近期，山东亚微软件股份有限公司（下称“亚微软件”）发布公告，公司将终止北交所IPO并撤回相关材料。

值得一提的是，2023年12月底，亚微软件提交的申报稿被北交所受理，先后已经历两轮问询，目前审核状态为已问询。换言之，在离北交所IPO上会仅一步之遥的情况下，亚微软件却主动按下了终止键。

钛媒体APP注意到，亚微软件之所以终止北交所IPO上市的根本原因或是因为业绩变脸所致。另外，亚微软件在连专利都没有的情况下，毛利率却能始终超过行业均值。

上市前业绩突然变脸

亚微软件是一家数字政府领域的解决方案供应商及服务商，主要产品与服务涵盖了软件开发、系统集成与销售及技术服务。

2020年-2022年，亚微软件分别实现营业收入8852.24万元、14741.63万元、17976.28万元，净利润分别为1473.12万元、2220.68万元、3245.04万元，业绩持续增长。

需要说明的是，在上述时间段内，虽然亚微软件的业绩表现亮眼，但盈利质量却突然变差。2020年-2022年，亚微软件经营活动产生的现金流量净额分别为3109.55万元、4391.18万元、-405.73万元，结合同期的净利润，可以计算出两者的比值分别为2.11、1.98、-0.13。那么，为何2022年亚微软件经营性现金表现如此糟糕？

更加令人意想不到的是，2023年1-6月，亚微软件的营业收入为5197.06万元，净利润为174.02万元，而上述净利润主要是由政府补助、其他营业外收入和支出等非经常性损益构成，若扣除非经常性损益的影响，2023年上半年，亚微软件扣非后归母净利润为-46.88万元，这也意味着，2023年上半年，亚微软件在经营上不仅没有赚到钱，反而还亏损了近50万元。这不禁令人大胆的猜想，亚微软件的业绩是要开始大变脸了吗？

值得一提的是，亚微软件的业绩还一直深受季节性的影响，具体情况如下：

那么，是否是因为季节性的原因才导致亚微软件业绩不好？随着时间的推移，该答案也浮出了水平，亚微软件的业绩就是在变脸。公开资料显示，2023年，亚微软件的营业收入为1.67亿元，同比下滑7.19%，净利润为0.34亿元，同比增长6.04%，而到了2024年上半年，亚微软件的营业收入为0.25亿元，同比下滑51.32%，净利润为-0.12亿元，同比下滑794.8%。

与此同时，截至2024年6月10日，亚微软件在手订单合计10262.34万元，同比减少 23.63%。种种数据都在表明，2024年亚微软件的业绩正在变脸。

另外，亚微软件的业绩“还走不出山东”。2020年-2022年和2023年1-6月（下称“报告期”），亚微软件在山东省产生的销售收入为8567.03万元、14352.8万元、17177.56万元、4872.58万元，分别占当期主营业务收入的96.78%、97.36%、95.56%、93.76%。

经营11年0专利，毛利率奇高

除了上述情形之外，影响亚微软件北交所IPO上市的另一大“拦路虎”或是科研能力。据悉，报告期内，亚微软件的毛利率分别为47.4%、40.57%、41.32%、46.89%，同行可比公司平均值分别为39.61%、36.32%、36.98%、41.21%，毛利率始终高于同行均值。

另外，报告期内，亚微软件的研发费用率分别为13.55%、9.2%、9.53%、17.43%，同行可比公司平均值分别为10.02%、9.4%、9.05%、19.59%，研发费用率与同行不相上下。

从员工角度上看，截至2023年6月末，亚微软件共拥有339名技术人员，占当期员工总人数的比例接近90%。

令人出乎意料的是，在如此多“人力、财力”的投入下，自2004年6月成立以来，经营了11年半的时间，亚微软件却连专利都没有。招股说明书显示，截至2022年末，亚微软件无专利权，仅有187项软件著作权，而对比同行可比公司开普云、数字政通、科创信息，则分别拥有24项、79项、17项发明专利。

综合专利与毛利率看，这就不禁令人疑惑，亚微软件是如何做到连专利都没有的情况下，毛利率却能始终超过同行均值？（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）