培训的。在当时，这种模式可谓独树一帜，让曹操专车在一片红海中找到了自己的蓝海。

然而，曹操专车也面临着巨大的质疑。有人认为，它的B2C模式过于重资产，成本高，难以盈利；还有人认为，它无法与滴滴等平台在规模上抗衡。曹操专车，能否在这个竞争激烈的市场中存活下去？

从最初的质疑声中一路走来，事实证明，曹操专车不仅存活了下来，而且活得越来越精彩。

它已经更名为曹操出行，从专车起步，逐步扩展到惠选等更多服务线，并通过与高德、美团等聚合平台的合作，实现了业务的快速增长。

资本市场对于曹操出行的青睐，从其融资历程中可见一斑。从2017年的A轮融资，到2021年的B轮融资，曹操出行的估值一路飙升，最终在IPO前达到了170亿元的高位。

资本为何如此看好曹操出行？这背后，是对曹操出行独特商业模式的认可，也是对李书福商业眼光的信任。

目前，曹操出行拥有全国最大的定制车车队，覆盖83个城市，月活用户近2000万，2023年收入超过106亿元。

曹操出行在市场上的表现可谓亮眼。根据弗若斯特沙利文的资料，按 GTV计算，公司于2021年、2022年及2023年一直位列中国网约车平台前三名。

在李书福的商业版图中，曹操出行只是冰山一角。

从吉利汽车到沃尔沃，从钱江摩托到极氪，李书福已经成功推动了9家公司上市，每一次IPO，都是对他商业帝国的一次加固。

未来，曹操出行的上市，不仅是李书福个人商业传奇的延续，更是他对出行领域未来的一次豪赌。如今，随着曹操出行向港交所提交招股书，李书福的第10个IPO似乎已经触手可及。

二

网约车市场，这个曾经由滴滴独霸天下的领域，如今已是群雄逐鹿的战场。曹操出行选择在此时IPO，无疑是看准了共享出行市场的巨大潜力。

弗若斯特沙利文的预测显示，至2028年，这一市场将膨胀至7513亿元，年复合增长率达20.6%。然而，IPO并非一帆风顺，曹操出行面前的路充满了挑战。

市场竞争的加剧，是首当其冲的考验。随着越来越多的玩家进入市场，它不仅要面对滴滴、高德、美团等老牌劲旅的竞争，还要应对新兴力量的挑战。

无论是滴滴、高德打车等老牌巨头，还是如祺出行、T3出行等新兴势力，都在大手笔砸钱，通过补贴吸引用户和司机，争夺市场份额。

曹操出行，作为吉利集团的网约车平台，正身处这场混战之中，在这样一个竞争激烈的环境下，曹操出行的每一步，都显得格外谨慎而坚定。

另外，曹操出行对聚合平台的依赖，也是一个不容忽视的问题。

随着聚合平台的崛起，网约车的游戏规则被彻底改写，这些平台像一股不可阻挡的潮流，重新分配着用户流量。

曹操出行迅速拥抱这一变化，与高德、美团等平台展开合作，打开了新的流量入口。然而，这也带来了新的挑战：超过八成的收入，来自第三方聚合平台。这使得曹操出行在议价能力和流量掌控上处于劣势。

聚合平台通过整合多家网约车服务，为用户提供了更多的选择，同时也削弱了单一网约车平台的市场地位，一旦这些平台调整策略，曹操出行的利润空间将受到严重挤压。

未来如何在聚合平台的阴影下，保持自己的品牌和用户忠诚度，成为曹操出行必须面对的问题。曹操出行必须在这场流量的博弈中，找到自己的立足点。

更进一步，监管风险同样如影随形。

网约车市场，这个曾经的野蛮生长领域，正在逐渐由增量市场变为存量竞争市场。

在这一转型过程中，部分城市甚至出现了运力饱和的预警信号，这不仅对曹操出行，对整个行业都是一个警示。在这种背景下，曹操出行必须更加注重合规性，确保其运营模式、车辆和司机都能满足越来越严格的监管要求。

合规性的问题处理不当，可能会导致罚款、业务限制甚至更严重的法律后果，这些都会对曹操出行的业务和财务状况造成重大影响。

除此之外，盈利压力、用户增长放缓和技术风险也是曹操出行必须直面的难题。

三

曹操出行的IPO之路，是在巨额亏损背景下的一种必然选择。

尽管市场份额不断扩大，曹操出行的财务报表却揭示了一个不容忽视的事实：亏损。

从数据上看，营收数字虽然亮眼，从2021年的71.53亿元飙升至2023年的106.68亿元，但那刺眼的亏损数字——三年累计近70亿元，像是一道道裂痕，暴露出曹操出行财务的脆弱。

用户数从2019年的950万激增至2023年的1920万，这一跃进的背后，是运营成本的飙升和司机补贴的沉重负担。

这些数字背后，是曹操出行在追求增长的同时，不得不面对的财务现实。曹操出行的财务报表，就像一面镜子，映照出整个网约车行业盈利的艰难。

面对这样的现实，曹操出行的IPO之路，似乎成了他们唯一的出路。他们急需紧握上市这根“救命稻草”，通过资金的注入，来缓解债务压力，为未来的扩张提供弹药。

事实上，2022年以来，曹操出行上市的传闻不断，直到今年4月29日，才迈出了实质性的一步，向港交所递交了招股书。但随着如祺出行、嘀嗒出行等竞争对手的抢先上市，曹操出行的IPO之路，变得更加险象环生。

这些先行者的成功登陆港股，不仅抢走了市场的风头，也提高了投资者的胃口。曹操出行必须在这场资本的较量中，展现出他们的独特价值和未来的增长潜力。

上市，对曹操出行而言，是一场生死考验。他们将面临更加严苛的市场审视，更加激烈的竞争。如何在增长与盈利之间找到平衡，是曹操出行亟需解答的难题。

曹操出行的IPO，或许只是李书福商业帝国扩张的一小步，但对于整个出行行业来说，却可能是一次颠覆性的变革。

让我们静观其变，看这位“汽车狂人”如何在资本市场的棋局中，落下那决定性的一子。