《电鳗财经》文/林妍

北交所官网显示，苏州飞宇精密科技股份有限公司(以下简称“飞宇科技”)于2023年7月提交注册，拟登陆北交所，但至今尚未获得注册批文。提交注册已15个月仍未获批，飞宇科技创新下了北交所上市注册流程耗时最长纪录。

飞宇科技究竟缘何IPO“卡壳”?有传言，宇科技内部在6月底开始讨论终止北交所上市的相关事宜，是否属实?

《电鳗财经》经调查研究发现，公司此次IPO招股书存在很多疑点，尤其是自己已经有5681万元现金，却还首募补流4000万 。究竟意欲何为?

兄弟俩“一股独大”

截至本招股说明书签署日，PO前，乐国培持有公司22.53%的股权，乐勇持有公司22.49%的股权，乐国培与乐勇系兄弟关系，二人签订了《一致行动人协议》为一致行动人，二人合计持有45.02%的股权，为公司控股股东。此外，第三大股东中小企业基金持股7.55%。

业内人士称，股权集中、“一股独大”被视为完善上市公司治理结构的绊脚石。特别是在民营企业中，如果公司实际控制人为某一自然人或者家族，公司治理结构弱点将更加突出。如此一来，公司很容易出现任人唯亲，怎能保护普通投资者利益?会否有利益输送行为发生?

尤为注意的是，飞宇科技股东涉“毅达系”资本。中小企业基金执行事务合伙人即为毅达资本旗下的江苏毅达股权投资基金管理有限公司，毅达资本旗下的另一家PE江苏毅达中小企业发展基金(有限合伙)则持有中小企业基金54.22%的出资份额。而在去年4月，上交所原副总经理刘逖因严重违纪违法被查的消息轰动一时。刘逖“假离婚”的配偶龚佳所在的私募机构毅达资本也因此受到牵连。

在招股书中，公司还披露了实际控制人不能按约回购股份的风险。根据乐勇、乐国培与黄亚福约定的回购条款，公司在2023年12月31日前未能完成公开发行股票并上市，黄亚福有权要求乐勇、乐国培回购其持有的公司全部或部分股份。若触发了上述回购条款，则公司实际控制人乐勇、乐国培将可能按照约定的条件回购中信投资、永合金丰、金石智娱、黄亚福持有的公司股份。若公司实际控制人不能按照回购对象要求回购股份，则公司实际控制人与回购对象可能产生纠纷。

约定期限内未能上市，已经触发了上述回购条款，实控人是否回购?是否与回购对象产生纠纷?

保荐机构持股独立性存疑

招股书显示，飞宇科技本次发行保荐机构东吴证券股份有限公司(以下简称“东吴证券”)持有飞宇科技100.00万股，占总股本比例为0.65%。

此外，中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)100%控股的中信证券投资有限公司(以下简称“中信投资”)持有飞宇科技540.00万股，占总股本比例为3.49%;与此同时，中信投资间接持有青岛金石灏汭投资有限公司-金石智娱股权投资(杭州)合伙企业(有限合伙)(以下简称“金石智娱投资”)执行事务合伙人金石沣汭投资管理(杭州)有限公司100.00%股份，金石智娱投资持有飞宇科技540.00万股，占总股本比例为3.49%。

值得注意的是，工商资料查询显示，中信证券为东吴证券第十大股东，持有东吴证券8291.71万股，占总股本比例为1.66%;与此同时，中信证券和东吴证券均有相同股东香港中央结算有限公司。

据相关规定，保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人的股份合计超过7%，或者发行人持有、控制保荐机构的股份超过7%的，保荐机构在推荐发行人证券发行上市时，应联合1家无关联保荐机构共同履行保荐职责，且该无关联保荐机构为第一保荐机构;然而，东吴证券、中信投资和金石智娱投资合计持有飞宇科技7.63%，超过上述规定的7%，东吴证券的独立性存疑，东吴证券此次保荐飞宇科技是否符合上述规定呢?

大额资金买理财

招股书显示，此次IPO，飞宇科技拟募集1.37亿元，其中4000万元用于补充流动资金。

不过，在上市尚未获批之际，飞宇科技将大额闲置资金用于购买理财产品。

据该公司在新三板发布的2023年年报显示，截至2023年末，飞宇科技的货币资金为5681.28万元。2024年3月11日，飞宇科技公告称，公司拟将使用不超过2000万元的闲置自有资金购买银行理财产品。

飞宇科技在公告中称，此举是为充分利用公司闲置资金，在确保公司日常运营和资金安全的前提下，拟利用公司的自有闲置资金向银行购买安全性高、低风险、流动性好的理财产品。

那么，飞宇科技还有首发募资的必要吗?

董事长百余条风险缠身

据天眼查显示，董事长乐勇目前有4条任职信息，担任股东3家，担任高管4家，且实际控制2家企业。

尤为注意的是，其自身风险有4条，周边风险有65条，历史风险也有1条，预警提醒也多达15条。

自身风险中，其在苏州飞宇精密科技股份有限公司起诉他人或公司的开庭公告，在苏州飞宇精密科技股份有限公司被起诉的开庭公告;在苏州飞宇精密科技股份有限公司曾因居间合同纠纷而被起诉，在苏州飞宇精密科技股份有限公司曾因居间合同纠纷而起诉他人或公司。

其担任法定代表人的苏州飞宇精密科技股份有限公司曾因居间合同纠纷而被起诉。

另外，担任法定代表人的苏州飞宇精密科技股份有限公司有违规处理信息7项，2022年12月、2023年1月，乐勇分别被全国中小企业股份转让系统有限责任公司融资并购部、中国证券监督管理委员会江苏监管局出具警示函。

如何保护好投资者利益，IPO如何顺利进行，是乐勇需要考虑的问题。