铅笔道作者 | 华泰诗

最近，湖南常德跑出一个超级隐形冠军：金天钛业，向上交所发起IPO冲刺，拟募资10.45亿元。

它的核心业务是：钛合金产品，比如棒材、锻坯等——主要用于军工装备的零部件制造。最近3年，该类产品的收入占比分别为91.11%、94.19%、96.44%。

2023年，金天钛业在国内航空航天钛材市场的占有率约为7.90%。这是一家怎样的神奇公司？

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金天钛业成立于2004年4月8日，总部在湖南常德市。

它的核心业务是：高端钛合金材料及制品，主要用于军工领域，比如航空、航天、舰船及兵器等高端装备的制造。

其中，收入占比最高的是“钛合金产品”：最近3年，收入占比分别为91.11%、94.19%、96.44%。

这些钛合金产品主要包括三类：

1、棒材：用于制造各种军用装备的关键部件。

2、锻坯：经过锻造加工后成为特定形状和尺寸的产品，同样用于航空航天等领域。

3、少量纯钛产品：主要供应给关联方作为进一步加工的基础材料。

比如棒材，常用于制造航空飞机的关键承力结构件，如起落架、框、梁等。

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金天钛业所在的行业是：高端钛及钛合金材料，具有几个特征。

1、技术门槛高。生产高端钛合金材料涉及复杂的工艺流程和技术要求。

2、市场集中度高：在航空航天领域，一旦通过了严格的认证程序成为供应商后，客户通常不会轻易更换，这导致了市场的高度集中。

该行业的市场份额被少数玩家占据。

首先是西部超导，专注于高端钛合金材料，2020年的市场占有率约为23.75%。

其次是宝钛股份，2023年的钛材业务营业收入为63.01亿元，归属于母公司所有者的净利润为5.44亿元。

再次就是本文所述的金天钛业，在国内航空航天钛材市场的占有率约为7.90%（2023年）。

与竞品相比，金天钛业最大的差异之一在于：产品聚焦于棒材、锻坯等特定形态产品，并且主要面向军工。

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金天钛业的上游多为材料供应商，比如海绵钛和中间合金——这些是生产高端钛及钛合金材料的基础。

在业务往来上，金天钛业与这些供应商之间主要是采购关系。金天钛业从供应商处购买海绵钛、中间合金等原材料，用于后续的熔炼、锻造等工艺，以生产出满足航空、航天、舰船及兵器等领域的钛合金产品。

金天钛业的客户多为航空航天企业、医疗器械生产商以及化工企业，如航空工业、中国航发、中国船舶、中国兵器等。

2021年至2023年间，公司年营业收入分别达到了5.73亿元、7.01亿元和8.01亿元，净利润分别为9499.79万元、1.33亿元和1.47亿元。