中国基金报记者 闻言

国内头部动力电池公司IPO，再添新案例。

港交所最新信息显示，7月26日， 江苏正力新能电池技术股份有限公司（以下简称正力新能）向港交所提交了上市申请书。

上市已是国内动力电池企业竞争的重要手段。按动力电池装车量计算，正力新能在今年上半年排名全国第九位，而全国前八位的动力电池企业已有七家上市。

此外， 正力新能董事长曹芳系福耀玻璃董事长曹德旺的胞妹，而被称为“玻璃大王”的曹德旺也间接入股了正力新能。

动力电池企业相继赴港IPO

正力新能成立于2019年，是一家动力及储能电池制造商，产品涵盖电芯、模组、电池包、电池簇、电池管理系统的一体化方案，主要客户包括一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等。

中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2024年上半年，正力新能的动力电池装车量达3.24GWh，占全国市场份额的1.61%，排名全国第九位。

分析上述排名前九位的企业，仅有蜂巢能源、正力新能未上市。其中，蜂巢能源此前曾冲击上交所科创板IPO，但在2023年12月份撤回了上市申请文件。

彼时，蜂巢能源有关人士透露，公司下一步申请上市工作还没有定论，但其他融资方案已经在谈。另有接近蜂巢能源的人士称，蜂巢能源可能会申请港股IPO。

如今，正力新能快于蜂巢能源，开启了港股IPO征程。如果正力新能此次成功上市，港股将迎来第三家动力电池头部企业。

回顾来看，2022年、2023年，中创新航、瑞浦兰钧相继在港股上市，截至7月29日收盘，两家公司总市值分别为241.7亿港元、322.4亿港元。 ‍‍‍‍

业内人士分析，动力电池属于重资产行业，投建一个生产基地需要几十亿元甚至上百亿元资金。如果竞争对手都已上市，那么未上市的动力电池企业在融资、人才激励等方面会存在明显劣势。

借上市提升产能

目前，中国动力电池行业竞争激烈且市场集中度较高，2023年全国前十大动力电池制造商的装车量占总装车量的九成以上，但众多头部企业仍是“增收不增利”。

2021年至2023年，正力新能分别实现营业收入14.99亿元、32.90亿元及41.62亿元，年复合增长率达66.6%。2024年第一季度，公司实现营业收入7.37亿元，同比增长224.2%。

2021年至2023年及2024年第一季度，正力新能分别亏损4.02亿元、17.20亿元、5.90亿元、6989.90万元。

产能尚未形成规模效应，是正力新能业绩亏损的重要原因之一。

弗若斯特沙利文报告显示，预计全球动力电池装机量将以37.5%的复合年增长率，从2023年的716.0GWh增至2028年的3513.1GWh；预计中国动力电池装机量将以37.9%的复合年增长率，从2023年的389.0GWh增至2028年的1943.3GWh。

因此，正力新能计划在2026年之前扩大设计产能。这也促使正力新能此次申报港股IPO，计划将部分募集资金用于新常熟工厂一期和二期的有关建设。

一期工厂设计年产能约为10GWh，预计将于2024年10月动工，并于2025年启动试生产；二期工厂设计年产能约为15GWh，预计将于2025年12月动工，2026年启动试生产。

曹德旺胞妹掌舵

对于动力电池行业的发展阶段，正力新能认为其已从政策牵引、资本驱动转向市场需求驱动；行业进入重要发展拐点，电池厂商的竞争要点在于对主机厂客户需求的深度理解及精准把握。

而正力新能在阐明自身优势时， 首先提到其“依托汽车零部件基因，稳居中国动力电池领先企业”。

探究可见，正力新能获得上述竞争优势， 主要与其董事长曹芳等人有关。

招股书显示，曹芳生于1958年，是福耀玻璃董事长曹德旺的胞妹，此前长期担任福耀玻璃董事、副总经理等职务，2014年以个人年龄原因从福耀玻璃离职。

福耀玻璃是一家专注于汽车安全玻璃的大型跨国集团，产品得到全球知名汽车制造企业及主要汽车厂商的认证和选用，公司并且先后在上交所、港交所上市，实控人为曹德旺。

正力新能方面称，公司的核心管理层曾是全球知名汽车零部件公司的核心管理层，具备深刻的汽车行业洞见，深度理解主机厂客户对产品安全、质量、性能和成本的综合性最优追求。

股权穿透可见，曹芳当前为正力新能的实控人之一。同时，曹德旺通过福建省耀华工业村开发有限公司（以下简称福建耀华）入股了正力新能。

招股书介绍，福建耀华主要从事房地产开发经营、建设工程施工、物业管理、住房租赁及非居住房地产租赁，由三益发展有限公司持有73.56%的权益，后者由曹德旺全资拥有。

编辑：舰长

审核：许闻