中国证监会国际合作司近日披露了关于闪回科技有限公司（下称“闪回科技”）的境外发行上市备案通知书。由此，二手电子回收赛道头部玩家闪回科技，距离港股IPO又进一步。

今年9月，闪回科技二次递表港交所。根据招股书信息，2021年至2024年上半年，闪回科技分别实现营收7.5亿元、9.19亿元、11.58亿元、5.77亿元，年均复合增长率约为26%。不过，双位数的营收增长率下，闪回却仍未盈利，三年半来持续亏损，截至今年6月亏损已超2.8亿，毛利率也在今年上半年跌至新低。

南都记者关注到，闪回科技正陷入消费者的投诉争议中。多名消费者在消费投诉平台和社交媒体上质疑闪回出具的检测报告，南都记者了解获悉，该检测报告将决定二手回收产品的价格。

国内第三大手机回收服务商，雷军、转转是股东

近年来，二手经济的兴起让二手类企业备受关注。近期，万物新生（爱回收）成功登陆纽交所，转转也以1亿美元收购二手奢侈品平台头部公司红布林，手机回收服务商闪回科技也于今年2月失效后二次冲刺港股上市。

闪回科技成立于2016年。根据招股书，闪回的主要业务是提供电子产品后市场交易服务，更细分来看是专注于手机回收服务市场。根据弗若斯特沙利文的资料，以2023年自消费者端回收交易总额计，闪回科技是中国最大的提供线下以旧换新的手机回收服务提供商，亦是中国第三大手机回收服务商。

不过，闪回的整体市场占有率并不算高。弗若斯特沙利文报告的数据显示，按2023年手机回收市场GMV（交易总额）计，万物新生市场份额为9.1%，排名第一；转转市场份额为8.4%，排名第二；闪回科技市占率为1.4%，排名第三。与前两名的市场份额差距较大。

目前，闪回旗下有“闪回收”和“闪回有品”两个品牌。“闪回收”通过上游采购合作伙伴比如三星商城等，从个人消费者手上回收二手消费电子产品；“闪回有品”是闪回自有的在线平台品牌，目前有App、第三方电子商务平台上的自有网店等形式。

成立至今，闪回科技已经过多轮次融资，其中在2018年，闪回就获得来自小米集团和顺为资本的近亿元人民币投资。根据最新的招股书，小米集团通过上海骄锃持有闪回科技6.99%的股份；同时，雷军间接持股的上海闻微也持有闪回科技3.99%的股权。两者合计持有闪回科技10.98%的股权。

此外，手机回收行业友商转转也早早预订了股东席位。根据最新的招股书，World Circulation BVI持有闪回科技4.52%的股份，该公司由Zhuan Spirit Holdings Limited 最终控制，其背后正是转转。

3年半亏损超2.8亿，毛利率上半年跌至新低

根据闪回科技招股书，就以旧换新的回收手机交易额而言，中国市场规模由2019年的人民币40亿元迅速增至2023年的人民币142亿元，复合年增长率约37.3%，且预计进一步增至2028年约人民币565亿元。同时，闪回科技与小米、京东、华为、vivo和OPPO等企业都在业务层面上有所合作，线下合作商家超过4.2万家。

即便如此，闪回科技并不赚钱。根据上市文件，2021年、2022年、2023年、2024年上半年(以下简称报告期内)，闪回科技营业收入分别约7.50亿元、9.19亿元11.58亿元、5.77亿元。但对应的净亏损分别约0.49亿元、0.99亿元、0.98亿元、0.4亿元，三年半时间累计亏损超过2.8亿元。

亏损的背后，还有极低的毛利率。招股书显示，2021年、2022年和2023年，闪回科技毛利率分别约为8.2%、6.1%、6.8%，同时在2024年上半年，毛利率跌至4.5%新低。对于毛利的下滑，闪回在招股书中表示，主要由于公司的二手消费电子产品的采购成本的升幅相对较销售升幅为快，同时相关产品试产目前仍面临着竞争加剧、经济增长放缓等宏观经济环境的挑战。

回收业务涉及采购和转售，消费者质疑“定价”检测报告

闪回科技在招股书中描述，凭借专有检测、分级及定价技术以及回收及销售平台，以及与上游采购合作伙伴（包括主流消费电子品牌及其指定分销商、中国消费电子产品的大型商户及大型移动网络运营商）的战略合作，闪回科技一直为用户提供一体化综合解决方案，从以旧换新的方式启动回收并促成新机的销售，对采购的二手手机进行标准化转售。

这意味着，当消费者在闪回科技的相关平台或采购合作伙伴中进行以旧换新时，消费者的二手手机定价就依赖于闪回科技的专有检测、分级和定价。南都记者留意到，消费者将二手手机或其他电子产品给到闪回科技鉴定后，会收到一份检测报告，这份报告将直接标明产品是否有瑕疵，并会给出一个检测后的报价。

在黑猫投诉和其他社交平台上，南都记者发现多位消费者对该检测报告提出质疑，并投诉闪回“涉嫌诈骗”。在黑猫投诉平台搜索“闪回”二字，就有多达26991条包含“闪回”的投诉。

一位消费者表示，自己在三星商城通过以旧换新购买了一台手机，回收服务由闪回科技提供。在被回收前，自己已通过转转、爱回收等平台实测手机完好。但几日后，闪回收出具的检测报告却显示以折叠内屏外膜起泡为由，仅给予4200元的估价，比此前三星商城的预估价少了1336元。

该消费者质疑称，“手机回收之前，内膜并无起泡且自己有照片为证，严重怀疑深圳闪回科技工程师动了手脚故意压低手机回收价格。”此外该消费者还表示，自己向三星官方售后咨询获悉，内屏外膜并不属于手机本体，折叠处气泡也属正常现象，不影响手机本体质量及回收价格。为此，该消费者认为“闪回科技给出的检测报告本身在混淆概念”。

类似的案例并不在少数，另有消费者在社交平台上发布信息，自己的手机拆封后第一时间就贴上了钢化膜，闪回收给出的检测报告却疑似“搞了张不知道谁的刮花屏幕的手机就给传过来”。南都记者关注到，该博主贴出的照片显示，寄出前该手机屏幕确实完好，但闪回收给出的检测后图片手机屏幕出现了刮花现象。

检测报告同时提到，“因为屏幕外观有明显划痕/脱胶，屏幕显示有亮点/色差/轻微发黄”，判定该产品状况与卖家描述不符，预估报价也从1422下调至1341元，减少了81元。 该名消费者告诉南都记者，客服曾向其回复称，出现这种情况“系检测人员传错了照片”。

对于上述消费者遇到的问题，南都记者向闪回科技发送采访函，截至发稿时未获回复。

采写：南都记者 林文琪