《电鳗财经》文/高伟

10月10日，证监会发布关于同意温州聚星科技股份有限公司(以下简称“聚星科技”)向不特定合格投资者公开发行股票注册的批复，该公司拟登陆北交所。此次冲击上市，聚星科技拟募集资金约2.43亿元，募集资金扣除发行费用后，将投资于生产线智能化技术改造项目、研发中心建设项目、补充流动资金。而在9月20日，中汇会计师刚刚对聚星科技落实上市委员会审议会议意见的函进行了回复，补充说明报告期内及期后应付票据结算的发生额及占各期采购金额的比例，补充说明2024年1-6月新增主要供应商的情况等。

据《电鳗财经》观察，该公司此前曾于2022年5月申请在创业板上市，当时的保荐机构为安信证券，但并未能成功;此后才于2023年12月转道申请在北交所上市，保荐机构安信证券也更名为国投证券。

夫妻“一股独大”

股权架构上来看，陈静直接持有公司62.64%的股权，为公司控股股东。同时，陈静生持有温州聚一11.50%的出资并担任执行事务合伙人，其配偶陈林霞持有温州聚一4.00%的出资，二人通过温州聚一控制公司4.89%的股权。陈静担任公司董事长兼总经理，其与陈林霞直接和间接合计控制公司67.53%的股权，为公司实际控制人。

我们注意到，围绕在陈静周围的高管仍有不少是其亲朋好友。例如，公司董事会秘书、信息部经理陈林锋正是陈静的堂弟;公司行政督察、温州聚一的有限合伙人王哲为陈静的妹夫。

担任聚星科技董事、企业管理顾问的林显金，出任监事会主席、采购部经理的沈大勇不仅是与陈静一起创业的伙伴，还都是陈静在90年代温州东南飞鸽电子有限公司工作的同事。

除此之外，2018年3月，徐静峰、孙乐夫妇通过增资入股成为聚星科技第二、三大股东，此后公司收购徐静峰夫妻二人控制的联越环保电接触相关资产。同年5月，徐静峰、孙乐夫妻进入聚星科技任职，分别担任副总经理、客服部副经理。

陈静与徐静峰夫妻关系密切。早在2020年10月，徐静峰曾从银行大额取现80万元，这笔资金用途是陈静女儿陈舒沁的结婚礼金。一年之后，孙乐也仅仅取出了10万元用于表姐孩子的结婚礼金。

业内人士称，股权集中、" 一股独大 " 被视为完善上市公司治理结构的绊脚石。特别是在民营企业中，如果公司实际控制人为某一自然人或者家族，公司治理结构弱点将更加突出。如此一来，怎能保护普通投资者利益 ? 会否有利益输送行为发生 ?

另据天眼查显示，作为董事长的陈静，目前有3条任职信息，担任股东2家，担任高管2家，且实际控制3家企业。尤为注意的是，其周边风险多达20条，预警提醒更是多达36条。 尤为注意的是，聚星科技有违规处理信息，分别是2024年1月3日和3月1日，处罚类型均为“监管关注”，因未依法履行其他职责，被北交所处罚。

作为一家拟上市公司，聚星科技真的准备好上市了吗?如此多的风险，陈静需要考虑如何普通保护投资者的利益。

IPO前大额分红进了谁的腰包

招股书显示，从募集资金用途看，聚星科技此次拟募集资金约2.83亿元，分别用于生产线智能化技术改造项目(1.52亿元)、研发中心建设项目(5111.67万元)、补充流动资金(8000万元)。在两轮审核问询中，聚星科技募投项目的必要性和合理性被连续追问。尤其是公司先慷慨分红5000多万元，紧接着又拟IPO募资补充8000万元流动资金(占募资总金额的28%)的问题，备受关注和质疑。

据招股书披露，公司分别于2018年3月、2021年10月和2023年5月进行了三次权益分派，分别为370万元、1080万元和4320万元，共计分派现金股利5770万元。

按股权比例看，陈静夫妇通过公司分红获得入账近4000万元。

从公司的盈利情况看，2020年-2022年及2023年上半年(报告期内)，聚星科技营业收入分别为4.07亿元、5.96亿元、4.92亿元和2.63亿元，净利润分别为6756.26万元、5792.43万元、3661.11万元和3620.20万元。公司营收从2021年的高位开始下滑，2022年营收同比下降17.46%。净利润整体上也呈现下滑态势，公司归母净利润在2021年、2022年连续两年下降。

与陈静获得的分红款相比，分红额超过年度的净利润，可谓是“掏空式”分红。

在两次问询函中，北交所均要求公司说明募投项目必要性和补充流动资金规模的合理性。还要求详细说明报告期内历次分红款的流向、用途，是否存在流入发行人客户及其关联方、供应商及其关联方、发行人员工的情形，是否存在为发行人分担成本费用或其他资金体外循环等情况等。

研发能力弱还舍不得投入

聚星科技是一家专业从事电接触产品的研发、生产和销售的高新技术企业。但其研发投入和专利数量不及同行。

据招股书，2021年-2023年(下称：报告期)，聚星科技的研发费用分别为 1,940.01 万元、1,755.74 万元和 2,161.75 万元，占营业收入的比重分别为 3.26%、3.57%和 3.59%，同行可比公司平均值分别为3.93%、4.40%和4.12%。可以看出，聚星科技的研发费是低于行业均值的。

截至招股书签署日2024年8月9日，聚星科技共拥有46项授权专利，其中发明专利9项。而截至2023年末，可比公司福达合金及子公司共拥有授权专利211项，其中发明专利134项;温州宏丰及子公司共拥有授权专利138项，其中发明专利102项;斯瑞新材及子公司共拥有授权专利308项，其中发明专利257项。不论是专利总量，还是发明专利数量，聚星科技均远不及同行。

值得注意的是，为了节省开支，聚星科技还在持续缩减研发人员的薪酬：

据招股书，2021年，研发人员的新手合计736.88万元，占研发费用的比例为 37.98%;2022年，研发人员的新手下降至684.25万元，同比下降了近一成。时至2023年上半年，研发职工薪酬为326.36万元，进一步缩减。并且，研发职工薪酬占研发费用的比例由2022年的 38.97%，降至2023年上半年的33.09 %。

对于 聚星科技来说，研发中心建设项目是重点，技术迭代快这一行业特点，得加强研发团队实力，否则很容易被市场淘汰。