深圳商报·读创客户端记者 钟国斌

纯净水品牌“怡宝”母公司华润饮料港股IPO招股将于18日结束。华润怡宝母公司华润饮料近日在港交所发布公告称，拟通过香港IPO全球发售3.478亿股股票，招股价为每股13.50港元至14.50港元，预计10月23日在港交所上市。按照招股价中值每股14港元计算，华润饮料IPO有望募资49亿港元，成为今年港股第二大IPO，仅低于美的集团的357亿港元IPO。

国内瓶装水巨头怡宝为何选择此时上市？上海博盖咨询创始合伙人高剑锋表示，国内饮料行业已有康师傅、统一、农夫山泉等上市公司，其他部分企业也正在陆续谋求上市，华润饮料此时上市时机尚可，因为当前港股或进入技术性牛市，且资本市场未来发展向好。华润饮料此时上市或能获得一个较高的估值。

招股书显示，华润饮料拟发售3.478亿股股份，其中，香港公开发售3826.1万股股份，占比11%；国际发售30956.52万股股份，占比89%，另有15%超额配股权。招股区间为每股13.50港元至14.50港元。在本次IPO发行中，华润饮料引入9名基石投资者，累计认购3.1亿美元——其中，UBS瑞银认购1.1亿美元，中旅认购7000万美元，博裕投资、中邮和Oaktree分别认购3000万美元，PT Indadi、Athos、Ghisallo和Pamalican则分别认购1000万美元。

公开信息显示，注册地位于深圳的华润饮料于1990年开始生产，历经40年的发展，已成长为中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯净水企业，按2023年零售额计的市场份额分别为18.4%及32.7%。其中，“怡宝”牌饮用纯净水产品于2023年的零售额达到了人民币395亿元，是中国饮用纯净水市场的第一品牌。

华润饮料的控股股东之一是大名鼎鼎的华润集团，旗下华润集团（饮料）持股60%。华润集团总部位于香港，2023年位列《财富》世界五百强排名第74位，其下属企业中已有8家在港交所上市，9家在A股上市，如华润置地（01109）、华润啤酒（00291）、华润三九（000999）、东阿阿胶（000423）、华润微（688396）等。

目前，华润饮料不断夯实‘一超多强’的多品类战略发展格局，主要拥有‘怡宝’‘至本清润’‘蜜水系列’‘假日系列’及‘佐味茶事’等13个品牌的产品组合、共计59个SKU。旗下产品涵盖包装饮用水、茶饮料、果汁饮料等品类。

招股书显示，2021年至2023年，华润饮料实现收入113.4亿元（人民币，下同）、126.23亿元、135.15亿元，实现归母净利润8.58亿元、9.9亿元、13.29亿元。

对比其他饮料集团，2023年，康师傅饮品业务收入为509.39亿元，农夫山泉收入为426.67亿元，统一饮品业务收入为177.76亿元，均远高于华润饮料，并且华润饮料2023年总收入约为康师傅饮品业务的1/4。

值得注意的是，华润饮料旗下包装水产品怡宝收入在公司营收中占比超过九成。数据显示，2021年至2023年，怡宝包装水产品收入分别为107.97亿元、118.87亿元、124.05亿元，在同期公司营收中的占比分别为95.21%、94.17%、91.79%。

对比农夫山泉，数据显示，2021年至2023年，农夫山泉包装水收入分别为170.58亿元、182.63亿元和202.62亿元，在公司营收中的占比分别为57.4%、54.9%和47.5%。

广东省食品安全保障促进会副会长、食品产业分析师朱丹蓬表示，华润饮料的发展存在产品单一、品类单一、模式单一的问题。

高剑锋认为，无论是康师傅、统一、农夫山泉等龙头企业，还是元气森林等新型饮料企业，都实现了多元化均衡发展。国内饮料品类未来有较大的发展潜力，华润饮料在上市后能否利用资本方式扩充其饮料产品值得关注。