铅笔道作者 | 直八

最近，山东寿光杀出一个超级IPO：博苑股份，向创业板发起冲刺。

它的主攻方向之一是：精细化学品，比如有机碘化物、无机碘化物、贵金属催化剂等。以碘酸钾、碘化钠为例，它是 X 射线造影剂的重要部分。

据资料显示，在无机碘化物进口方向，公司的国内市场份额为 35.02%；六甲基二硅氮烷市场占有率为11.65%；而发光材料的市场占有率约达90%。

这是一家怎样的神奇公司？

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2008年，山东寿光，李成林和于国清联手创立了博苑股份。自那时起，博苑股份就专注于精细化学品，并逐渐发展出“产品+回收”商业模式。

这是个啥模式？一方面，博苑股份生产精细化工产品；另一方面，它又从客户或其他企业回收产品生产过程中产生的废料。

这些化工产品包括：有机碘化物、无机碘化物、贵金属催化剂、发光材料、六甲基二硅氮烷等。

其中，收入占比最高的是无机碘化物，如碘酸钾、碘化钠、碘化钾、氢碘酸。2021年-2023年，分别占总收入的比例为51.23%、55.17%、48.10% 和 43.64%。以碘酸钾、碘化钠为例，它是 X 射线造影剂的重要部分。

根据QYResearch1的数据，以销量计算，2021年公司在国内有机碘化物市场占有率为 7.19%；在三甲基碘硅烷的市场占有率为 72.32%；无机碘化物占国内供应量市场份额为 48.15%。

值得一提的是，据资料显示，在无机碘化物进口方向，公司的国内市场份额为 35.02%；六甲基二硅氮烷市场占有率为11.65%；而发光材料的市场占有率约达90%。

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博苑股份的技术优势之一在于：碘循环利用技术。这也是一种变废为宝的技术，能将医药、化工等行业生产过程中产生的含碘废料进行回收和再利用。

它具体有三个步骤：

1、预处理： 将含碘废料进行预处理，去除其中的有机物、重金属等杂质。

2、焚烧： 将预处理后的含碘废料进行焚烧，将有机物氧化分解，并回收其中的碘元素。

3、精制： 将焚烧后的碘元素进行精制，得到高纯度的碘原料，用于生产新的产品。

目前，博苑股份的主要客户来自各大化工巨头，包括但不限于：

1、齐鲁制药：国内领先的头孢类原料药生产企业，博苑股份为其提供三甲基碘硅烷产品及含碘物料处理的一体化服务。

2、恒瑞医药：国内造影剂市场领先企业，博苑股份为其处理含碘物料，助力其提升生产稳定性和实现碘资源的再利用。

3、凯莱英：国内知名的CDMO厂商，博苑股份为其处理含碘物料，并实现碘资源的再利用。

4、其他：包括神马集团、联化科技、兄弟医药、佳因光电等国内企业。

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博苑股份面临着较为激烈的竞争。

在高端发光新材料方面，国际上有陶氏杜邦（DowDuPont）、住友化学（Sumitomo Chemical）等公司，国内则有康得新、万华化学等企业。

至于高端有机碘和溴新材料，国内外也有不少专业公司涉足，如德国的朗盛（Lanxess）、美国的雅保（Albemarle），以及国内的晨光生物、天马精化等。

与竞争对手相比，博苑股份的最大特色之一在商业模式上，即生产回收模式：不仅生产高端发光新材料和有机碘和溴新材料，还能从医药、化工等行业回收含碘废料，用于生产这些新材料，形成“产品+回收”的闭环模式。

而竞争对手多专注于生产，缺乏资源回收利用的能力，需要依赖外部原材料供应。

过去三年，博苑股份的收入和净利润均呈现出稳定的增长趋势。根据公司的财务数据，2021年度至2023年度的营业收入分别为52,437.42万元、79,847.00万元和102,515.16万元，同期净利润分别为10,329.34万元、17,632.39万元和18,210.18万元。

根据国家统计局的数据，我国精细化工行业工业总产值从2008年的12,674.21亿元增长至2017年的43,990.50亿元，年均复合增长率高达14.83%。

预计到2027年，我国精细化工行业总产值有望超过11万亿元。与美国、欧盟及日本相比，我国的精细化工率仍有较大的提升空间。目前，美国、欧盟及日本的精细化工率接近或超过60%，而我国计划到2025年将精细化工率提高到55%。