央广网北京10月18日消息（记者唐婧）据中央广播电视总台经济之声《环球新财讯》报道，央行支持资本市场的两个货币政策工具，18日落地！一方面，证券、基金、保险公司互换便利申请额度已超2000亿元，从18日开始正式启动操作。另一方面，正式推出股票回购增持再贷款，从18日开始，21家全国性金融机构即可向符合条件的上市公司和主要股东发放相关贷款。这将给市场带来哪些影响？

央行曾在10月10日创设证券、基金、保险公司互换便利工具。18日央行发布公告，已联合证监会下发通知，从18日开始启动操作。目前有20家证券、基金公司获批参与工具操作，合计申请额度已超2000亿元。如何理解互换便利？

招联首席研究员董希淼说：“互换便利是第一个支持资本市场发展的结构性货币政策工具，通过互换便利操作，证券公司、基金公司、保险公司等非银机构，可以将手里流动性较差的资产替换为国债、央票等流动性较好的资产，便于在市场上回购或卖出融资，从而更有效率地为资本市场输入更多流动性。”

记者从相关金融机构了解到，央行、证监会联合通知中明确了互换便利的业务流程、工具要素、交易双方权利义务等内容。央行委托公开市场业务一级交易商中的中债信用增进公司与证券、基金、保险公司开展互换交易。其中，互换期限为1年，可根据需要申请展期；首期操作额度5000亿元，采用招标方式确定每次操作费率；质押品范围包括债券、股票ETF、沪深300成分股、公募REITs等，折算率根据质押品风险特征分档设置，且较市场水平更加优惠。

市场普遍认为，互换便利可大幅提升非银机构融资能力，持续为股市带来增量资金。业内专家分析，机构申请的2000亿元额度本质是央行授信，是潜在的增量资金，机构不是一次就用完，会持续给资本市场带来增量资金。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说，一方面，工具设计有逆周期调节特性。在股市超跌、股价被低估的时候，金融机构买入意愿较强，工具用量会比较大；而到股市好转、股票流动性恢复的时候，换券融资的必要性下降，工具用量会自然减小。另一方面，在面临投资者赎回压力时，金融机构可采取换券抵押而非贱卖股票的方式筹资，缓解“股市下跌—投资者赎回—卖出股票—股市进一步下跌”的负反馈，抑制羊群效应等顺周期行为，发挥平滑市场、稳定预期的作用。

央行18日还发布了《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，宣布正式推出股票回购增持再贷款，从18日开始，21家全国性金融机构即可向符合条件的上市公司和主要股东发放相关贷款，并于次一季度第一个月向人民银行申请再贷款，对于符合要求的贷款，人民银行按贷款本金的100%提供再贷款支持。

董希淼说，股票回购增持再贷款是继互换便利之后，人民银行创设的第二个支持资本市场发展的结构性货币政策工具。

他表示，运用这个工具，人民银行向商业银行提供再贷款资金，由商业银行向符合要求的上市公司及其股东发放贷款，用于回购和增持上市公司股票。再贷款首期额度为3000亿元，未来可视运用情况扩大规模。也就是说，只要资本市场发展有需求，货币政策工具将适时适度加大支持。

根据央行通知，再贷款首期额度是3000亿元，规模视情况可进一步扩大。再贷款期限1年，可视情况展期，这为政策后续调整保留了灵活的操作空间。据市场人士分析，按照以往政策惯例，再贷款累计期限估计可达3年。不区分上市公司所有制，体现了对不同所有制公司的一视同仁。

通知还规定，金融机构发放贷款利率原则上不超过2.25%。周茂华认为，这样做能够有效激发上市公司和主要股东回购增持股票的热情。

周茂华说：“2.25%的贷款利率对于上市企业和主要股东已经是很低的利率，体现了央行方面对推动资本市场稳定运行的支持力度。这也意味着，只要上市公司分红率高于2.25%，上市公司和主要股东使用贷款回购和增持股票就是有利可图的，预计可以显著激发其回购增持热情。”